珠江钢琴网上获149倍超额认购 人气不输人民网

　　市场关注的A股钢琴第一股，珠江钢琴昨日公布中签率，网上网下合计冻结697亿元，网上打新热情甚高。网上发行中签率为0.67%，超额认购倍数为149倍；网下有效申购获得配售的最终比例为8.37%，认购倍数为11.94倍。从机构报价明细看，公募基金显得较为谨慎，绝大多数基金报价低于13.5元的发行价，最低报价6元，折价55.56%。

　　受政策影响，从近期IPO的新股看，市盈率普遍在30倍以下，总体比一季度要低，但上会热情仍丝毫不减，目前仍有576家企业冲剌IPO。

　　珠江钢琴高价发行，人气不输人民网

　　珠江钢琴的人气不亚于人民网。此前，人民网网下申购对象115家，发行价20元，对应市盈率为46.13倍，网上网下合计申购资金1000.73亿元。

　　笼罩在钢琴第一股光环下的珠江钢琴，发行价过高受到市场质疑。以13.5元计算，发行4800万股募得6 .48亿元，远远超过了3.05亿元的募集资金项目投资额，也超出了主承销商广州证券给予的合理估值区间10.17元-11.78元。

　　不过，在5月15日的路演推介会上，机构人士挤满了路演会场，可以容纳200人的宴会厅座无虚席。虽然对于主承销商给出的价格区间，与会的多位机构人士均表示“不低”，却依旧表现出浓厚的兴趣，提问也比较热烈。

　　44 .63倍的发行市盈率由哪些机构“抬起来”？机构报价明细显示，招商信用添利和招商安心收益两只债基报价最高，达15 .2元；其次是东航集团财务有限责任公司自营账户，报价14.18元、14.5元和14.88元；广州安州投资报价14 .7元，昆仑信托报价14 .6元；博时宏观回报和招商瑞泰动态保本2号专户报价14元。

　　广州证券副总裁梁伟文分析说，钢琴在中国存在巨大发展空间，且公司作为钢琴行业龙头企业，近年成长快速，因而发行市盈率较行业平均市盈率(40倍)稍高是合理的。

　　不过，公募基金普遍谨慎，绝大部分报价低于发行价。其中，南方基金携旗下12只基金(含一只社保基金)参与询价，报价全在10元以内；景顺长城三只基金报价分别为7.814、8.1和8.6元；上投摩根旗下4只基金给出6.5元-7.3元的报价；易方达管理的两只社保基金更是给出了6元和6.5元的最低报价。

　　近期新股市盈率，普遍低于30倍

　　新股发行制度改革后，对抑制高市盈率起到一定的效果。

　　近期发行新股显示，发行市盈率普遍在30倍以下，包括日出东方、东诚生化、顺威股份、浙江美大、同大股份、华贸物流等。珠江钢琴是近期发行率最高的，其次是福建金森达43.8倍，博晖创新市盈率34倍，华灿光电34.42倍，宏昌电子36倍。

　　4月份发行的11只新股平均发行市盈率为30 .41倍，与前两个月基本持平。而去年11月和12月平均发行市盈率分别达42.6倍和37倍。

　　证监会主席郭树清此前透露说，2010年新股平均市盈率是58倍，这意味着投资一家公司，要58年才能收回投资成本。2011年，降到40倍。2012年一季度，通过多种努力，降到30倍。“新股发行20倍左右的市盈率，是比较合适的。”

　　英大证券研究所所长李大霄认为，如果能够有效降低新股价格，对二级市场是重大利好，中国股市才有真正的希望。管理层还应该继续探索将新股价格降低的更加有效办法———直到真的下降，才算功德圆满。从总量分析，要使引资总量大于融资总量，市场才得以稳定。如何将发行者一口赚饱的无边欲望冷却至均衡，在他看来，“必需用苛刻的发行条件及苛刻的上市条件来加以应对。”

　　采写：南都记者谢晓婷 实习生张旻偲

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　　基金经理：锁定期取消，上市就抛掉

　　尽管发行市盈率在下降，但企业上会的热度丝毫不减。排队上会的企业1月份新增38家；2月份在新旧预披露政策的交替下，仅有14家；3月份迅速提高至45家；4月份回落至39家；5月以来，在审企业猛升至51家。其中，本周就有16家企业上会。

　　由于看好新股改革措施，此前暂停打新的华宝兴业宣布于5月4日重新恢复打新，信达澳银相关负责人也表示将重回打新市场。

　　有债券基金经理表示，债基在未来一级市场收益会有增强，打新股是一个增强收益的机会。以前网下申购后锁定期3个月，不仅要判断股票资质，还要判断3个月后的市场情况。新规之下，大部分基金经理尤其是一级债基的基金经理会在上市首日就抛掉，基金打新股就是应该赚一级市场的钱：赚申购中签卖出这部分钱，而不是二级市场利差。以一只一级债基平均规模10亿左右为例，打深圳中小板股票，中一个签能获得两个点左右的收益。(谢晓婷)