威尔鑫：金市技术分析是科学还是玄学

　　2012年3月7日    威尔鑫首席分析师   杨易君(微博)

　　跟踪金市主力资金动向为波段操作主线

　　熟悉威尔鑫的投资者应该清楚我们在具体操作上是以跟踪市场主力资金动向为波段操作主线。而基本面分析则用于比波段更为宏观的中期，甚至长期趋势定调。在很多时候，基本面分析对金市，甚至汇市的指引显得苍白无力。故基本面宏观分析似乎更适合非保证金的黄金投资，对黄金保证金的波段指引有时候会出现盲区。而技术面分析是一种辅助手段，或在基本面非常肯定的情况下做中长期的技术定调，或在主力资金动向肯定的情况下为波段操作定调。 

　　技术分析不宜独立于基本面与金市资金流向而存在

　　对非保证金黄金投资者而言，应该在中观或宏观基本面定调的情况下，以中期技术分析为操作进一步细化定调。短期技术分析对非保证金交易参考意义不大，交易成本会很高。对黄金保证金投资者而言，弄清市场主力资金意图非常关键，在对主力资金动向意图定调之后，通过中期或短期技术分析进一步进行操作定调，则会产生操作奇效。如果技术分析完全脱离基本面或市场主力资金动向，对非保证金投资者而言，还可以做较好的中线利用。

　　而对保证金投资者而言，则很可能只有对技术分析进行“低级”运用，让技术分析沦落为短线频繁交易的投机工具，这是对技术分析的低级运用。在这种技术分析的低级运用中，因为对基本面或阶段性主力资金动向意愿茫然，投资者操作或持仓的心时刻都悬在空中惴惴不安，难道不是吗？那些宣扬技术分析应该脱离基本面，应该脱离市场资金分析而独立的说辞，是因为他们对技术以外的一切信息无能为力，故只有指导投资人将心悬在空中频繁进行短线交易。他们所谓的中期方向都是空洞的，有条理的理性投资人从他们的技术信息中不可能看出中期有说服力的逻辑。 

　　技术分析是科学还是玄学

　　技术分析是科学还是玄学，分歧较大。笔者之见，如果独立运用技术分析，那么玄学意蕴大于科学意蕴；如果技术分析与基本面、市场资金动向结合运用，则科学意蕴大于玄学意蕴。 

　　技术分析的开山祖师为查尔斯o道，他创立了“道氏理论”，道氏理论的目的是捕捉市场重要运动中幅度最大的中间段，故不具备市场指引的前瞻性。另外，道氏理论主要是定性分析，缺乏定量分析，对时间问题缺乏研究，对主要趋势的三个阶段分析较粗糙。有人做过统计分析，从1920年到1975年，道氏理论成功地揭示了道o琼斯指数所有大幅波动中的68%，以及标准普尔500种股指大波动的67%。故如果你要将道氏理论单纯用于短线交易(特别是用于高杠杆的保证金交易)，正确率可能不会高于67%。

　　江恩是最具神奇色彩的技术分析大师，也是20世纪上半叶伟大炒家。江恩特别看重“7”在周期循环中的作用。玄妙的是，江恩生于1878年6月，死于1955年6月，恰好活了77年。许多书都记载，在江恩53年投机生涯中，共赚到5000万美元的巨额财富。但JoAoHyerczyk在《甘氏理论》一书中写道：“由于江恩是第一流的推销者，他在各种著作中仅强调自己的成功”。5000万美元“这个数据显然被严重高估”。“根据经纪商的报告显示，他的交易帐户平均余额仅稍多于200万美元。另外，由他在迈阿密申报的遗嘱显示，他的财富远低于5000万美元”。他在72岁时说：可以期待的盈利定在25%的年复利比较合适，认为“如果一个人操作稳健而又不贪图暴利，那么在一段时间里积累一笔财富还是容易的”。不管江恩对其测市系统评价多么高调，但他制定自己的操作系统时，是很低调了。这也许正是江恩的高明之处。而不少追随者却重在利用江恩名号的由头。 

