中国平安急速扩张资本难支撑 两年内或需再融资

　　邓雄鹰 包慧

　　篮子多了，鸡蛋就显得少了。

　　对于走综合金融路线的中国平安集团来说，帮深发展救了急，则需要研究自身的资本金问题了。目前，平安人寿偿付能力水平逼近充足II类监管规定，等待着资金注入。而未来两年平安集团自身也极有可能出现资本缺口。多位分析师分析，平安两年内或面临融资压力。

　　平深整合虽已完成，但内部融合仍在进行。8月18日，中国平安中报业绩发布会上，有关人士表示，两家银行最终将合二为一。

　　两银行将合并

　　中国平安将以不超过200亿元现金参与深发展定向增发，预计交易完成后，中国平安对深发展的持股比例最少将提高至59.44%，最高不超过61.36%。

　　平安集团副董事长兼副首席执行官孙建一说，银行合并没有结束，“我们不会让两家银行长期并存，现在只是过渡阶段。”

　　他表示，下一步深发展将吸收合并平安银行约9%左右的剩余股权，最终两家银行将合并成一家，并在平安集团综合金融大目标里起到重要作用。

　　目前，平安集团综合金融特点日益明显。“五年内非保险和保险业务的贡献度将各占一半，十年内银行、保险、投资各占1/3。”业绩发布会上，平安集团董事长兼首席执行官马明哲如是说。

　　中报显示，2011年上半年，中国平安总收入达1338.10亿元，实现归属于母公司股东的净利润127.57亿元，同比增长32.7%，其中，银行和投资业务利润贡献占比较去年同期提升4.7个百分点至27.3%。

　　两年内需再融资？

　　参与深发展定向增发，会否影响平安集团的偿付能力水平，继而影响业务健康发展？

　　平安集团副总经理兼首席财务官姚波的答案是不会。他表示，由于被注入资金的深发展属于旗下企业，对集团整体偿付能力没有直接影响。

　　中报显示，截至2011年6月30日，平安集团的偿付能力充足率为200%，超过监管要求。即便如此，仍有多位人士担忧，对于业务规模急速扩展的平安集团来说，未来两年内资本金将面临缺口。

　　一位分析师表示，偿付能力的计算公式是实际资本与最低资本之比。对集团而言，为旗下公司注资不会影响实际资本的变化，但由于平安集团庞大的业务规模，近年来偿付能力充足率每年下降约20%左右，除非权益投资市值增长30%以上，否则2013年平安集团将面临资本缺口。

　　广发证券保险分析师曹恒乾认为，预期平安偿付能力在2011年底下降到189%，仍符合监管要求。但若要维持集团偿付能力充足率在200%，还需补充90亿资本。

　　国泰君安保险分析师彭玉龙测算，假设今年资本市场基本持平且没有新增资本投资，平安2011年的偿付能力仍能保持在170%左右，但2012年将逼近150%的水平。

　　压力已在眼前。截至 2011年6月30日，平安寿险的偿付能力充足率为158%， 2010年底为180.2%，逼近监管部门关于充足II类公司偿付能力需达到150%的监管红线，增资迫在眉睫。

　　姚波解释，寿险偿付能力下降一方面是因为上半年寿险向母公司进行了分红，其次，上半年资本市场波动以及利率上升影响债券市值，也导致寿险偿付能力下降。

　　他表示，集团和寿险管理层会做资本规划，确保寿险偿付能力处于健康水平以支持业务发展。同时，部分子公司也可通过发行次级债来补充资本金。