关注四季度业绩改善的行业 化工大消费股可关注

　　随着年末的临近，目前市场的焦点开始由政策、流动性逐渐转向能够实际支撑股价的业绩上来。由于三季报显示多数公司业绩继续下滑，因此四季度业绩环比改善的行业或将成为下一个热点板块。

　　619家公司全年业绩预喜

　　截至11月10日，沪深两市共有810家公司披露了全年业绩预告，占比35.37%。其中，有186家公司年度业绩预增，有57家预减，有104家公司续盈，有58家预亏，有22家公司扭亏，有297家公司略增，有77家公司略减，另有9家公司不确定。在这810家公司中，年度业绩预喜的公司有619只，占比达76.42%。

　　分市场板块看，中小板的业绩预报情况最为充分，10月中旬之前上市的所有中小板企业都披露了业绩预报，而创业板和主板披露程度则分别只有8.79%和14.11%，因此根据中小板公司业绩总结的行业特征可能更具有代表性。同时，从市场目前的表现看，中小板估值偏高，盈利高增速可持续性弱，而大盘蓝筹股估值低，盈利增速却相对稳定，因而中小板的业绩增速情况对后期大盘分化十分重要。

　　626家中小板公司中，目前共有617家公司披露了全年业绩预告，预计全年净利润同比增长超过10%的公司达到473家，有151家公司预计全年净利润增长超过50%，有56家公司预计全年净利润增长超过100%。另有141家公司预计全年净利润同比亏损幅度超过10%，成霖股份、罗平锌电等四家公司全年亏损幅度超过1000%。

　　化工行业预增最多

　　从行业的角度看，全年增长超100%的56家公司中，所属化工行业的公司最多，达到13家，属于电子、农林渔牧等行业的公司也有5家以上，这些行业全年业绩可能较好。全年净利润亏损超过50%的61家公司中，机械设备行业占到14家，轻工制造、有色金属等行业中亏损的公司数也较多。仅从业绩预告类型来看，110家预增的公司中，也大部分被化工、电子等行业占据。

　　将全年业绩与三季报、中报进一步对比发现，207家预告全年净利润增长超过50%的公司，大部分在四季度都呈现业绩加速增长的势头。例如，华昌化工前三季度业绩增长488%，预告全年业绩增长680%。再如，益生股份中报增长152%，而预告全年业绩增长450%，丽江旅游中报时大增了367%，预告全年大幅增长550%。

　　大消费整体不错

　　数据显示，食品饮料、农林牧渔、服装等消费类行业的业绩整体不错，零售表现中规中矩，医药生物除了医疗器械，其余表现不佳。

　　这一方面说明大消费类总体非周期属性较强，因而在经济增速处于下滑通道中业绩受影响程度较小；另一方面说明，这种规律是有分化，不同行业的消费季节性有所差异，特定时期的行业政策和行业环境也是有差异的。

　　周期类行业中，偏上游原材料的中周期行业以及后周期的煤炭、有色等在四季度的净利润预期都有所上升，这和市场的预期有较大的差别。

　　纵向的业绩对比显示，TMT行业业绩在四季度有所提升，特别是计算机设备、信息服务和通信设备行业。行业分析师的普遍看法是，通讯设备行业受到四季度三大运营商资本开支加速的影响，收入迅速抬升的概率较大。而计算机设备和信息服务行业则受益于收入在四季度的集中确认，业绩表现较前三季度有明显好转。

　　总体而言，大消费行业四季度业绩增速可能不如三季报那么强，需提防基于业绩高增长的消费类板块的投资逻辑；中游的某些行业可能在四季度出现业绩改善，背后的逻辑是业绩的影响因素可能正从“需求下滑受拖累”转向“成本下降获支撑”，可以开始关注。TMT行业受资本开支和收入确认高峰期影响，四季度业绩将较三季度明显改善。

　　记者  李宇欣