　　艾略特是大器晚成的波浪理论创始者，艾略特认为：波浪理论是“对道氏理论极为必要的补充”。波浪理论看起来很完美，用起来很困难，难就难在如何区分或界定不同级别的浪。 

　　指标发明家韦尔德，当过机械工程师，精于数学分析。他于1978年出版了《技术性买卖系统的新概念》一书，发明了一系列技术辅助指标：相对强弱指数(RSI)、抛物线(PAR)、摇摆指数(SI)、转向分析(DM)、动力指标(MOM)、变异率(VOL)等等。他经过多年的反省检讨，认识到每一种指标都有其缺陷与误区，没有任何分析工具可以绝对准确地预测市势的趋向。他悟到“顺势而为”的重要性，深明“无招胜有招”的真谛，于1987年推出新作《亚当理论》，副题为“最重要的是赚钱”。也就是说，在历经市场风雨大彻大悟之后，他否定了很多技术方面的东西，故才有“无招胜有招”的感慨。 

　　后来的图表大师葛兰维尔，波浪大师柏彻特，指标大师艾兰恩o格莎雷莉，香港波浪大师许沂光，他们都有叱咤风云的走红期，也有被市场戏弄的背运期。美国的三位大师都在看准一个空头市场而沾沾自喜之后，随之被一个更大的多头市场所淘汰。他们的经历与波浪理论中的交替原理相吻合。在市场中生存应在言行意三方面都谨记“谦受益，满招损”。

　　单纯运用技术分析是对技术分析的低级运用

　　笔者最初的市场分析也是专情于技术分析，甚至也独创了不少至今仍在使用的技术分析方法。但是，它们都有局限性，且在大多市场阶段存在局限性。只有当市场进入谋些特定阶段时，它们才能体现出较强功效。很多熟悉笔者的朋友看过笔者以往的技术分析之后，都认为技术分析是笔者最依赖，也最擅场的，至少这是近两年对笔者的误解。或许笔者基于单纯的技术分析还没有达到登峰造极的阶段，故笔者才认为技术分析不能独立使用，它要配合基本面，市场资金动向的前提定调后灵活运用。单纯使用技术是对技术分析的低级运用，这是笔者实践及经验结合的观点。 

　　对于短线交易，我并不是简单看不上，而是认为这种方法最终的结果是徒劳，尽管很多短线收益吹得天花乱坠，实则只有他们自己才知道那是怎么一会事情。短线交易具有很大偶然性，投资人看见的也常常是被吹捧的最辉煌阶段，而对于亏损则只字不提。短线交易的长期结果，我认为不亏损已算幸事。如果谁能够把连续1年的每一笔短线交易全部公布并能经得起市场检验，那会让我信服。 

　　其实道理很简单，按照这些短线的本领，每周赚10美元应该是轻而易举的事情。笔者在此举一个例子，可能很多朋友没有算过这个帐。假设我起始资金是10万人民币，做伦敦金，每手(100盎司)保证金5万人民币，每周赚10美元，人民币对美元汇率为6.83，那么你知道这种短线操作在2年(104周)之后，10万人民币应该变成多少钱吗？让我告诉你：第一周后做200盎司变成113660元、第二周做200盎司后变成127320元，第三周做200盎司后变成140980元，第四周做200盎司后变成154640元，第5周可以做300盎司了，变成175130…………，一年(52周)后可以做107200盎司，资金变成60962130元(或6096.2130万人民币)……，两年(104周)后可以做94948000盎司，资金变成53958991910元(或539.5899191亿人民币)，恭喜你，再等3个月你就是世界首富！ 

　　就具体操作层面而言，分析市场资金动向是我们分析市场运行前景的主要手段，基本面的分析甚至其次。因为很多时候，短期基本面分析会出现盲点甚至误导，这对保证金投资者而言往往致命。技术分析则完全是一种基于资金动向，基本面定调后的操作辅助手段。即资金动向、基本面分析是战略前提，技术分析是战术执行手段。如果没有关于基本面、资金动向的集团战略气势，单纯依靠技术分析进行操作，那就好像打游击。久经市场涤荡的成熟投资者应该知道：唯有集团战役才能气定神闲，游击战争总是惴惴不安；唯有集团战役才能硕果累累，游击战获蝇头小利。而理性的游击战也不会天天出现机会，天天寻找，甚至天天多次寻找游击战的理念本身就是一种投资或投机的病态。