獐子岛：错估台风损失 股权激励增变数

　　公司的股权激励作用正在被削弱，无论是台风这样的不可抗力让业绩目标变得异常困难，还是名列被激励人员名单的王欣红的离职，都让公司的股权激励蒙上一层阴影。

　　本刊记者 张颖／文

　　10月18日，知名海产养殖企业大连獐子岛渔业集团股份有限公司(002069.SZ，下称“獐子岛”)修正了之前两次台风的损失，由此前预计的不足4000万元提高至1.06亿元。

　　按照惯例，下半年是养殖行业的收获期，也是销售高峰期，台风事件将对整年的业绩产生重大影响。

　　不出意料，随后10月19日，公司公布2011年前三季度业绩，收入20.69亿元，同比增加31.66%，净利润为3.05亿元，同比增加5.47%。

　　由于獐子岛在2011年8月19日公布股权激励方案，其中2011年的行权条件是净利润增长不低于25%，而从目前公布的业绩，显然没有达到业绩要求。

　　2010年营业收入为22.59亿元，净利润为4.23亿元。如要达到股权激励行权条件，2011年的净利润应该超过5.29亿元，也就意味着接下来的一个季度公司的净利润应该超过2.24亿元，才能够实现股权激励对于业绩的要求。

　　股权激励方案甫一出台之时，业界还认为这样的行权条件太过宽松，但台风事件使得原本轻松的股权激励变得困难重重。而公司高管王欣红的离职，让还没生效的股权激励显得效果有限，以股权激励稳定团队的初衷，有待事实检验。

　　错估台风损失

　　台风“米雷”、“梅花”对獐子岛造成的损失比预料的要高得多，公司10月18日公告称，经确认，子公司荣成公司受台风影响损失金额合计为1.06亿元。

　　6月28日、8月9日，獐子岛分别发布了荣成公司受“米雷”、“梅花”台风影响受损的公告。当时，公司预计受两次台风影响，荣成公司损失金额不超过4000万元。台风过后，獐子岛与中国渔业互保协会以及境外保险公司委托的公估公司进行损失金额的认定及理赔工作。

　　近日，与公估公司共同对受损财产盘点、核查工作已基本完成。经确认，荣成公司受台风影响损失金额合计为1.06亿元。

　　公告显示，在上述两次台风中，荣成公司丢失鲍鱼393吨，损失金额5817万元；幸存鲍鱼经历高温期后，死亡率比同期增加17.9个百分点，损失165吨，损失金额2297万元；另外，台风前购买的用于鲍鱼饵料的鲜海带菜1.5亿吨和自养的海带菜5500吨全部脱落损失，损失金额达1187万元。

　　此外，浅海底播增殖的马粪海胆全部死亡，损失金额972万元，被推毁不能使用的养殖台筏物资及装备损失金额365万元。

　　对于海产养殖行业台风危害是最大的不可控因素之一。而在海产品生长的关键时期，獐子岛位于山东荣成的分公司遭遇了两次台风侵袭。据中央气象台消息，今年第9号强热带风暴“梅花”于2011年8月7日途经山东半岛东部沿海北上，于8日上午绕过大连，强度继续减弱，于8日傍晚18时30分前后在朝鲜西北部沿海登陆。

　　而就在一个多月前，今年第5号强热带风暴“米雷”于2011年6月26日21时在山东省荣成市成山镇沿海登陆，登陆时中心附近最大风力有9级。于27日在黄海北部海面减弱为热带低压，并在朝鲜西部沿海登陆。

　　獐子岛虽然根据气象消息，具体由公司防台防汛指挥部持续跟踪并向各单位发布台风情况报告，并组织各单位积极做好防风、防浪各项准备工作。台风过后至目前，荣成分公司正在积极组织抢修受损台筏及回收产品，公司本部及其他分子公司各项生产经营活动开展正常。

　　据悉，獐子岛在中国渔业互保协会投保的水产养殖保险，涵盖辽宁省长海县、山东省长岛县及荣成市等养殖基地的养殖产品，按底播虾夷扇贝、鲍鱼、海参及筏式养殖鲍鱼的苗种费投入为标的，保险金额为1亿元，其中荣成公司的保险金额为2765万元。

　　经公估公司参与的损失盘查材料已上报保险公司，目前尚未确定最终的赔偿金额。

　　但是市场疑问的是，作为一家拥有丰富养殖经验的企业，为何不能准确预测台风损失，獐子岛称，“米雷”、“梅花”两次台风是公司进入荣成海域养殖鲍鱼以来，首次遭遇的不可抗力灾害，由于在灾后处置上没有经验可循，致使原公告对损失金额无法准确预计。目前荣成公司抢险救灾工作已结束，各项生产步入正轨。

