传统业务缩水 券商融资融券展开圈地

　　李域

　　交易规模持续下滑，“佣金战”白热化之际，券商经纪业务部如何维持现有客户，并争夺资源、留住客户的问题，横亘在券商面前。

　　“通过融资融券功能可进行T+0交易，让短线投资者提供当天买、卖的机会；A股盈利模式已改变，先知先觉方可抢占有利局面，开通条件：沪A指定我部18个月以上和账户资产达50万。”地处广东的某券商营业部员工庄磊(化名)近三个月时间基本都在给客户推荐融资融券业务。

　　他坦言：“随着股市赚钱效应的消失，个人投资者持股天数也由2007年的30天升至最新2011年的155天，佣金大幅下降，要设法提高投资者的交易频率。”

　　根据沪深交易所公布的数据，截至2011年12月31日，两市融资融券余额已达380亿元，较年中增加41%。上市券商三季报显示，券商融资融券收益共8.58亿元，环比上升超过三成，成为各业务板块的亮点，对券商利息收入和佣金收入均产生明显的增厚作用。

　　“按照成熟市场融资融券业务的开展情况，对经纪业务可以提升15%-20%的交易量。”深圳某券商融资融券业务负责人表示业务将有广阔发展空间。

　　打“低标准”牌

　　按规定，一个客户只能在一家券商开户，因而融资融券业务的第一个问题就是选择哪家券商。

　　“券商的规模决定其融资融券的规模。”长江证券(000783.SZ)研究员俞文冰认为，大型券商拥有更多资本，开展融资融券的规模更大，提供的可融券源更广。

　　2011年11月25日，融资融券标的证券由此前的上证50指数和深证成分指数共90只成分股扩容至285只，包括7只ETF基金，调整后的融资融券标的证券于2011年12月5日开始实施。

　　事实上，目前只有很少的券商提供交易所列出的所有标的证券作为可融券源，大部分券商只提供很小一部分融券。有研究人士认为，即使开通转融通，由于大型券商资本雄厚，从证金公司借入的股票也会更多，而且客户基数较大会导致其自身客户的融券需求更为稳定，不会像小券商一样受制于个别客户的需求而波动剧烈。

　　据海通证券(600837.SH)人士介绍：“公司会根据客户融券需求做相应评估，评估通过就买入相应证券。遇到客户想融的券也是券商看空的券时，一方面买入账户及席位与公司自营部门是相互隔离的，另一方面通过股指期货做套保对冲买入证券带来的风险。”

　　也有券商在客户要求方面打出“低标准”。“在国泰君安证券开户满18个月；依据各方信息，开户要求将放宽到6个月；资产额度在50万以上(资金+股票+开放式基金)；依据各方信息，开户资产将进一步降低到30万资产以上。”国泰君安有业务员打出比行业低的标准拉拢客户。

　　不过，国泰君安内部人士否定该业务员的“融资融券开户低标准”，并称“开户门槛是否降低由监管层判断和决定”。

　　机会在未来

　　“目前总开户数有几千户。”某券商融资融券部人士表示，业务推出以来开户数较少，不过2011年开始稳步上升。

　　中登公司的数据显示，2011年11月新开信用证券账户(融资融券账户)达4.49万户，环比增长137.2%。其中，新开个人账户4.49万户，新开机构账户94户。而根据此前的统计，沪深两市的信用证券账户开户数已逼近30万大关。

　　此前仅25家券商具备融资融券业务资格，但随着两融业务转常规业务后，其余75家券商也有望获得两融业务资格。券商在该业务上的争夺将进入白热化。

　　“2012年初开始，上海一些具备两融业务资格的大型券商已积极开展两融业务的推广活动。随着该业务转为常规，预计‘圈地运动’将推向高潮。”上述深圳券商两融业务负责人称。

　　从该券商提供的客户数量看，数百万资产的大客户数占比较高，大多数客户都属进取型客户，两融业务上，盈利投资者数量略高于亏损数量。

　　业内分析人士认为，转融通业务对证券业及资本市场具有巨大促进作用。如果推出转融通业务，那么可供融资的资金及可供融券的股票数量将是现在的数十倍甚至几百倍，其对市场、融资融券业务流程都有很大影响。

　　“转融通业务将给A股带来革命性变化，不仅进一步完善市场投资机制，而且将给市场带来巨大流动性。”多位券商人士表示，随着转融通业务的开展，2012年将是快速扩大融资融券标的股时期。