国药集团捧场现代制药收购 融资困局下的扩张

　　金证券记者 江芬芬 

　　凭借5.1亿收购容生制药的利好，昨日，在大盘重创之际现代制药傲然涨停。在市场人士眼中，实际控制人国药集团在此次收购上的资金支持，方为收购报告书的“点睛之笔”。 “这次国药集团伸出援手、助力公司外延扩张，彰显了现代制药在‘国药系’的战略地位。”上海一研究员对《金证券》称。

　　国药集团资金驰援

　　5月28日，现代制药公告称，“正在筹划与经营相关的重大事项，即日起停牌。”

　　6月1日，投资者迎来了公司的复牌公告。据公告，公司拟对焦作容生制药有限公司(下称焦作容生)进行增资扩股并最终持有其100%股权，共计耗资约5.1亿元，其中当下支付增资款2.1亿、未来可能再支付收购款3亿。

　　上海一行业研究员分析，“注射剂品种一直是公司短板，此次收购焦作容生，其优势品种注射用甲泼尼龙琥珀酸钠(米乐松)的国内竞争对手只有天安药业一家，由于2010年才获批上市，天安所占市场份额较小，因此属于相对优势品种。”加之该笔交易存在业绩对赌，约定容生制药2012年、2013年、2014年利润总额分别为5000万元、6500万元、8500万元，无疑让市场对此次收购看高一线。

　　不过，主流资金的兴奋点还在发散。在此次收购说明书上，公司称，“国药集团的财务公司将给予公司不高于3亿元的授信额度，且贷款利率不高于人行规定的同类型贷款利率。”

　　“失落”的国药系成员

　　据了解，现代制药控股股东为上海医药工业研究院，持股比例为41.62%。2010年由于央企重组，医工院正式并入国药集团。2011年6月30日，现代制药正式被“收编”至国药集团。

　　“国药系”上市公司还包括国药控股、国药股份、国药一致、天坛生物，市场普遍认为，现代制药无疑是国药麾下最优质的化学制药平台。

　　时至今日，这场整合大戏帷幕拉开，却难见高潮。昨日，深圳一券商人士对《金证券》记者表示，“在现代制药被收购之前，2009年国药集团还将中生集团收入囊中，想打造成生物平台。国药集团一直在筹划让中生赴港上市，今年5月份已向国家环保部递交申请，进行上市环保核查。在国药集团大的体系中，现代制药的收入比重比较小，估计此前也很难顾得上这块。”  

　　该人士也透露，“代制药的股权归属问题仍未解决，是归到国药与医工院平级，还是放到医工院下面，还没有完全的定论。”

　　融资困局下的扩张

　　事实上，因国药集团整合难有定论，现代制药受此牵连，陷入“融资难”的困局。

　　据介绍，上海医工院研发是国内首屈一指的研究机构，拥有丰富的产品储备。2010年现代制药从母公司受让了11个品种，但由于产能瓶颈，导致众多新产品无法生产上市。

　　为此，公司2010年在江苏海门筹建了一家子公司，未来规划将上海浦东的原料药转移到至海门生产，并在二级市场公开增发筹集海门基地建设资金。恰恰因为2010年4月份大股东并入国药集团，股权归属等各种问题有待解决，公司被迫将公开增发的项目撤下。

　　《金证券》记者了解到，在券商多次内部会议上，现代制药高管多次表示，“公司也在积极通过各方力量，以争取集团实施对自身有利的整合措施。”在股权融资受困的情况下，公司仍在争取外延式增长的机会。”