平安详解偿付能力变化 可转债发行后可升至190%

　　每经记者 高翔 发自上海

　　中国平安保险(集团)股份有限公司(601318，以下简称“中国平安”)于3月15日晚间发布2011年度业绩。年报显示，中国平安全年实现归属母公司股东的净利润194.75亿元，同比增长12.5%，实现实现营业收入2489亿元，同比增31.4%。中国平安总经理任汇川对于这样的业绩形容为“健康”。

　　此次中国平安每股分红0.25元(含税)，加上去年年中每股0.15元(含税)的分红，全年累计每股派息0.4元。中国平安执行董事兼首席财务官姚波表示，会保持25%到30%的分红比例。

　　任汇川对记者表示，未来5年，公司目标为保险贡献利润的50%，银行与投资贡献另50%。再过5年争取保险、银行、投资三分天下。

　　融资：可转债审批进展顺利

　　寿险业务实现规模保费增长13.9%。产险保费收入增长34.2%，市场份额较去年提升2个百分点至17.4%，继续位列行业第二。

　　截至2011年12月31日，公司的偿付能力为166.7%，而2010年底这一数据为197.9%。姚波对过去一年偿付能力的变化进行了详解。深发展并表，使之100%纳入偿付能力范围，使偿付能力下降20个百分点；去年6月，H股增发完成，偿付能力提高17个百分点；年中派发红利，每股0.15元，偿付能力下降5个百分点；银行、保险业务规模的扩大、最低资本充足率要求的提高，以及资本市场的波动，致使偿付能力下降23个百分点。假如A股260亿可转债在本年度内发行成功，根据静态模拟测试，能使偿付能力提高23个百分点，达到190%。

　　任汇川认为，150%的偿付能力算作“优秀”，100%是条红线。

　　今年2月8日，中国平安股东大会通过了发行260亿元A股可转债相关议案。任汇川透露，可转债的发行仍在审批中，目前进展顺利，保监会是支持多元化融资的。他还表示：“子公司还有次级债的发行额度。去年H股增发，是为了满足并购深发展所需的150亿至200亿的资金，此次260亿可转债是为了补充非银行业务的资金。”

　　至于何时发行，任汇川表示根据平安做的市场调研，可转债从审批到发行大约历时6～9个月。如若发行成功，可满足公司层面2～3年的资金需求。

　　银行：未来有两大业务重点

　　中国平安于2011年7月完成了控股深发展的重大资产重组，中国平安及控股子公司持有深发展52.38%的股份，深发展成为中国平安的控股子公司，平安银行成为深发展的控股子公司。

　　银行业务利润贡献近人民币80亿元，同比提升176.8%。其中，深发展自身利润较上年增长47%，平安银行增长35.7%。

　　深发展合并平安银行后，银行总资产1.2万亿，存款总额8508.45亿，贷款总额6206.42亿，不良贷款率为0.53%，资本充足率和核心资本充足率分别为11.51%和8.46%。

　　如何能保持客户黏性？任汇川认为，中国平安业务能力较强，有强大的销售能力，能通过交叉销售发展客户；其次，未来银行对物理网点的依赖会减弱，技术上的发展也为与大行竞争提供了可能。“但是，最终还是要产品本身吸引客户，设计符合客户需求的产品。”任汇川说。

　　姚波透露，公司为深发展提供了27亿现金来补充资本。目前深发展资本充足率11.51%。

　　任汇川表示，未来银行业务有两大发展重点。对公业务方面，会发挥深发展在贸易融资方面的传统优势；另外会着重发展包括信用卡和个人理财方面的个人业务。他强调，两行的业绩没有因为整合受到影响。在合并的第一阶段，集团要帮助深发展。

　　投资：今年股市存机会

　　中国平安的总投资收益率由2010年的4.9%下降到2011年的4%。

　　保险业务是中国平安的核心业务，集团及旗下的保险业务子公司的可投资资金形成保险资金，保险资金投资资产占中国平安投资资产的绝大部分。

　　集团年报将2011年的金融形势形容为“错综复杂”。年报认为，2011年A股单边大幅下跌，债券市场在跌宕起伏中震荡上行。受此影响，2011年，平安总投资收益为295.16亿元，而2010年则为292.72亿元。

　　集团副首席投资执行官陈德贤表示，2011年平安加大了固定到期日投资的比重，控制权益投资的建仓成本，降低现金及现金等价物的配置比例。年报显示，固定到期日投资的占比由2010年的77.8%上升到2011年的81%，基建投资比例下降0.2个百分点，现金、现金等价物及其他的投资比例降低4.7个百分点。他强调，平安的投资原则是“资产负债匹配”。

　　任汇川认为，2012年股市会转好，存在一定机会，债市有不确定性，但利率还是在一个较高水平。平安的另类投资(即非资本市场投资)比重上升较快。

　　陈德贤认为，今年的股市会稳中求进。他说平安会重视一些有稳定分红、股价合理、信用状况良好的股票。债市方面，他认为今年信用产品空间较大，但要把握好信用风险。

　　本周四，交通银行宣布拟非公开发行A+H股，募集资金566亿元。平安资产管理有限公司为交行A股发行对象。任汇川表示，此次投资是纯财务投资。