23亿大单看上去很美 宇顺只能寄望中兴多卖手机

　　■本报记者 马 燕

　　中兴通讯可根据实际经营情况对订单数量调整，实际供货数量和供货金额可能小于公司测算的中标产品数量和金额

　　宇顺电子一张23亿的大单让市场为之疯狂。自从2月4日宇顺电子公告了这笔巨额订单，宇顺电子连续6个涨停，股价暴涨近80%。尽管期间宇顺电子公告了风险提示，指出此笔项目存在种种的不确定性，但依旧无法阻止其股价在二级市场凌厉的上涨之势。直到2月14日公司股票临时停牌。

　　宇顺电子已持续10个交易日净流入资金，累计流入资金1.15亿，居个股连续流入天数榜首位。面对诸多不确定性，市场照样爆炒不误，宇顺电子的连续涨停引发了媒体和市场人士的质疑。撇开股价是否被操纵不论，宇顺电子这张大单本身就让人疑问重重。

　　23亿画饼实质得饼几何？

　　根据公告，宇顺电子在中兴通讯子公司中兴康讯2012年电容式触摸屏项目及液晶显示屏项目招标中，中标了共计3249.6万套产品，总价值为23.05亿元。

　　价值23亿的订单对于大公司来说，很难对净利润构成较大影响，故此类订单对二级市场影响较小，也较难引起业界关注。但对宇顺电子这样的电子元器件制造公司，则是具有颠覆性的巨额订单，因为宇顺电子2010年营业收入才仅有7.4亿元。

　　于是，宇顺电子在二级市场得到了热烈追捧。大单公告一出，立即有券商发布报告称：“根据公司提供的数据和我们的大致测算，2012年公司对中兴通讯的销售额预计将达到23亿元，是2011年公司预测营收的3倍多；净利润预计约2亿元，为公司2011年预测净利润的7倍多。”

　　如此估计不免令人生出过于盲目乐观的担忧。中国电子制造企业整体仍处于产业链的低利润环节，巨额订单是否就意味着更多的利润？有媒体立即指出，据业内人士根据中标产品的实际情况测算，即使乐观来看，该笔23.05亿元订单共计能为宇顺电子贡献不足5000万元的净利润，与此前分析师得出的2亿元的净利润存在天壤之别。

　　大单收成仰仗中兴通讯

　　所有上述分析预测都是在这23亿订单各指标能满打满算之下得出的数据。然而，令人无法盲目乐观的是，这份价值23亿的巨额订单仅仅是一份意向性协议。意向性协议双方并未就违约条款作明确规定，故双方无明确的违约责任。 具体到宇顺电子与中兴康讯的这份供货框架协议，仅约定了物料名称、规格型号、技术参数、品牌、单价、份额、有效期，若市场行情发生重大变化，双方可以重新确定协议价格。但没有约定具体的订单日期和交货日期。

　　也即，中兴通讯和宇顺电子只是约定了具体货品的份额和单价。中兴康讯根据其年初经营计划制定了总体采购方案，宇顺电子又根据中兴康讯在其供应商网络系统中发布的采购产品规格、采购单价和数量，按照自己中标的份额计算出了23亿的总价。

　　如此看来，23亿只是订单最乐观状态下的数值。宇顺电子在订单风险提示中也如此表示：中兴康讯可根据实际经营情况对订单数量作出调整，实际供货数量和供货金额较可能小于公司测算的中标产品数量和金额。

　　宇顺电子23亿大单的收成几何，全有赖于中兴通讯2012的发展状况。

　　小马能拉大车？

　　那么，即使一切都乐观发展，中兴康讯如数下单，宇顺电子能否蛇吞象消化这23亿巨额订单？宇顺电子向中兴通讯的供货金额从2008年到2010年三年都是在1亿元左右，公司2010年营业收入也才仅有7.4亿元。如此看，即使宇顺电子全部产能都只供中兴通讯，也难应对。

　　对此，宇顺电子称，在产能方面，除公司原有的深圳生产基地，2011年下半年以来，公司前期投资的长沙市宇顺显示技术有限公司、长沙宇顺触控技术有限公司和深圳华丽硕丰科技有限公司开始逐步释放产能，公司的产品技术、质量、服务和产能达到中兴康讯要求。

　　但根据公司此前公告，长沙宇顺触控技术有限公司2011年投资的“电容式触摸屏”项目建设期为12个月，完全达产还需要子项目建成后经过2年时间。而仅从投资金额来看，宇顺电子也的确难以与同行相比。

　　并且公司也指出，与中兴康讯的供货框架协议数额巨大，对公司的内部管理、员工招聘和培训、资金周转等方面提出更高的要求，公司能否顺利执行上述订单仍存在一定不确定性。

　　小马能否拉动大车？这的确是个需重点考察的因素。