上游关联交易下游协议到期 金河生物如何能过会

　　2011年11月23日，证监会将对金河生物科技股份有限公司(以下简称“金河生物”)进行IPO审核。然而，中国经济网记者在查阅金河生物招股说明书(申报稿)后，发现金河生物与第一大客户的独家协议即将到期，一旦第一大客户采购计划发生变动，将直接影响金河生物的产品销售。此外，金河生物报告期内最主要原料皆由控股子公司提供，但金河生物却未对此关联交易作出说明。

　　第一大客户独家采购协议将到期

　　报告期内，美国AlpharmaInc。始终为金河生物第一大客户，销售占比远超其他客户。根据招股书，2008年、2009年、2010年和2011年1-6月，金河生物对AlpharmaInc。的销售金额分别为13,962.40万元、10,216.10万元、18,342.12万元和16,779.86万元，分别占当期营业收入31.43%、22.27%、31.08%和48.03%。

　　然而，如此重要的客户却于2011年年初被收购。

　　2011年2月28日，美国辉瑞公司宣布完成对King Pharmaceuticals Inc。的收购，King PharmaceuticalsInc。成为美国辉瑞公司的全资子公司。由于AlpharmaInc。为King PharmaceuticalsInc。的全资子公司，因此本次收购完成后，Alpharma Inc。成为美国辉瑞公司的下属公司。

　　对此金河生物自己也在招股书中承认，“如果未来Alpharma Inc。改变原材料采购对象，或者其经营状况发生变化，将直接影响对公司产品的需求，公司产品销售将因此受到不利影响”。

　　更糟的是，双方的独家协议即将到期。

　　根据招股书，金河生物自2005年开始与Alpharma Inc。签订协议，双方约定AlpharmaInc。将金河生物作为其唯一的饲用金霉素原料供应商，而金河生物的饲用金霉素产品在美国市场也仅向AlpharmaInc。销售。而上述双向独家关系将在2011年12月31日到期。

　　虽然金河生物对此解释为，协议到期后，能使金河生物在美国设立的子公司法玛威与其在“购销活动不受上述双向独家关系的限制，，同时维护自身与AlpharmaInc。之间的良好合作关系”，但是，上述双向独家供应销售关系仍将在2011年12月31日到期。虽然双方之间的供应销售关系仍将持续，但2013年8月16日即将到期。

　　根据金河生物的上市规划，本次上市的主要募投项目为年产10,000吨高效饲用金霉素扩建项目，建设期为2年。以金河生物目前的上市进程来看，即使其本次成功过会，恐怕也要在2012年挂牌上市。而募投项目或将于2014年建成。2014年的金河生物，不仅失去了和Alpharma Inc。的独家销售协议，销售关系协议也早已到期。金河生物自己也担心“如果未来AlpharmaInc。改变原材料采购对象，或者其经营状况发生变化，将直接影响对公司产品的需求”，如果这种担心变成现实，金河生物未来该何去何从？

　　募投项目构成关联交易

　　根据招股书，金河生物本次募投项目饲用金霉素所需要的最主要原料为玉米淀粉，占所需原料比重高达72.29%，将由金河淀粉提供，同时金河淀粉还将提供另一主要原料玉米浆，占比达5.56%。

　　金河生物持有金河淀粉73.68%的股权，金河淀粉为金河生物的控股子公司。

　　此外，报告期内，金河生物一直是金河淀粉的第一大客户。2008年、2009年、2010年和2011年上半年，金河淀粉对金河生物的销售金额分别占当期营业收入的72.90%、74.12%、81.21%和74.12%。

　　如此重要的原料均由控股子公司独家提供，金河生物却对此项关联交易只字未提，只有一句无关痛痒的“其他的原材料如酵母粉、氨水、泡敌、碳酸钙、硫酸铵、氯化钙等为常规原料，区内外均易购到”。