新华保险AH股两重天 逆势扩容如何走好平衡木

　　核心提示：新华保险H股和A股一个首日破发，一个首日大涨。迭创新低的A股，在承受各方压力的同时，仍然在坚持市场化的底线。

　　新华08网上海12月18日电(新华社记者沈而默)15日新华保险H股上市首日即破发，但是16日在A股登陆的新华保险却受到资金的追捧，首日涨幅达到13.72%。而沪深股指也在当天结束了“六连阴”。

　　迭创新低的A股，在承受各方压力的同时，仍然在坚持市场化的底线。而如何在融资和投资者之间找到一个平衡，则是制度建设需要考虑的问题。

　　新华人寿本次确定H股及A股的发行价格分别为28.50港元/股和23.25元/股。H股“首秀”以下跌9.82%收报25.7港元终了，较发行价28.5港元下跌了2.8港元。

　　登陆A股，“N新华”首日上涨13.72%，报26.44元，换手率达到92.39%。

　　新华保险H股和A股一个首日破发，一个首日大涨，反映的是市场资金的意愿。新华保险14日发布的港股公告显示，香港公开发售部分未获足额认购，认购倍数仅为0.56倍。而A股发行网下冻结资金约513亿元，创下今年所有IPO项目网下冻结资金之最；最终网下认购倍数达57.18倍。

　　值得注意的是，与10月18日中国水电上市、上证综指大跌2.33%不同的是，新华保险上市首日，A股尾盘强劲拉升，沪深股指双双收涨，涨幅分别达到2.01%和2.38%。

　　从新华保险逆势发行的结果来看，市场对于超级大盘股上市表面上看并不特别悲观。但亦有分析认为，之所以A股在周五尾盘反弹，主要是由于市场传言中央汇金公司将增持四大行股票。而此后证监会公布的RQFII试点办法，对于市场也是一大利好。

　　此外，股指在连续六个交易日下跌之后，技术上也有反弹调整的需求。

　　事实上，扩容一直是A股市场难以回避的话题。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示：“自从新股发行体制改革以来，监管层更多地是在坚守市场化的底线。虽然市场行情不好，但新股发行仍然保持了一定的节奏。这在一定程度上脱掉了‘政策市’的帽子。”

　　虽然包括中国水电、新华保险在内的超级大盘股上市融资获得了成功，但是对于整个经济活动而言，哪些企业更应该获得直接融资的支持，如何让股票市场完善其资源配置的功能，成为市场讨论的话题。

　　“一些大型国企、央企，已经在非直接融资渠道占尽了优势，仍然要来和中小板、创业板企业抢资源，这对于资源的合理配置是不利的。”董登新说，“就像银行需要支持中小企业融资一样，我们的股票市场也应该对中小企业有所倾斜。”

　　除了在融资方作出一个资源的合理配置之外，股市更重要的是在融资者和投资者之间找到一个平衡。

　　英大证券研究所所长李大霄认为，股票市场政策，偏向融资者的好处是让企业得利，支持其发展壮大，吸引上市资源留在A股；不利之处是投资者成为纯粹的奉献者。

　　而偏向投资者的好处是让投资者得到价廉物美的股份，让投资真正得到实惠，让投资股票成为稳定的、保值增值的工具，从而吸引越来越多的投资者或者投资资金进场；不利之处是股票市场对拟上市公司的吸引力下降，上市资源会渐渐流失。

　　要让股市持续健康发展，“保持二者之间的平衡才是根本。”李大霄说。(完)

　　【责任编辑：赵丽梅】