济钢莱钢重组获批双双涨停 存在套利空间

　　深圳商报记者 钟国斌 实习记者 詹玉叶

　　济南钢铁、莱钢股份昨日双双披露，双方重大资产重组获得证监会有条件通过。受此消息影响，两公司昨日复牌后早早封死涨停板直至收市。根据两公司股票现价及重组方案确定的换股比例计算，此次重组存在一定的获利空间。分析师认为短期内两股存在获利空间，就目前的情况看，投资者在后市购入莱钢股份的获利空间更大。

　　比值小于2.43则存套利空间

　　据悉，此次重组方案为双方整合的第三稿，确定了莱钢股份与济南钢铁的换股比例为1∶2.43，济南钢铁向济南钢铁集团和莱钢股份集团发行股份购买其存续主业资产，存续上市公司济南钢铁更名为山东钢铁股份有限公司。

　　两股均于上周四收盘后停牌，莱钢股份报收7.78元，济南钢铁报收3.78元；昨日莱钢股份报收8.56元，济南钢铁报收4.16元。确定换股比例为1∶2.43，一股8.56元的莱钢股份等于2.43股成本为3.52元的济南钢铁，但由于济南钢铁报收4.16元，若两股股价涨幅一致，理论上套利空间一直为18.18%；若后市两股股价出现分化，当莱钢股份的股价与济南钢铁的股价的比值小于2.43时，购入莱钢股份有套利空间。

　　另外，需要投资者注意的是，套利空间的数据仅是理论上的数据，投资者目前所获得的盈利在落袋为安前均为账面浮盈。投资者需要考虑的是能否在盈利的情况下顺利卖出手中的股票。公开信息显示，昨日两只钢铁股均有机构席位抛售。济南钢铁前五名卖出席位共计卖出济南钢铁8206万元，占其当日成交额的39%；其中有三家机构席位，共计卖出6564万元。莱钢股份前五大席位共计卖出该股4825万元，占其全日成交额的44%；其中两家机构席位，成交金额为3560万元。

　　方案还提到，若股东不赞同方案，可选择行使现金选择权，即以每股7.12元(将因分红从7.18元修正为7.12元)和3.44元的价格，将手中持有的莱钢股份和济南钢铁股票卖给山钢集团及其关联方。

　　后市购入莱钢股份或更有利

　　国联证券金少华表示，就莱钢股份和济南钢铁的现价来看，按换股比例推算后莱钢股份溢价了18%左右，可见未来投资者购入莱钢股份的获利空间更大。昨日莱钢股份与济南钢铁的股价已经超过了现金选择权的价格，一般而言投资者不会行使现金选择权。此次重组筹划了一段时间，是响应国家“十二五”期间特大型钢铁公司兼并重组的政策导向，二级市场上短期获利空间是存在的；由于4月中旬股价有一轮走势已经反映了重组消息，短期内应该不会再出现涨停。国家颁布了特大型钢铁公司兼并重组的政策，未来钢铁行业的兼并重组应该会不断出现，虽然不好判断具体哪些公司会进行重组，但如果钢铁公司未来存在重组的可能，其二级市场的表现将剧烈波动，会给投资者提供中短期的获利机会。他提醒投资者不要对此预期过高，不仅由于钢铁行业盘面大，而且钢铁行业是夕阳行业。

　　中证投资张志民认为，两家公司合并后产能规模大大增加，整个钢铁产业讲究的是提高产能的集中度，重组是重大利好。两家公司在同一省份、同一区域，免不了形成区域竞争，可能会陷入价格战，但合并后对原材料的议价能力有所提高，产品在市场上更有竞争优势。他根据昨日公司股价双双涨停预计今日的股价应该会打开，在现在的价位基本可以稳定住了，在短期内可能会有一个上冲行情。他建议投资者可以继续持有，后市还有机会。钢铁行业的原材料价格在下降，但是由于商品房建设进度放缓，未来钢铁板块的走势不太好确定。如果未来保障房建设力度能够弥补商品房建设留下来的空当，这对于钢铁板块来说应该是偏于利好。