鲁商集团厚此薄彼 银座股份地位边缘化
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-03-07 02:00 来源: 证券时报网证券时报记者 向南 罗琳
如果查看股权关系,就会知道银座商城和银座股份在鲁商集团中孰轻孰重。
鲁商集团直接间接持有银座股份28.38%股权,但是鲁商集团在银座商城的股权比重,则远不止此数。根据山东省工商局出具的《企业变更情况》,银座商城的最后一次股东变更发生在2005年7月21日,其股东多数还是发起设立单位,其中山东省世界贸易中心(鲁商集团代管)持有50.25%股权,山东省世界贸易中心银座商城职工技术协会持有33.75%股权,其他股东还有轻骑集团、山东省糖烟酒茶公司、山东省食品公司等。
此后,银座商城股东又经历过变更,但并没有在工商登记变更中体现。例如代表鲁商集团管理层的上海方辰投资有限公司已持有银座商城7.5%股权,而上海方辰董事长凌沛学为鲁商集团党委副书记、副总经理。
1997年,为了融资需要,银座商城发行了内部职工股1.25亿股,融资1.25亿元,这部分职工股在银座商城股权结构中一直占有较大比例,鲁商集团目前已基本完成这部分股权的收购。2010年,鲁商集团在报纸上刊登收购银座商城股权公告,称根据鲁国资规划函[2010]8号文件的批复,山东省国资委已批复同意鲁商集团收购其他股东所持银座商城股份,收购价为每股2.32元(包含2008年度至股份转让日前的分红)。记者近日电话询问经办收购业务的鲁商集团投资管理部,其工作人员介绍,目前的银座商城职工股已经基本收购完毕。“外面还有一些不愿出售的,但是比例不大。”该工作人员还同时介绍,鲁商集团并不仅仅收购了内部职工股,连山东省糖烟酒茶公司,山东省食品公司持有的股权也已一并收购,目前所占银座商城股权比例至少在80%以上。
外界一直揣测是银座商城内部职工股阻碍整体上市,有些投资者寄望通过持有银座商城职工股套利。上述鲁商集团投资管理部工作人员表示,银座商城股权不可能换成上市公司股权,“有很多人只有一点点股权,不愿意拿出来卖,股东太多无法上市。”如果选择持有,也不会有多少红利,因为“百货业需要大量投资,没钱进行分红,而且销售净利润率不高,只有1%~4%”。银座商城最近一次分红是2008年,每股分配现金红利0.075元(含税),扣税后每股实际派发现金红利0.06元,此前银座商城基本上两年分一次红利,每次分配0.03元~0.04元,和银行利息相比并无竞争力。
鲁商集团持续收购银座商城股权,意味着看好银座商城未来发展,如果按照鲁商集团收购价,银座商城市价只有9亿元,但是2009年鲁商集团将淄博银座卖给银座股份,1.45亿元净资产作价5.427亿元,是净资产的3.74倍。而银座商城下面还有很多资产可供出售。
即使无法直接将银座商城股权换作银座股份股权,也可以通过向银座商城定向增发收购资产的方式,增加银座商城持有银座股份股权比例,目前银座商城持有银座股份7.51%股权,即是通过该种方式获得。如果未来真的如此做,鲁商集团增持银座商城的做法将是一招妙棋,将扩大间接持有银座股份的股权比例。
但在此之前,至少从股权利益上看,与占有不到30%股权的银座股份相比,持股80%以上、有着管理层股权的银座商城对鲁商集团而言才更加重要。