新民科技定增案与年报矛盾 扩产项目成利润杀手
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-02-21 03:31 来源: 证券日报
对于净利下滑的原因，公司称是涤纶FDY长丝产品供求关系发生变化，从而导致利润减少，但在两个月前公司发布的定增预案中，却用FDY为投资者画了一张大饼
■本报记者 桂小笋
新民科技今日披露2011年业绩报告，报告期内，公司营业总收入虽然较上年同期增长了83.92%，但营业利润及净利润却都出现不同程度下滑，其中，归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降48.28%，约为7105万元。同时，公司称拟向全体股东每10股派发现金红利0.2元(含税)。
对于业绩出现的变化，公司年报解释为，因受全球经济下行等综合因素影响，涤纶FDY长丝产品供求关系发生变化，导致毛利率大幅下滑。
成本激增毛利率下降
此前，新民科技曾发布业绩预报，预计归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降45.4%，而披露年报后，下降幅度增至48.28%。从年报显示的情况来看，之所以净利下滑幅度如此之大，在于新民科技主业净利下降而成本激增等综合原因所致。
公司称，报告期内，随着公司年产 20 万吨差别化纤维涤纶长丝生产线建设项目陆续投入生产，主要产品涤纶FDY长丝产量及销量的增加，营业总收入完成320,387.06万元，同比增长83.92%。但在全球经济下行风险增大、行业景气度逐步下降、银根紧缩信贷收紧、日元升值、原材料采购成本波动等多重因素影响下，涤纶 FDY长丝产品供求关系发生变化，毛利率大幅下降。
然而，毛利率下降的同时，公司的原材料却出现了20%甚至更多的涨幅。其中，化纤切片平均单价从 2010 年的8941.82 元/吨涨至 2011 年的 11139.55元/吨，同比涨幅为 24.58%；桑蚕丝织造原料平均单价从 268.86 元/公斤涨至 335.39 元/公斤，同比涨幅为 24.75%；其他织造原料平均单价从 25.79 元/公斤涨至 31.71 元/公斤，同比增长 22.95%。此外，在 20 万吨熔体直纺项目陆续投产阶段使用的主要原材料 PTA和乙二醇同比 2010 年也有一定程度上涨。
新民科技称，与原材料单价涨幅均超过 20%不同，公司主要产品销售价格上涨幅度不大，在毛利率及成本的两头压力之下，新民科技的业绩被迫大幅下滑。
主营业务情况表显示，华纤切片毛利率仅为1.51%，化纤丝毛利率则为9.53%，较上年同期下降12%。此外，丝织品、印染加工及其它项目的毛利率较上年同期也有不同程度增减，但综合来看，毛利率较上年下降9.48%。
定增投向FDY项目是否恰当？
值得注意的是，新民科技在2011年12月6日曾公告定增预案，称以不低于6.12元的价格定增不超过1.2亿股，募集资金上限为7.34亿元，资金将被用于全部用于“年产12万吨超仿真差别化纺丝生产线项目”和“ 30000吨溶剂法纤维素纤维项目”。
翻阅当时的定增预案可以看出，年产12万吨超仿真差别化纺丝生产线项目的主要建设内容为新建年产10万吨超仿真差别化涤纶纤维的纺丝生产线以及新建年产2万吨的POY-DTY加弹生产线。项目建成后，可年产超仿真差别化涤纶全牵伸丝(FDY)10万吨，年产超仿真差别化涤纶假捻变形丝(DTY)2万吨。
因此，有分析人士质疑，如果年报所述“FDY供求关系发生变化……毛利率大幅下降”说法成立，则定增完成后将资金再度投向此产业是否恰当？反之，如果定增预案所描述行业前景属实，则年度业绩下降只能解释为另有它因。