传中交建3月9日挂牌 或吸金60亿演绎夺命狂飙
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-03-01 04:25 来源: 21世纪经济报道
罗诺
2月28日，IPO已成功发行10余日后的中国交建，似乎依然未有正式挂牌上市的苗头。
新股IPO发行后的正式挂牌交易日，一般为在发行后5-10个工作日内。“中国交建上市暂定3月初，具体时间将聚焦在3月9日。”2月28日，接近中国交建的知情人士向记者透露。这意味着中国交建从发行完毕到正式挂牌足足间隔了三个礼拜之久。
“3月9日距今还有10天之久，是否存在变数还不得而知，而这个暂定的挂牌日期也是公司内部经过多方考量后做出来的。”上述知情人士坦言。而实际上，这个日期对于中国交建或许还有别样的意义。
“中国交建挂牌日对于目前的国内资本市场而言，应该同样也颇具深意。”某参与中国交建IPO打新的机构高层解读，超低的网上中签率和网下发行滞销的鲜明对比，意味着中国交建挂牌首日将面临约8亿新股全面逃顶的局面，而要吸收8亿逃顶的新股，需向市场中抽出数十亿资金。
挂牌日的考量
“中国交建发行很特殊，且规模也是近期最大的，其挂牌时机的选择就比较敏感了。”中国交建的一位内部负责人士告诉记者。
“作为2012年发行的首只大盘股，中国交建如仓促在2月底上市，则让刚回暖的大盘难负压力，这对于投资者或公司都有害无利。”上述负责人士坦言，经多方考量，中国交建决定顺延挂牌时点，让大盘企稳，使其对中国交建有充分消化能力。
而除此之外，中国交建选择或在3月9日挂牌，或许还有别样意义。
从200亿到最后缩股50亿发行，从预披时的“春风得意”到选择在“最坏的时间”以“超低市盈率”发行。造成如此发行结果的主要原因，是股东大会的授权时限的约束。
中国交建IPO属于H股回归，并同时吸收合并路桥建设(600263.SH)，再同时发行新股。方案须由两家上市公司股东大会通过并授权，而有效期仅为一年。这意味着，中国交建IPO发行须在授权期限内完成。而一年前的3月9日，即2011年3月9日，就是中国交建公布吸收合并方案的日子。
8亿新股待逃顶
而在挂牌日，中国交建或还将面临另一大考验。
2012年2月17日晚，中国交建发行结果出炉，承销商包销其中约1.02亿股股票。而另一边厢网上申购却现火爆，网上申购中签率仅为1.28%。
除了以约4.24亿股换股吸收路桥建设外，战略投资者最终认购约1.85亿股，网上发行约4.13亿股，网下发行约2.25亿股，联席主承销商包销约1.02亿股。
这就意味着在中国交建挂牌当日，可于当日流通交易的新股数达到8.37亿股，而近期两只大盘股中国水电和新华保险上市首日的换手率分别为93.96%、92.39%，若以中国交建首日换手率92%计算，那么就有超过7.7亿新股易主。
而截至路桥建设合并停牌的最后一个交易日，其价格定格在16.43元，以中国交建此次最终确定的1：2.69的换股比例来计算，一旦选择换股，在停牌前持有的路桥建设的股东们所持中国交建的成本价在6.11元左右，而这个价格对于中国交建上市后的表现无疑具有重要参考价值。
若将此6.11元的价格保守预估其上市当日的平均价格，那么就意味着在中国交建挂牌当日将有约47亿的资金从别处流入中国交建中。
中金公司研究报告认为，中国交建在上市后合理交易价将达7.8元/股，按此计算，那么在挂牌当日，则将有近60亿资金涌入中国交建，以使这8亿新股顺利逃顶。而这个规模则超过2011年10月以来至今的任何一个IPO项目的融资规模。