上市公司再融资弃股奔债 二级市场不佳开辟债市

　　商报讯 (记者 孙哲) 近期A股上市公司频频发债，中石化、新华保险先后宣布发行超过200亿元规模的巨额公司债。对此有分析认为，目前股市持续不振，上市公司再融资目前有弃股奔债的倾向。

　　中石化日前发布公告，将于3月发行公司债，总额为200亿元。与此同时，中国平安股东大会表决通过了公开发行260亿元A股可转债方案。此外，今年以来沪深两市还有20家上市公司得以实施发行债券融资。据Wind数据显示，截至昨日，20家上市公司债券发行达到651亿元。而去年同期，共有19家上市公司实施发行债券，发行数量为247亿元。两相比较，上市公司债券发行规模增长了163%。

　　对此，有分析认为，去年A股下跌21%，在一定程度上影响了市场热情和投资者的信心。因此，当股市整体收益欠佳，资金呈净流出的状态下，上市公司在市场的再融资行为也相对变得困难起来。“投资者得不到收益，对股市失去信心，造成市场缺血严重，终究会影响到上市公司的融资功能。从这个角度上说，是投资功能的欠佳影响到了上市公司的融资。”有业内人士说道。

　　实际上，今年上市公司在股市再融资方面表现确实不佳。近日，天山股份的再融资就是在券商大额包销的帮助下才完成的。天山股份原计划增发不超过1.2亿股，拟募集资金总额24.7亿元。最后最终确定公开发行数量缩减为1亿股，实际募集金额20.64亿元。尽管发行有所缩水，但其仍是凭借券商宏源证券大额包销的情况下才得以成功实施。而近期另一家上市公司冀东水泥实施的再融资方案，仅是向一家特定对象发行完成的。

　　上述业内人士表示：“在目前二级市场仍然不明朗的情况之下，上市公司通过股市融资，尤其是大额再融资风险和难度都已显著加大。因此，一些上市公司已转向债市融资。这样做的好处是，在当前股市资金状况有限、融资变得越发困难的情况下，通过债市融资既不影响上市公司的发展需求，又可以让股市上的存量资金得以喘息。”

　　另一方面，也有观点认为，上市公司再融资弃股奔债得到了监管层的支持。此前，证监会正式成立了债券办公室，这是第一个专为债券市场发展设立的办公室。同时，去年底召开的中央经济工作会议提出要完善多层次资本市场，发挥好资本市场的积极作用，有效防范和及时化解潜在金融风险。因此有业内人士认为，中国股票市场发展已经相对成熟，完善多层次资本市场体系更重要的是发展债券市场。

　　对于债市发展，兴业银行首席经济学家鲁政委认为，债券市场是金融市场的重心，有助于金融市场真正实现资源优化配置。而目前国内债券市场与西方成熟市场差距较大，债券市场的存量只相当于股票市场的一半。从有利于中国金融市场长期发展的角度来看，发展中国的债券市场是非常重要的。不过，也有专家指出，债券市场的发展也和货币政策紧密相关。因此，今年债市能否异军突起，也需要看宏观货币政策走向。