平深恋终成正果 企业文化整合是关键

　　1月20日，深发展发布公告称，公司董事会审议通过深发展吸收合并平安银行方案

　　■本报记者 曹 蓓

　　1月20日，深发展银行发布公告称，深发展董事会审议通过深发展吸收合并平安银行方案。深发展拟吸收合并平安银行股份有限公司(“平安银行”)，即平安银行将注销法人资格，深发展作为合并完成后的存续公司将依法承继平安银行的所有资产、负债、证照、许可、业务、人员及其他一切权利与义务(“本次吸收合并”)。

　　“深发展”名称一去不复返

　　公告称，在平安银行股份有限公司因本次吸收合并注销后，公司的中文名称由“深圳发展银行股份有限公司”变更为“平安银行股份有限公司”。

　　深发展行长理查德·杰克逊称，该行选择的更名方案咨询公司通过在全国各地区调查发现，深发展品牌在南方的知名度较高，比之而言，中国平安的知名度在全国范围都比较高，因此深发展更名为平安银行有利于全国范围打造更好平台。

　　曾经的深市第一股将存留在历史的记忆中，对此，理查德表示，“要从完全商业的角度来考虑什么样的名字能给我们带来最大的利益”。

　　小股东对价可做选择题

　　在整合的过程中，平安小股东多次表示不满双方整合方案，认为对价过低。对此，深发展给平安银行不到10%的小股东开出现金合并对价3.37元/股，股票合并对价深发展股票15.45元/股的方案。也就是说，平安银行小股东如选择现金合并对价，则每股平安银行可获得人民币3.37元。如选择深发展的股票作为对价，则平安银行股权价格为3.37元/股，深发展的“股权价格”将以深发展就吸收合并交易召开的董事会决议公告前20个交易日均价确定。

　　公告称，深发展因本次吸收合并就每一平安银行股份应支付给少数股东(有效选择股票合并对价的少数股东和平安银行异议股东除外)(“现金合并对价股东”)的对价为人民币3.37元(“每股最终定价”)。

　　少数股东有权在股票合并对价申报期内选择股票合并对价，即要求按照如下公式计算的比例将其持有的平安银行股份交换为自二级市场购入的深发展股票(“交换股份”)。交换股份的数量＝股票合并对价申报股东持有的平安银行股份数量×每股最终定价/深发展每股价格(即人民币15.45元/股)。

　　有媒体报道称，到现在为止，与平安银行小股东，都进行了充分的全面的交流，总体反应良好，很多自然人和法人小股东都主动变现，他们支持合并。

　　“目前大部分小股东已经同意了这个对价。”深发展相关人士对记者表示，当然，每个方案都不可能会得到完全的同意，但也不会影响公司的整合。

　　深发展行长理查德·杰克逊表示，不会因为更名整合导致降薪和裁员，并计划今年在全国开设60家支行。

　　并表推动业绩增幅6-7成

　　1月30日，深发展发布业绩预告称，2011年归属于上市公司股东的净利润同比增长幅度将达60%~70%，实现盈利99.94亿元~106.19亿元，基本每股收益则达到2.40元~ 2.55元。

　　2011年7月，深发展通过非公开发行获得平安银行90.75%的股份。对于业绩增长的原因，深发展称，该行和平安银行自2011年第三季度起编制合并报表，合并报表中2011年度净利润包含深发展1-12月的净利润和子公司平安银行自购买日至12月31日止的净利润，以及相应的合并调整项目，而上年同期净利润均为深发展当年的净利润，没有合并报表因素。

　　而对于深发展单体净利同比大幅增长约45%~50%的原因，深发展则认为是资产规模的稳定增长，以及息差改善和成本有效控制导致。

　　企业文化整合是关键

　　“接下来，深发展和平安面临的最大问题就是企业文化、管理制度层面的磨合。”民族证券银行分析师张景对《证券日报》记者表示。“在业务上和经营管理上应该不会有大的改变，在供应链金融、零售业务等业务上还会实现协同效应。”她说。

　　国信证券表示，吸收合并方案预期将顺利获得通过，在网点与规模、客户与产品、银保交叉销售、IT系统与总部整合等方面的协同效应将逐步体现，吸收合并后对平安的定增预期也将较快得到实施，资本充足率将超过最新监管要求，在全国性银行中也将处于较高水平，公司当前股价2012年P/E为7倍，P/B为略高于0.9倍，估值有较强吸引力。

　　广发证券认为，深发展业绩增长较为稳定，与平安银行整合有望实现两行贸易融资与零售业务优势互补，平安集团作为大股东将为其融资及业务发展提供支持。

　　华泰联合证券指出，深发展未来向平安集团现金定增后，核心资本充足率将会进一步上升到10%以上，有力支撑业务快速扩张，但在行业监管显著趋严的环境下，较为激进的公司文化和扩张战略将受到一定阻力。

　　“合并后的两行，未来最大的障碍恐怕就在制度层面上。平安银行相对来说在考核机制方面，是较为严厉的。双方的企业文化、管理层面也有很多的不同，这是未来需要磨合的地方。”方正证券谭辉告诉记者。但是他指出，对于深发展未来的道路并没有什么实质性的障碍，对于IT系统等方面的整合也早在进行中。

　　据悉，去年年初，深发展与平安银行建立了工作小组，做了很多两家银行合并的规划工作，以待监管部门审批后能够全方位的推进整合。