轻纺城资产重组方案遭质疑 君安华泰研报很尴尬

　　进入2012年，浙股轻纺城(600790.SH。)资产重组的细节尘埃落定。近日，该公司发布了资产重组报告书。与去年9月的重组预案相比，公司向大股东绍兴县中国轻纺城市场开发经营有限公司非公开发行的股份数量不变，仍为1.84亿股，增发价仍为8.01元/股，标的资产价格则由原来的22.30亿元上升为24.16亿元，相应地，公司向大股东支付的现金部分也上升为9.4亿元。

　　为使重组方案获得通过，大股东还增加了业绩承诺。根据天健审核的本次注入的东升路市场资产、北联市场资产2012年度盈利预测报告，东升路市场2012年度预测的净利润为42.21万元，北联市场2012年度预测的净利润为3941.18万元，标的资产预计2012年实现净利润合计为3983.39万元；而根据评估报告测算的标的资产2013年、2014年合计净利润水平分别为6920.43万元和8442.36万元。轻纺城表示，若不考虑本次重组，2012年公司预计可实现净利润为10295.63万元，预计基本每股收益为0.1664元；假设2012年1月1日完成重组，公司2012年净利润为14020.46万元，预计基本每股收益为0.1746元。

　　对于新公布的重组方案，一些投资者仍表示不满。一位私募人士认为，根据公司的预测，24.16亿元标的资产对应2012年净利润，市盈率高达61倍，2013年为35倍，2014年为29倍。“太贵了。现在市场上平均市盈率已经在15倍以下，大股东还在高价卖资产给上市公司。”另有网友质疑道：“资产的价值就在于用它来盈利，现在轻纺城购买了24亿资产，2012年每股收益只增加了1分钱，而大股东持股却增加了1.8亿多股。这个重组方案好么？”

　　其实早在去年9月底轻纺城公布重组预案之后，就有投资者质疑，“东升路市场主要资产盈利能力并不突出，为何要以6亿元的价格去收购？”在重组预案中，东升路市场估值达到6.2亿元。资料显示，东升路市场于2008年10月开始试营业，目前处于正常营业状态，2009年到2010年均处于亏损，亏损金额分别为1224万元、119万元。2011年上半年实现营业利润88.41万元。根据轻纺城最新的预测，2012年东升路市场的净利润为42.21万元。

　　记者也注意到，在2011年9月28日重组预案公布后，国泰君安和华泰证券券商纷纷出炉轻纺城的投资研究报告。不过，轻纺城前天最新公布的业绩预测却要让这些券商大跌眼镜了。国泰君安对其2012年的预测是每股收益为0.30元，华泰证券预计为0.22元，而且都是在资产注入后的前提下。轻纺城自己的预测是2012年每股收益为0.1746元。

　　在轻纺城这份最新的重组报告书中，大股东还增加了业绩承诺。如果2012年至2014年，标的资产当年实现的净利润低于预测净利润的，大股份东承诺由轻纺城回购股份的方式进行补偿(即轻纺城将以1元价格回购向大股东非公开发行的对应股份并在股份锁定期届满后注销)，并由开发公司以现金方式向轻纺城进行补偿。

　　昨天，轻纺城开盘后有一波放量快速拉升，涨幅一度冲至8.9%，尾市跟随大盘下跌，股价回落至平盘报收。一位分析人士表示，从其昨天的市场表现来看，应该有资金进场。