宏达股份大手笔抢占资源难解400亿资金困局
http://msn.finance.sina.com.cn 2011-11-20 21:52 来源: 投资者报
《投资者报》记者 刘秀丽
有色金属生产企业宏达股份(600331.SH)偏安四川一隅，但却因为喜欢大手笔“抢占资源”而受到投资者关注。
11月15日，公司公告称，拟以不低于11.34元/股向包括控股股东四川宏达实业在内的不超过10名特定投资者，非公开发行不超过4.4亿股，募集资金不超过50亿元，以用于全资子公司四川宏达钼铜有限公司的“钼铜多金属资源深加工综合利用项目”建设及补充公司流动资金。根据发行预案，“钼铜多金属资源深加工综合利用项目”投资总额为101.88亿元，其中，公司计划投入本次发行募集资金39.58亿元，另外9.8亿元用于补充流动资金。
宏达股份投资者关系部一位人士11月16日对《投资者报》表示，公司钼铜项目进行的速度较快，但用于项目投资的资金主要来自于定向增发以及未来银行贷款等融资渠道。他承认公司现金流很紧张：“自从2008年以来，公司业绩一直处于低迷状态，而公司花大价钱增加钼铜和钒钛项目也是为了改变之前原材料受限的问题。”
实际上，宏达股份面临融资的项目除了此次再融资的钼铜项目外，还有280亿元的钒钛项目，这两项近400亿元的项目投入，对于一家市值不足130亿元的公司来说，显然有“小鱼吃大鱼”之嫌。
三季报显示，公司前三季度营业收入31.51亿元，同比增加1.25%；净利润1.38亿元，去年同期为-3.76亿元；第三季度实现营业收入12.09亿元，同比下降5.43%，环比增长29.1%；净利润-2.59亿元，去年同期净利润为-0.77亿元。前三季度每股收益0.086元，每股经营现金流为0.17元。
在东兴证券研究员李晨辉看来，目前公司产品主要为锌锭和锌精矿，受世界经济复苏进程放缓，国内外经济稳定增长形势仍存较多不确定影响，锌价持续走低，锌加工费也不断下降，公司主营收入对锌价较为敏感，锌加工费走低严重影响公司的盈利能力。
另外，锌价低迷造成的另一后果是公司存货面临较大的跌价风险，为此公司今年对前三季度合并会计报表范围内相关资产计提减值准备4.29亿元。第三季度资产减值准备更是达到2.11亿元，以应对锌价波动对公司存货的影响。
一个需要投资者注意的背景是，自2010年12月30日今年6月30日，公司控股股东宏达实业(由刘海龙、刘沧龙兄弟全部持股，后者为宏达股份实际控制人)共计8次减持公司股票，累计减持1.516亿股，套现2.08亿元。
根据《证券法》规定，持有上市公司股份百分之五以上的股东，在卖出后六个月内又买入，由此所得收益归上市公司所有。因此，公司在股票遭减持未满六个月的时点上即推出非公开发行预案，且大股东将以现金方式认购，显然损失了减持所得的收益。
宏达股份内部人士也承认，钼铜项目除了在环保总局内部走流程外，其余的准备工作已经基本做完，就等资金到账。
虽然如此，但宏达股份本次募投的项目仅是钼铜金属的纯冶炼，无论从项目的盈利能力还是抗风险能力都比较弱，很难吸引专业投资者的注意力。华泰联合证券研究员孙浩中认为，此类方案要得到专业投资者认同，矿石资源的保障必须进一步明朗。
宏达股份有关人士表示，目前关于钼铜矿产资源公司暂时没有进一步需要公开的内容。