吉电股份净资产23亿竟募资18亿 定增仍难转运

　　中国资本证券网 关欣

　　2月28日，吉电股份(000875.SZ)发布的定增预案称，拟向公司的实际控制人中电投及关联方中电设备在内的不超过十家特定对象增发。

　　截至2011年9月30日，吉电股份总市值约为27亿，净资产23.1亿元。此次公司竟然要增发融资近18亿元，而其中12.49亿元用于新建机组项目，新建规模连现有发电机组规模的一半都不到。

　　截至2011年9月30日，吉电股份资产负债率82.54%(合并报表口径)，已经超过发电企业资产负债率80%的预警点，同时，财务费用的逐年增加可能是其定增的真正原因。

　　有分析人士表示，大股东很可能资金紧张，需要从资本市场上融资。而公司拟募资新建项目很一般，没有什么亮点。

　　2月29日，中国资本证券网致电吉电股份董秘，但其公开电话无人接听。

　　净资产23亿元增发18亿元

　　收购资产远小于现有规模

　　吉电股份本次非公开发行的数量上限为6.22亿股，发行价格不低于2.87元/股，拟募集资金总额不超过17.84亿元。其中12.49亿元用于松花江热电新建背压机组项目，5.35亿元用于补充流动资金。

　　据此次定增预案，吉电股份松花江热电已投产一期3×360t/h锅炉，配备2×125MW双抽凝汽式汽轮发电机组，二期新建2×1165t/h锅炉，配备2×350MW双抽凝汽式汽轮发电机组，在2011年12月已投产一台。

　　此次募投项目拟新建2×CB40MW+CB50MW背压式汽轮发电机和3×410t/h高温高压煤粉锅炉。本项目工程设计新增工业供汽622.5t/h。项目预计2013年8月全部建成投产。

　　2010年底，吉电股份控股发电机组装机容量(包括在役机组和在建机组)已达到308.2万千瓦。2010年底吉电股份在役运行的控股发电机组装机容量172.3万千瓦，其中火电152.5万千瓦，风电19.8万千瓦。

　　公开资料显示，吉电股份目前有8.39亿的总股本，按照2月29日收盘价3.27元/股计算，市值27.44亿元。

　　有投资者表示，吉电股份按上限增发后股本扩大七成以上，考虑到低价增发可能会成功，但将严重摊薄原股东的权益。

　　同时，有分析人士表示，一个净资产23.1亿的公司竟然增发18亿，其中12.49亿元用于新建机组项目，已接近其市值的一半。但新建的机组项目规模(2×CB40MW+CB50MW)小于已投产一期发电机组(2×125MW)和在建二期发电机组(2×350MW)，更远小于截至2010年底火电装机容量152.5万千瓦发电机组规模的一半，不知道原因何在？

　　资产负债率超预警点

　　财务费用逐年增加

　　而翻阅吉电股份的定增预案，或许可以发现其中些许端倪。

　　定增公告表示，吉电股份资产负债率较高，资金流短缺，债权融资受限，影响生产经营和项目建设投入。为解决资金瓶颈，吉电股份拟充分发挥上市公司资本市场融资功能，抓住目前市场有利时机，提出定向增发申请。

　　公开资料显示，截至2011年9月30日，吉电股份的资产负债率为82.54%(合并报表口径)，已超过发电企业资产负债率80%的预警点。

　　截至2011年9月30日，吉电股份长期借款余额为86.98亿元，短期借款余额为8.24亿元，2009年末、2010年末、2011年三季度末公司财务费用净额分别为0.41亿元、1.07亿元、2.7亿元，财务费用的逐年增加，确实影响了公司的经营成果。

　　有专业人士指出，吉电股份截至2011年9月30日长期借款已近87亿元，若以5%的借款利率计算，一年也需偿还4.35亿元的贷款利息。而本次募集资金用于补充流动资金的5.35亿元也大体上覆盖了其长期借款及短期借款利息，因而此次定增只能在数字上降低其资产负债率，而对公司的经营却没有根本性的作用。

　　大股东认购比例已定？

　　吉电股份定增预案称，本次发行前，实际控制人中电投全资公司能交总及中电设备合计持有公司2.24亿股股票，持股比例合计为26.72%。本次中电投认购不低于本次非公开发行股票总额的25.58%，中电设备认购不低于本次非公开发行股票总额的1.14%，合计不少于26.72%。

　　但，预案中又表示，发行后中电投及中电设备合计持股比例将保持26.72%不变。

　　这句话或许也表明，中电投及中电设备此次认购比例也就是26.72%。

　　2月29日，吉电股份股价下跌4.39%。