兴民钢圈：高管大换血吓跑机构

　　《投资者报》 记者 付兴

　　在大涨大跌的震荡市场里，市场连续上涨的股票不多，兴民钢圈(002355.SZ)即为其中之一。

　　在1月6日深圳成指触底之前，兴民钢圈已在12月28日提前发力，在接下来的几个交易中，兴民钢圈股价连续上涨，涨幅超过50%，在A股中累计涨幅排名第一。即使来到2012年1月中旬，根据Wind资讯，公司在中小板公司股价涨幅排名第一，在汽车零部件行业中，涨幅仍然位居首位。

　　背后究竟发生了什么？

　　游资炒作

　　从去年12月开始，兴民钢圈的股价其实已经异动，当月跌幅达31%。然而，在随后的半个月时间里又完成了一波振幅高达50%的V形走势。据深交所交易数据分析，这波急速拉升走势可能是由游资一手操办。

　　公司股价1月4日、5日连续涨停，换手率总计14.24%。在第一天涨停交易日中，买入额最大的前五名中，华泰证券益田路营业部排名第一，买入1860万元，占当天交易额的90%。而全天仅以2%的换手率就将股价封在了涨停板，与当天深成指2.5%的下跌形成强烈反差。

　　1月5日，股价在临收盘前30分钟时被封于涨停板，全天换手率12.17%，而当天深圳成指却跌幅1.1%。华泰证券深圳益田路营业部将前日买入股票几乎全部卖出，总计1949万元，占当天交易额的15.4%，仅一天就交易获利就近90万元。

　　在这两天的交易日中实际买盘最大的则是来自招商证券北京建国路营业部和宁波福明路证券营业部，总计买入1.11亿元，分别位列4日、5日前五位买盘的第五和第三。而在上市公司三季度对外接受的沟通活动中，2011年7月12日招商证券曾对上市公司进行过实地调研，与游资的一日炒作相比，不得不让人怀疑如此大的买盘与券商自营有关。

　　在随后1月6号至11号，公司股价继续上涨，但成交量却不涨反降，走出了一波背离传统投资理论“量价齐升”的走势。

　　有市场人士认为，前期公司股价跌幅过大，而此轮反转一方面是市场对公司股价的价值修复，另一方面介于公司年报即将披露，也可能是对年报行情的一种炒作。

　　2011年10月18日上市公司业绩预告，预计全年净利润在1.14亿元至1.43亿元之间，同比增长20%~50%。如果公司业绩预告今年能够如期实现，其净利润额已连续4年同比增长20%以上。

　　业绩尚稳

　　兴民钢圈是一家汽车钢制车轮企业，公司产品收入主要来源于美国TBC公司、北汽福田和长安汽车。

　　公司相关人士向《投资者报》透露，轮胎供应商与汽车厂商如果建立稳定的合作关系至少需要2~3年的时间，而公司与北汽福田等汽车厂商已有近十年的战略合作伙伴关系，因此为公司产品今后的销量提供了保证。随着无内胎产品使用率的不断提高，北汽福田对公司无内胎钢制车轮的需求还会进一步提高。

　　据中国汽车工业协会统计，2011年国内汽车产量同比仅增长0.84%，增速为13年来最低。对于这种情况，西南证券分析师刘峰把它主要归为两种原因：

　　一是公司产品的国外销售增加对公司业绩产生了积极影响。据兴民钢圈2011年半年报显示，其国外销售占到总营业收入占20%，而仅美国TBC一家公司占营收比就达8.27%。从公司近三年半年报来看，国外产品销售额一直呈逐年上涨趋势。

　　其二，他认为对于占其营业收入80%的国内市场，虽然整车厂商汽车生产量并未提升，但配件市场上的汽车维修部、客服部等需求并未减弱，且具体数据不易统计。公司除与商业厂家合作外，还制作生产部分特种胎与国防部相关部门合作。据上市公司透露，2011年国内市场公司钢制轮胎产品占有率已达到20%~23%。

　　管理层更替风险

　　刘峰认为，尽管公司在产能和业绩上都在一路向好，但公司管理层的稳定和管理能力仍需投资者警惕。他表示，现在还有不少市场投资人士和投资机构仍对公司的管理层待以“观望”态度。

　　一位曾投资过兴民钢圈的私募人士告诉记者，在王嘉民董事长去世后，他们对公司的经营战略清晰度和执行力都产生了质疑，随着行业竞争力的加大和投资市场系统风险的不断提升，最终选择了退出。

　　2011年4月，兴民钢圈原法人代表、实际控制人王嘉民因病去世，由其女婿高赫男接替董事长职务，高赫男现年仅31岁。

　　随后，公司管理层也进行了大换血。公司原副总经理张波、刘云利先后辞职。公司原三名独立董事唐仕胜先生、吴志华女士、张军青先生、董事姜开云等人现也都已不再担任董事职务。公司的现实际控制人为王嘉民之子王志成，其持有公司股份总计8692万，占公司全部股份的41%，但却未在公司高级管理层中任职。

　　在大面积高管替换后，上市公司面对的不仅是领导人年轻化，而更为复杂的是高层持股管理人员的“家庭”化。兴民钢圈现任副董事长梁美玲为高赫男岳母，而董事姜开学、邹志强、崔积旺、董秘崔积和，均为其岳母的姐夫、妹夫。这种“晚辈”领导，“长辈”执行的经营模式多少令投资者感到担忧。

　　对管理层的担忧，机构投资者早已闻风而动。一季度入主公司前十大流通股东的有四家机构投资人，而就在4月王嘉民去世后，二季度报显示公司前十大股东就只剩泽熙私募一家，而进入三季度后，令人惊异的是前十持股人竟无一家机构，总计占比流通股比25%，全为个人所持有。■