巨轮股份股权激励门槛过低 中小股东权益受侵犯
http://msn.finance.sina.com.cn 2011-09-13 05:26 来源: 证券日报
■ 本报记者 李雯珊
巨轮股份是一家以生产汽车轮胎模具与设备为主上市于中小板的公司，同时这也是一家以个人绝对控股的民营企业。最近，其发布的关于针对公司高管的股权激励公告方案就引起了不少外界质疑的声音。
股权激励门槛太低
根据该公司公布的《限制性股票激励计划(草案)》称，公司拟向19名特定对象定向增发1470万股，行权价格为3.99元/股，而高管股权激励公告就是在该公司3.5亿元可转债发行获得证监会通过后的2个多月公布的。可转债每张面值为100元人民币，8.09元/股为可转债的初始转股价格。
有不少巨轮的股东提出质疑，“这样一个高管的股权激励方案是侵犯了所有股东的利益，3.99元的增发价巨轮能给每一个股东进行公平的抢夺机会吗？8月发行的8.09元的可转债，抢都抢不到。”
“如果这两个公告发布的时间顺序调换，巨轮的可转债很可能面临被市场用脚投票。从巨轮近期股价表现的情况来看，也不是很尽人意。”巨轮上述股东表示。
同时，他们还认为该公司高管限制性股票的解锁条件太过简单，对高管没有任何挑战性。根据该公司的资料表示：激励对象每一次申请标的股票解锁的公司业绩条件为以2010 年净利润为固定基数，2011年、2012 年、2013 年净利润增长率分别不低于20%、40%、60%，净资产收益率分别不低于7.5%；8%；8.5%。
从巨轮刚公布的半年报显示，其净利润增长率约为22%，净资产收益率为4.93%，由此可见用剩下的半年时间要达到第一次解锁条件并不困难。
“该公司所定的业绩增长并不是用复合增长方式计算，而是都在2010年的基础上进行计算，这样一算未来三年复合还不到20%，反而环比是出现负增长的。这对公司高管而言未免相对来说比较简单，按近几年的正常发展速度，就是没有激励计划公司的业绩增长也可以在20%以上，似乎并没有真正达到通过股权激励让高管推动公司发展的效果。”有分析师表示。
记者多番联系该公司董秘与证券事务代表，但都以没空等相关理由回绝了记者采访。最后几经周折该公司董秘办一位工作人员王先生才对股权激励等相关问题做出回答。
“我们高管要把对应的股票买下来，条件达到可以对股票进行解锁，但股价如果在解锁时出现较大幅度下跌，那高管要承受很大风险。当然从公司角度来看业绩增长定的越高越好，但高管也有自身的想法。”王先生向《证券日报》记者表示。
“同时只有达到了上述的增长率高管才能够解锁，这是公司一个保底的增长率。我们肯定希望公司业绩增长越高越好，但第一年的净利润增长猜测肯定是准一些，但谁敢说第二、三年会不会碰到什么突发情况呢。”王先生表示。
短期借款高达6.12亿元
查阅巨轮股份的十大股东结构，一眼就可以看出这是一家以个人绝对持股的民营企业，因为前三大股东都为个人间接控制的公司或个人。
第一大股东揭阳市外轮模具研究开发有限公司其幕后控制人为巨轮董事长吴潮忠，而第二大股东洪惠平则为总经理。 同时，值得注意的是曾是董事会成员现为第二大股东的郑明略现已不是第四届董事会成员，此种变化被外界认为，“退出董事会极有可能是为了减持股票。”
翻开该公司2011年半年报，虽然营业总收入、净利润等各项指标还算亮丽，但筹资活动产生的现金流量净额也同比下降了88.4%，公司给出的原因则是，“偿还银行短期借款较上年增加，同时借款支付利息也增加。”据了解，该公司资产负债率为43.05%，流动负债总计7.37亿元，短期借款高达6.12亿元。
“借款的用途肯定主要用于业务的开展。现在中小板公司融资非常困难，长期贷款比较难，而短期借款的利息又比较高。其实借款的期限是错开的，并不是同一个时间一次性就要把全部还清。目前发了可转债后使得公司的资金链运作更正常。”王先生表示。