SST华塑拟重启股改 股改+重组或成看点

　　经济导报记者 段海涛

　　 作为两市仅余的10多个股改“钉子户”之一，由山东省国资委作为最终控制人的SST华塑（000509）9日晚披露，拟重启股权分置改革事项，并正在与有关部门就相关事项进行沟通。同时，SST华塑还作出了转让山东华塑建材有限公司（下称“山东华塑”）股权的决定，由于山东华塑年收入占到公司总收入的1/4，这或许预示着SST华塑将采取股改+重组的模式，一举解决困扰自身的两大难题。

　　股改再启动

　　 “公司拟重启股权分置改革事项。公司股票自2011年12月12日起继续停牌至公司作出相关公告后复牌。”SST华塑在2日接到控股股东济南鑫银投资有限公司（下称“济南鑫银投资”）口头通知一周后，终于公布了拟重启股改的消息。

　　 不过，对于SST华塑这个股改“钉子户”而言，新的股改方案能否让流通股东满意仍有疑问。

　　经济导报记者了解到，SST华塑上次股改方案未通过，就是因为流通股东的反对造成的。

　　 据了解，早在2008年1月8日，SST华塑曾经拿出了一份股改方案，拟以现有流通股本1.51亿股为基数，用资本公积金向全体流通股股东定向转增股本，每10股流通股将获得4.15股转增股份，相当于向流通股股东每10股直接送1.32股，非流通股股东持有的非流通股份以此获取流通权。由于当时市场普遍的股改方案都在10送3以上，SST华塑的方案由于对价过低而未被通过。

　　 实际上，大股东持股比例不高也是SST华塑股改方案“吝啬”的一个原因。

　　 资料显示，济南鑫银投资持有SST华塑6291.57万股，持股比例仅为25.17%，大比例送股将摊薄其持股比例，这也使济南鑫银投资股改动力不足。

　　 “SST华塑如果要顺利进行股改，估计要与重组同时进行才可以。”济南一私募人士表示，“SST华塑连年亏损，简单通过支付对价的方式并不能改变经营困难的窘境。”而通过“送股+资产重组”的方案实施股改应该是最佳的方式，只不过寻找重组方的过程可能十分漫长。

　　 导报记者注意到，SST华塑9日还披露了将转让山东华塑股权的消息，这或许预示着SST华塑确实有股改和重组同时推进的想法。

　　重组前奏？

　　 SST华塑披露，转让山东华塑股权是因该公司经营持续亏损。

　　 据披露，截至今年9月30日，山东华塑总资产为1.53亿元，负债总额2.08亿元，净资产为－5542.97万元，净利润为－2433.31万元。根据山东华塑目前的实际情况，SST华塑与深圳市招商港湾集团有限公司签署股权转让协议，以今年9月30日为基准日，委托评估机构进行评估，以不低于550万元的价格将山东华塑全部资产转让给招商港湾集团。

　　 导报记者了解到，山东华塑是SST华塑主要控股公司之一，去年年收入占SST华塑的1/4。资料显示，SST华塑主要控股公司包括华塑建材、南充华塑、山东华塑以及深圳金海轻纺、四海羽绒、鑫海轻纺等公司。去年，3家塑料建材公司的主营业务收入分别为4326.17万元、17869.85万元、10706万元，深圳3家公司的合计收入只有4391万元。

　　 其实，山东华塑并非SST华塑惟一的亏损子公司，华塑建材及南充华塑去年的亏损也分别达到1367.77万元和1492.32万元。据了解，SST华塑自2008年以来已是连续多年亏损。去年由于银行在最后一天减免贷款利息3700多万元，才使该会计年度实现净利润1070万元，从而避免了被暂停上市。

　　 而截至今年三季度末，SST华塑亏损又达到了6886.05万元，似乎只有重组才能改变公司的窘境。在这个时点上，SST华塑将主营业务领域的山东华塑剥离，或许预示着公司将重启重组计划。

　　 导报记者注意到，济南鑫银投资由山东金岭铁矿和刘永华出资设立。其中，山东金岭铁矿持股51%；而山东钢铁集团则100%持有山东金岭铁矿的股权，SST华塑也就成为山钢集团旗下上市公司。

　　 如此算来，山钢集团旗下目前已有济南钢铁（600022）、莱钢股份（600102）、金岭矿业（000655）、鲁银投资（600784）、SST华塑5家上市公司。目前济南钢铁和莱钢股份正在整合，鲁银投资业务与钢铁又有部分重合，也须重新定位。在这一背景下，SST华塑这一壳资源对外出让的可能性更大一些。

　　 只不过，在经历了券商借壳、矿业集团入主等诸多传闻之后，SST华塑何时迎来真正的重组方、股改何时尘埃落定，一切都有待时间给出答案。