台基股份超募资金沉睡银行 利润增幅不及收入

　　2010年1月20日台基股份上市时募集资金净额5.88亿元，其中包括计划募集的2.65亿元和超募的3.23亿元。截至2011年年底，计划募集中的1.58亿元已经被用于扩大产能，而超募的3.23亿元依然分文未动，静静地躺在银行中。

　　上周，台基股份公布了经审核的2011年年报，公司全年营业收入3.23亿元，净利润9004万元。在报告公布后，投资者做多的热情并未被点燃。新金融记者对比财务数据发现，公司虽然营业收入和净利润都有所增长，但增速与2010年相比均出现下滑，并且营业收入增幅接近净利润增幅的两倍。

　　新金融记者还注意到，2010年1月20日台基股份上市时募集资金净额5.88亿元，其中包括计划募集的2.65亿元和超募的3.23亿元。截至2011年底，计划募集中的1.58亿元已经被用于扩大产能，而超募的3.23亿元依然分文未动，静静地躺在银行中。

　　超募资金投向未明

　　资料显示，台基股份是一家生产功率晶闸管、电力半导体模块等大功率半导体元器件及功率组件的公司。公司在公布年报的同时，也发布了利润分配预案，拟向全体股东按每10股派发现金红利6元（含税），共计派发8524.8万元。

　　公司派发现金红利的金额已经接近公司2011年的净利润，同时新金融记者查阅资料发现，台基股份最近3年都在实施现金分红，以往分红金额最多只有净利润的52.87%，但此次分红金额占到净利润的94.68%？

　　上海某大型券商的研究员认为，台基股份高比例分红的原因一方面在于持有公司49.66%股权的第一大股东襄樊新仪元半导体有限责任公司的全部投资都在台基股份中，上市公司盈利的情况和分红的数量对这家公司极为重要；另一方面原因在于台基股份“不差钱”，截至2011年年底，公司的货币资金为5.4亿元，流动资产更是达到7.61亿元，8524.8万元的分红完全在公司可以接受的范围之内。

　　对于一家年营业收入为3.23亿元的公司而言，5.4亿元的货币资金恐怕不完全是收益所得。2011年年报中，公司表示2010年1月公司首次公开发行时募集资金净额为5.88亿元，计划募集2.65亿元中的1.58亿元已经使用，超额募集3.23亿元尚未使用，目前存放在银行中。

　　这也就能解释台基股份为何能够拥有比自身营业收入还多67%的货币资金了，但对于一家盈利性的上市公司来说，大笔资金放在银行中赚取利息是否合适呢？

　　就此问题，新金融记者致电上市公司，台基股份的相关人士并不愿更多地谈及此事，只是表示公司也希望充分利用这笔资金投入到新技术和新产品的研制、开发、生产上，如果有明确的投入方向时，公司将以公告的方式告知全体投资者。

　　在公司刚刚公开发行时，上市公司和保荐机构曾提示称，如果募集资金投资项目的盈利能力不能同步增长，将给发行人净资产收益率等盈利指标带来负面影响，也将对发行人资金管理运营及内部控制提出严峻挑战。

　　前述券商分析师也认为，台基股份不会永远将钱放在银行里，未来投资的方向估计还是在半导体主业上。目前公司的产品主要是晶闸管，但国内企业在晶闸管高端产品的竞争力还不像国外的一些企业那样强，特别是在大功率、大电流、高电压产品方面；在另一主打产品电力半导体模块方面，公司也有可以继续突破的目标，就是向焊接式方向发展。我国的高端半导体元器件严重依赖进口，国内企业的市场份额只有3成多，未来如何从国外企业手中抢市场份额应是公司主要考虑的目标。

　　“当然，利用公司拥有的3.23亿元资金对别的企业进行兼并重组，拓展产业链和扩大产能也是可以考虑的，参考之前公司计划募集的2.65亿元资金就是投入到125万只大功率半导体器件技术升级和改扩建中。”上述分析师表示。

　　发展速度放慢

　　在台基股份的年报中，除去被投资者关注的超募资金使用问题外，公司过去一年的业绩和未来发展的预期同样引人关注。

　　台基股份2011年营业收入3.23亿元，同比上升20.76%；净利润9004万元，同比上升11.68%，净利润的增速只有营业收入增速的56%。与去年同期相比，营业收入增幅26.54%和净利润增速76.57%，均出现了下滑，而净利润增速降低的幅度尤为明显。

　　公司称，净利润下降主要是由于销售毛利率下降造成的，2011年该数据为38.36%，比2010年的42.38%下降了4.02个百分点。台基股份的解释为：一是由于主要原材料及配套件硅片、金属铜、管壳价格同比上涨较多；二是由于人员增加和工资增长；三是由于报告期募投项目固定资产增加较多。

　　申银万国证券在投资报告中指出，金属铜占台基股份产品成本比重高达30%-35%，由于2011年国际铜价高企，造成生产成本上升，毛利率下降。

　　上述分析师还认为，包括铜在内的原材料价格上涨不仅影响到毛利率，同时传导至净利润，最终影响股价的走势。以复权价格计算，台基股份2011年全年的跌幅为43.87%，同期沪深300指数的跌幅只有24.98%；同样是复权价格，上周五该股每股收于31.79元，而当初的发行价格和首日开盘价分别为41.30元/股和46.50元/股，那些在公司上市伊始购买了流通股的投资者还在苦盼解套。

　　由于台基股份的产品广泛应用于钢铁冶金、轨道交通、电机驱动、大功率电源、电焊机、电力输变电等量大面广的工业用电领域，因此公司主营业务和宏观经济环境关联性较强。特别是钢铁冶金领域，2010年和2011年该行业的销售额占总营业额的比重分别为47.60%和47.33%。

　　有业内人士指出，过去两年国内钢铁行业效益低迷，但投资增速和钢铁产量仍然未减，所以台基股份的销量得以保证。但随着未来宏观和微观两方面不确定性增加，该行业的需求能否保持稳中有增还有待观察。

　　从2011年年报来看，台基股份依然云集了诸多机构投资者，在前10大流通股中，共有5家基金公司的6只基金及 东方证券榜上有名。此前最为钟情台基股份的海富通系只剩下海富通收益增长和海富通强化回报两只基金，分别持有176.01万股和113.26万股，而海富通风格优选已不在前10名之列。

　　台基股份的超募资金已经在银行中“沉睡“了两年，为投资者带来的只是利息收入，未来这笔资金的投入方向会成为投资者关注的焦点。

　　新金融记者 刘子安