东珠景观只挣账面不挣钱 同股不同价多次上演

　　龙虎网讯 今日，东珠景观将接受发审委的审核。据悉，东珠景观创立于2001年，拥有国家城市园林绿化一级资质、风景园林工程设计乙级资质、市政公用工程二级资质、园林古建筑工程三级资质、城市及道路照明三级资质，是国内大型园林龙头企业。

　　东珠景观近年来保持快速增长态势，但龙虎网记者查阅招股资料发现，这家园林龙头企业不但是典型的“夫妻店”，在历次股权变更过程中，更是屡屡上演同股不同价，肥水不流外人田的股权乱象。

　　席氏家族控股近九成

　　虽然珠景观的股东名单上共有25个自然人股东和1个法人股东，看似股权分散，但席惠明一家四口实际持股近90%，其余股东只是陪衬。

　　招股资料显示，公司的控股股东为席惠明，实际控制人为席惠明和浦建芬夫妇。席惠明现任本公司董事长、总经理。本次发行前，席惠明和浦建芬夫妇合计持有本公司股份5635.98 万股，占公司股份总数的82.64%，其中席惠明持有本公司股份4542万股，占公司股份总数的 66.60%；浦建芬持有本公司股份1093.98万股，占公司股份总数的16.04%。再加上子女席盛超和席晓燕5.69%和1.29%的股份，全家持有东珠景观的股份高达89.62%。

　　虽然东珠景观近年来进行了数次股权变更，也只是从夫妻店演变为家族企，尽显做作之态。有业内人士对龙虎网记者表示，“自然人家族绝对控制，无战略投资者。股权结构极不合理，‘一言堂’弊端让人担忧。”

　　屡现“同股不同价”

　　如果说东珠景观股权变更是故作姿态，其屡屡上演的同股不同价更让这种意图“路人皆知。”招股资料第35页起，详细记录了东珠景观屡次同股不同价的股权变更过程。

　　2007 年10 月，东珠更名为“江苏东珠景观建设有限公司”。此前，浦建芬与席惠明夫妇持东珠100%股份。12月，进行第二次股权转让。浦建芬将其持有的东珠有限690万元出资转让给席惠明、席晓燕、席盛超等16名自然人。其中，以每1 元出资1 元的价格转让数股给丈夫席惠明、子女席盛超和席晓燕；给其余13名非“自家人”的转让价格则为每1 元出资6 元。

　　此后，2010 年7 月27日，东珠有限第三次股权转让中股价差异再次出现。席惠明、浦建芬给子女席盛超、席晓燕的转让价是“每1 元出资1 元”；股东邱成彬、王能标给席家子女的转让价是“每1 元出资6 元”；而浦建芬给华群石等14位自然人股东的转让价是“每1 元出资9 元”。

　　2010 年10 月，东珠景观第一次增加注册资本，浦建芬以1,800 万元货币资金认购公司新增股份600万股，公司注册资本由6,000 万元增加至6,600 万元。本次增资价格为3 元/股。1个月后，东珠景观第二次增加注册资本，景达创投以3,300 万元货币资金认购公司新增股份220 万股，公司注册资本由6,600 万元增加至6,820 万元。本次增资价格为15 元/股。

　　同股同权、同股同价这在IPO审核中是一项硬性原则，一般拟上市公司都会格外注意这个问题。东珠景观却在股权变更过程中屡次上演各种让人眼花缭乱的差价，其家族特色的股权乱象可见一斑。

　　只挣账面不挣钱

　　根据招股说明书，东珠景观本次募集资金除投向苗木生产基地、购置园林设备、园林景观研究院外，部分资金将用于补充营运资金，根据国家相关政策，募集资金不应该主要投向补充营运资金。

　　龙虎网记者调查发现，这一举措的根源在于东珠的现金流表现欠佳。根据招股说明书，公司今年的应付票据由1400万元增加到7931.15万元，短期借款由2300万元增加到4000万元，应付账款基本持平。为了缓解资金压力，在中信银行办理了无追索权的保理业务，2010年度将2000万元的应收账款转让给中信银行，取得1899.36万元，形成财务费用100.64万元。在2011年上半年，将7000万元的应收账款转让给中信银行，取得6628.52万元，形成财务费用371.48万元。同期存款中工程施工的余额大幅增加，占用了不少资金。

　　“应收账款的转让增加了公司的现金流量，实际是只挣账面不挣钱，只是将财务报表粉饰得更漂亮。”有审计人士表示。同时，该人士指出，“东珠目前业绩增长并不明朗，这些募集资金项目不仅不会给上市公司马上带来效益，在一到两年内还会成为业绩的绊脚石，上市后业绩变脸的风险较大。”穆文