健身房等非主流公司拟A股上市备受质疑

　　在今年排队的IPO企业中，活熊取胆企业——归真堂无疑受到了最多的关注。从诸多知名人士发动网友抵制归真堂上市，到公益机构组织了1.2亿资金拟收购公司的股权，归真堂的上市之路可谓阻力重重。在除了动物保护人士对于“活熊取胆”的抵制之外，投资者们也在为归真堂可能面临的行业风险、主营业务的可持续性而担忧。而去年上市的洽洽食品(主营为瓜子等炒货的生产销售)、双塔食品(主营为粉丝等淀粉制品的生产、销售)等公司股价的大跌，也让投资者对这些主业另类的公司产生了质疑。根据证监会公布的名单，狗不理集团、上海来伊份、深圳中航健身时尚等公司目前也在排队IPO，而他们上市之后的成长性以及行业存在的风险也是投资者最为担忧的两大问题。

　　英雄是否问出路？

　　除了归真堂之外，在排队IPO的企业名单中，还出现了狗不理集团、深圳市中航健身时尚、上海来伊份等主营比较另类的“非主流”公司。狗不理集团官方网站介绍，公司以餐饮业为主营，兼具速冻食品、特色定型包装食品开发、销售，旗下各酒店经营狗不理系列包子和正宗鲁菜、津菜已有一百五十余年历史，并创立了以“狗不理”商标为核心的独有“狗不理”体系。上海来伊份是专营炒货、蜜饯等休闲食品的“零嘴店”，在来伊份目前的2000多家门店中，直营门店占到了93%。深圳市中航健身时尚则是一家为客户提供专业健康解决方案的现代服务机构。

　　对于以上正在排队IPO的另类企业，不少投资者都表现出了怀疑的态度。网络上，网友们则以调侃的方式表达了对这些公司的怀疑：“我是做饼的，我也想上市”；“我是自行车修理铺，准备先搞联营然后就IPO”；“高校附近一油条铺，近期准备打包上市；强烈呼吁路边的油条铺子，更名为油条高科冲击创业板”！

　　对于非主流公司是否应该上市的问题，保荐内部人士则持有不同态度。“证监会不会因为他们是非主流就否定他，上市公司所处的行业就像人的身份一样，只要它的业绩好、上市后具有成长性，那么就不应该问其出身。”一券商投行部的负责人告诉记者，他们在选择保荐企业时，更关注的是公司自身的业绩。

　　A股不爱“非主流”？

　　那么，非主流公司上市之后的表现，又是否让投资者满意呢？去年，姚记扑克在上市之前，就饱受市场争议。因为生产扑克牌的企业，缺少门槛和核心竞争力，成长能力有限，加之网络游戏冲击，销售额在未来的增长幅度难以预计，姚计扑克一度在某媒体的评选活动中，被投资者评为5家“最具业绩风险上市公司”之一。随后，姚记扑克去年的三季报又表示，预测公司的年利润将同比下降10~20%，这意味着公司在上市后第一年，就将上演“业绩变脸”。除了业绩变脸之外，洽洽食品、双塔食品在二级市场上的表现，也同样让投资者倍感失望。双塔食品除权之后仍在发行价下方运行，而洽洽食品除权之后，则已较发行价跌去了23%左右。

　　对于以上非主流公司上市后的失败表现，申银万国(微博)谭飞表示主要来自于两个方面：上市后企业主营业务成长性不足是业绩变脸的关键；其次，上市后融资不用于发展主营业务以及抢占真正具有发展前景、优质的公司的上市资源，从而导致资源浪费。他建议管理层应加强对保荐商的问责制度，对非上市公司加强前期的培育。而作为市场中最精明的投资者，私募的态度也偏向于“英雄不问出路”。“我们只关心这些公司的赢利有没有可持续性、赢利增长速度又如何等等？”星石投资总裁杨玲表示，该公司在选股时，需要研究该上市公司所处行业的市场容量、企业在行业的竞争优势以及企业的赢利模式能否可持续等等因素。记者 程心