　　同时，獐子岛还表示，在公司与威海长青海洋科技股份有限公司的诉讼案件上，2011年10月13日，青岛海事法院石岛法庭开庭接收诉讼双方提交相关证据，对方损失鉴定报告尚未提供，正式审理还需较长时间。

　　该案件的原由是，6月27日，荣成公司受台风“米雷”影响，养殖网箱及鲍鱼、海带等产品遭受部分损失，部分鲍鱼养殖网箱被台风冲入长青公司养殖海域内。为此，长青公司向青岛海事法院提起诉讼。

　　人事变动频繁

　　与台风这种不可抗力相比，公司的频繁人士变动是另一个重大隐患。

　　在2011年3月，孙颖士因个人工作安排的原因申请辞去公司独立董事以及提名委员会主任委员、战略委员会委员职务，随后公司管理与信息中心总监张宇辞职，由此挑起了人员变动的大幕。

　　随后5月中下旬，公司进行人员调动，现任海珍品良种事业部总经理、海珍品原良种厂经理、海珍品良种事业部技术管理部经理梁峻变动为海洋生物技术研发中心总监；现任采购中心总监助理战伟升职为采购中心总监；空降兵李冬霄担任管理与信息中心总监，接替此前辞职的张宇，李冬霄在加盟獐子岛之前，曾任中国渔业互保协会业务部副主任、政策信息部主任、副秘书长、承保部及政策信息部主任等职务。

　　人士风波似乎并没有偃旗息鼓，数天后，5月30日，公司副总裁王诗欢辞职。

　　这样的人事变动并非首次，在2010年1月5日，獐子岛发布公告称，公司人力资源中心总监白长青、采购中心总监赵韶翊因个人原因于2009年12月31日辞去了其所担任的公司职务。

　　随后1月18日，公司证券事务代表黄峰因个人原因辞职。2月23日，在公司发布年报的当晚，公司副总裁吴忠永因个人身体原因辞职。

　　而这样的人事风波从未中断，早在2007年和2008年就曾几次出现。

　　值得关注的是，公司人事变动的背后公司的业绩却在快速增长。2010年公司净利润为4.23亿元，2009年为2.07亿元，2008年为1.22亿元，每年增长幅度都在100%上下。

　　而与此同时，公司对于高管也不吝惜，薪酬不菲。

　　2011年离职的王诗欢2010年的薪酬为55万元，其他副总的薪酬大致在50万—100万元之间。其中王欣红薪酬超过80万元，公司副总裁王勇薪酬66万元，高管薪酬总额共计1338万元。

　　股权激励失效

　　有分析说，公司原来的高薪养人并未发挥效用，应通过现金激励和股权激励相结合的方法实现稳定高管团队的目的。

　　在人事变动的同时，8月公司酝酿已久的股权激励方案出台。獐子岛8月18日公告推出股权激励方案，通过采取股票期权的形式对包括董事、高管及其他员工等142人授予1000万份股票期权，行权价格为29.50元/股。

　　本次股权激励对象涵盖18位高管(不包括董事长)、124位其他核心技术(业务)人员。首批(959万份，另41万份为预留股票期权)有效期为自首次授权日起4年，第2、3、4年行权比例分别为30%、30%、40%。行权条件实际为2011—2013年净利增速不低于25%、25%、25%，ROE不低于14%、15%、16%。假设成功行权，则2011—2014几年期权成本摊销713万元、3973万元、2242万元、1045万元，影响EPS为-0.010元、-0.056元、-0.032元、-0.015元。

　　股权激励的作用众所周知，采取股票期权的形式对公司高管及核心人员实施激励，倾向于通过激励机制的力量，将公司的盈利增长前景和核心人员的待遇和利益捆绑，以追求“公司和员工双赢”以及“追求可持续增长”。

　　而有多位业界人士认为，公司的股权激励方案对于公司“十二五”规划——百亿销售目标的实现具有积极的现实意义。并认为该方案奖励的成分大于激励的成分。

　　具体来讲，从本次股权激励行权条件与预期相比来看较易实现。有分析机构预测，2011—2013年獐子岛有望实现净利润5.69亿、7.82亿、11.4亿元，分别较2010年增长34.6%、85.09%、169.67%。

　　该方案目前已经通过董事会决议，尚需获得证监会备案后，报经股东大会批准，方能生效。

　　而就在公司公布修正台风损失的当天，10月18日，公司副总裁和董事会秘书王欣红辞职，值得关注的是，公司股权激励方案中王欣红位列被激励人员名单中。