55家公司扎堆股权激励 高管获暴利被疑送红包

　　上市公司热推股权激励，今年同比激增6倍

　　虽然当前大盘一波三折的走势令普通投资者比较纠结，但对于上市公司而言当前相对低位的大盘行情却正是操办股权激励的良机，仅昨日便有嘉寓股份、沃尔核材两家上市公司分别推出和实施了各自的股权激励事项。有数据显示，今年以来推出和实施股权激励的上市公司数量较去年同期增长逾6倍，而在股权激励“满天飞”的同时，上市公司设置的行权条件却显得异常宽松，市场人士质疑是上市公司变相给高管发红包。

　　现象

　　55家公司扎堆股权激励

　　2011年年底A股市场日益趋冷不仅令普通投资者“瑟瑟发抖”，同时也令上市公司遭遇了一轮股权激励密集告吹的寒潮，据本报数据中心统计，仅2011年12月就有9家上市公司由于为行权价严重低于二级市场股价或业绩下滑幅度较大等原因宣布停止实施股权激励，占到当年终止股权激励公司总数的34.62%。

　　不过进入今年之后，上市公司再度萌发了运作激励计划的热情，截至昨日，已先后有55家上市公司涉足激励，其中宝通带业等29家公司在今年推出了各自的激励预案，浙江永强等3家公司的激励计划方案则在此期间通过了股东大会的审核，银江股份等20家公司则选择在年初实施激励计划，终止激励计划的上市公司仅有中泰化学等4家。而去年同期推出和实施激励计划的上市公司只有8家。

　　值得注意的是，此前曾有不少上市公司由于以前推出的激励计划无法再起到相应的作用，不得不宣布撤销，但在当前股权激励蔚然成风的背景下，部分上市公司也开始重启已遭终止的激励计划。比如曾在2011年6月8日停止实施激励计划的理工监测就在今年2月8日公布了新一轮的激励计划，并将激励范围扩大至75人。而在今年1月10日终止激励计划的嘉寓股份在仅仅时隔1个月后便又在昨日推出了新的激励计划方案。

　　条件

　　行权价竟低于现价50%

　　就在运作激励计划事项的上市公司的数量迅速增多的同时，相关激励方案的行权条件却显得十分宽松，以诺普信为例，该公司2月7日发布的激励预案显示，其限制性股票的授予价格为每股4.1元，实际上公司的股价近日连续上涨，最新收盘价为9.54元，授予价格仅相当于二级市场价格的42.98%。与诺普信类似，在旗滨集团、新时达、理工监测等公司的激励方案中，行权价格均较其目前的二级市场价格有50%以上的折扣。

　　除了行权价比较“便宜”外，近期公布股权激励方案的上市公司在行权业绩目标的设定方面也显得相当“克制”，比如富安娜股权激励计划的行权条件为，以2011年净利润为基数，2013、2014和2015年净利润增长率分别不低于60%、90%和120%，换算下来相当于2013年、2014、2015年净利润同比增速分别不低于26.3%、18.75%和15.79%，而富安娜最近4年以来的平均净利同比增速约为41.19%，由此可见，若不出现意外情况，富安娜股权激励的对象届时可轻松行权。

　　质疑

　　变相给公司高管送红包

　　一般情况下，股权激励上市公司在实施股权激励后业绩会大幅增长，从而有利于上市公司股票在二级市场的表现，而旗滨集团、和顺电气等在本月推出股权激励方案公司的强势表现也令投资者心生憧憬，但激励方案宽松的行权条件却让业内人士不敢对相关公司的前景报以足够的期待。

　　西南证券分析师黄昌全表示，经过去年4季度以来的持续回调后，目前市场上不少股票的价格已经处于相对历史低位，在自身股票二级市场价格相对较低的情况下，上市公司在激励方案中设定的行权价也就不会太高，在这种情况下，激励对象通过激励计划获利的难度并不大。同时宽松的行权条件对上市公司业绩的提振作用有限。

　　更有市场人士指出，一般来说，股权激励会使高管创造更多的价值，而带上“金手铐”的上市公司高管，他们自然会尽职地去啃企业遇到的最难啃的骨头。而如果上市公司设置的行权条件过宽，将对二级市场投资者十分不利，以半价买入公司股份然后暴利出局，说得好听点是上市公司给公司高管送红包，说得难听点就是股权腐败。从这个角度讲，目前市场上的股权激励概念股并不具备太好的投资前景。

　　记者 李扬帆