黄海机械保荐人高估市场价值 涨幅高仍被质疑忽悠

　　金证券记者 史亮

　　“在新股改革之后，新股上市首日像黄海机械这样好的表现已经很难见到。”昨日，南京一位新股大户向《金证券》记者感叹。昨日上市的三只新股要属江苏连云港黄海机械表现最突出，报收于31.90元，最高达到33.98元/股，盘中一度涨幅超过50%。

　　不过，黄海机械首日表现仍然受到质疑。昨日，一家机构向《金证券》记者透露：“之前对于连云港这家企业大家报价都比较谨慎，不过，保荐人仍然卖力叫好，最高价格报到接近40元/股。”

　　《金证券》记者独家获得的黄海机械保荐人——浙商证券给机构的投价报告显示，保荐商认为黄海机械的价格应当是在32.43元/股至38.07元/股。

　　机构报价分歧

　　由于新股机制改革，机构们在获得首日解禁权的同时也在考虑自己报价的合理性。《金证券》记者注意到，对于黄海机械的报价上更多机构显得比较谨慎，报价远远低于保荐商卖力吆喝价。

　　从对外披露的信息看，最低报价的券商——光大证券只给出18元/股的价格，大部分报价集中在25元左右的区域。不过，易方达、银华等高达30元/股的报价，则拉高的黄海机械最终的发行价格：21.59元/股。

　　上述新股大户坦言：“新股改革后第一个上市的新股是东诚生化，发行价格在20元以上的屈指可数，黄海机械发行价格仅低于东诚生化。”他直言：“大部分报价较高的基金公司获得了配售，他们肯定要在首日动用资金出货。”

　　正如这位新股大户所说，《金证券》记者发现，黄海机械网下配售名单里，像易方达增强回报债券型证券投资基金、银华永祥保本混合型证券投资基金这些高报价的公司，均获得100万股的配售。

　　券商报告引质疑

　　黄海机械上市首日受到千亿元资金的热捧，但是，新股大户在赚钱之余仍然冷静思考。他告诉《金证券》记者：“从黄海机械身上能发现很多问题，使我们不得不质疑研究报告的真实性。”

　　他指出，国泰君安对于黄海机械的分析是，上市首日定价区间在29.8元/股至36.4元/股，但是，国泰君安在网下对于黄海机械的报价却是26元/股。《金证券》记者注意到，国泰君安最终获配100万股。“到底研究报告给出的价格水分有多少？还是被保荐商‘买通’一起吆喝呢？”新股大户质疑。

　　除了打新股的券商自相矛盾的做法，《金证券》记者获得保荐券商的投价报告也反映“报价水分高”。

　　保荐商——浙商证券认为，黄海机械2011年的市盈率应当在36.85倍至43.26倍，所以，给出32.43元/股至38.07元/股的价格。但是，西部证券则建议投资者在25元以上价格就可以卖出，差距主要在于对于未来公司每股收益的认可度。

　　北京投行人士告诉《金证券》记者：“目前A股公司的市盈率不低，每股收益上略提一些，就能提高新股的推荐价格，这也是保荐商习惯动用的公式。”

　　三单首日均大涨

　　“浙商证券保荐的数量不多，但是，保荐的项目首日都有大涨的惯例。”北京一家基金公司研究员昨日告诉《金证券》记者。记者统计后发现，2010年以来，浙商证券总计只有三单，除黄海机械以外，还有2010年上市的达刚路机，2011年上市的日上集团。

　　发行价格越高，首日涨疯越大。比如，达刚路机发行价格高达29.1元/股，上市首日最高冲至49元/股。日上集团上市时，有两只新股，上市首日收高15%，另外一家新股则技破发挫2%。 

　　不过，达刚路机如今股价已打回发行价格。日上集团上市发行价格12.88元/股，如今已经破发。对于黄海机械，上述基金公司研究员则直言：“我们最担心的则是这家公司重要原材料价格波动风险。要知道，钢材是公司最重要的原材料，主要的采购方式包括直接采购钢材和外协采购零部件，钢材价格的频繁波动对公司的经营可能产生不利影响。”