近两年买入新股多亏损 创业板高市盈率开始缓解

　　新股上市后普遍单边下跌 创业板高市盈率开始缓解

　　本报记者敖晓波

　　面对近年来新股破发成习惯的尴尬局面，无论是市场还是监管层都有点坐不住了。数据显示，近两年新股普遍呈现单边下跌的走势，无论是打新还是从二级市场买入，都不是稳赚不赔的买卖了。

　　中证指数有限公司最新公布的报告显示，2010年和2011年两年间，新股发行市盈率远高于市场平均水平，新股上市后基本呈现单边下跌走势。 

　　据中证指数公司统计显示，2010年和2011年两年间，沪市主板64只新股的平均发行市盈率为37.55倍，较主板市场平均20.06倍市盈率高出87.19%；深市中小板319只新股的平均发行市盈率为48.53倍，较中小板平均38.09倍市盈率高出27.41%。 

　　创业板的情况比较特殊，两年间245只新股的平均发行市盈率为59.49倍，较创业板平均64.24倍市盈率低7.39%。出现这种情况的原因主要是创业板早期上市的股票发行市盈率过高，而后期发行市盈率开始下降。 

　　新股上市定价较高，此后渐次走低。统计显示，与发行价相比，2010年和2011年新股上市首日平均涨幅超过32.25%。但上市一周后涨幅减至28.21%，一个月后减至25.94%，三个月后减至20.71%，上市满一年后平均股价跌破发行价，跌幅为11.87%。其中，创业板新股跌幅最大，上市一年后较发行价下跌19.35%；主板次之，下跌11.55%；中小板下跌6.26%。 

　　总体来看，近两年新股上市后基本呈现单边下跌走势，如果投资者在二级市场买入新股并持有，将基本上一直处于亏损状态。

　　>>声音

　　证监会主席助理称新股不败并不正常

　　中国证监会主席助理吴利军近日在接受媒体采访时表示，应理性看待新股的投资价值与投资风险，股市并非遍地黄金，新股未必都能赚钱。 

　　引导投资者长期投资 

　　吴利军表示，资本市场对于引导社会储蓄转化为长期投资、合理配置资源具有重要作用，新股发行是连接投融资双方的桥梁，是资本市场不可或缺的组成部分。不可否认，一些新发行股票的公司行业独特，有较大的发展潜力，资本市场成为其高速成长的加速器。与此同时，投资者还要认识到，投资股票应当更多地去看公司本身，与是否是新股没有直接关系，投资新股也不能与盈利画等号。 

　　买股票不是买彩票，不是下赌注，一定要看公司的基本面，看其实实在在的发展潜力。 

　　投资新股不确定性高 

　　值得注意的是，与二级市场股票相比，新股的透明度相对较低。新股信息披露仅限于招股说明书，以及中介机构的保荐报告、投资分析报告，新公司没有经历过市场的检验，经营风险也没有充分暴露，投资者对其真正了解需要过程。因此，相对而言，投资新股的不确定性更高，风险更大。 

　　相关数据显示，近两年A股市场新股破发率达史上最高。具体来看，2010年上市新股有32只破发，破发率为9.22%；2011年上市新股有84只破发，破发率29.89%。虽然早些年新股破发已有出现，但2010年和2011年的新股破发频度为史上最高，新股不败神话已经渐行渐远。 

　　新股申购热度降低 

　　统计显示，2011年，下半年参与新股申购的账户数比上半年减少1万多户；该数据显示，在新股不败神话打破之后，投资者申购新股热情明显降低。已经有两家公募基金相继宣布暂退出新股询价队伍。尤其值得注意的是，近日还有两家公司因参与询价机构不足而致中止发行。这些数据虽不全面，但从中可以看出，随着更加完善的市场机制的引入，一级市场固有的风险特征逐步显现，以往热衷打新的部分投资者已开始反思。 

　　吴利军强调，新股不败、认购新股保赚不赔的现象，有其特殊的历史背景，这种状况并不正常，也不可能长久。因此，广大投资者对投资新股可能的收益和风险应有足够的认识。

　　>>个股

　　江南嘉捷上市首日破发

　　一直被称为民族电梯标杆的江南嘉捷电梯股份有限公司昨天在上交所挂牌上市，证券简称为“江南嘉捷”，证券代码为“601313”。该股开盘破发，随后震荡走低。昨天收报10.99元/股，跌11.37%，换手率为18.12%。 

　　江南嘉捷主营业务是电梯、自动扶梯、自动人行道等产品的研发、生产和销售等。公司总股本为22400万股，本次发行股份5600万股，发行价12.40元/股，对应发行市盈率24.8倍。 

　　此前，海通证券(微博)预计公司合理上市定价区间在12.07元至14.66元，东北证券给出的定价区间为16.38元至18.2元，渤海证券预计公司合理上市定价区间为12.45元至14.50元，安信证券预测公司合理上市定价区间为13.6元至17元。

　　>>观察

　　“破发潮”让人纠结

　　就在市场“红包行情”变味的情况下，1月以来新股发行市场巨变，不仅让投资者更加纠结，也让靠承销保荐费用过活的券商投行部门开始紧张起来。 

　　1月6日，发行价定在每股30元的加加食品开盘暴跌24.33%，这创下A股市场新股上市首日跌幅纪录，而在随后的6个交易日，参与其新股定价申购的7家机构投资者浮亏超过7000万元。 

　　与加加食品同一天登陆深市中小板的利君股份和博彦科技开盘也直接跌破发行价，而在随后，新股“破发潮”愈演愈烈，这种新股上市首日大面积“破发”的场景，让投资者不寒而栗。 

　　然而就在如此冰冷的环境中，等待冲刺上市的企业仍然在春节前排起了长队。上周，共有17家企业进行了IPO审核，其中超过八成的企业成功过会取得了发行上市资格，这成为去年四季度以来的一个高点。 

　　曾经于2010年中小板IPO上会前夕被取消审核的海伦钢琴转战创业板，在业务“重生”、将主承销商由光大证券换为安信证券，并将募集资金大幅增加后，在今年1月终于得到证监会的首发上市核准。内地一家已在香港上市的出版传媒行业公司高管对记者透露，虽然公司并不缺钱，但只要市场条件允许，就会回到内地市场上市融资，“A股市场募资相对会更多，这样的机会谁都不想错过。” 

　　对此，国信证券经济研究所资深策略分析师黄学军认为，在机构投资者不断参与新股发行申购的情况下，不仅散户投资者很有可能因为“打新”投机亏损，就连基金公司、券商的被套风险也加大了不少，这使得市场有了更多的风险因素。　据新华社电