海信其他应付款暴增遭质疑 高管急召机构解释
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-04-25 09:44 来源: 金陵晚报
金证券记者 史亮
4月22日海信电器季报曝光之后，二级市场突然遭遇打压，4月23日甚至跌停收盘，令投资者对这个一季度大牛股大跌眼镜。《金证券》记者独家获悉，为挽回局面，最近保持低调并极少与众机构交流的海信高管，委托某知名券商召集机构投资者，解释季报里受到质疑的数据。
一家参会的机构投资者向《金证券》记者透露：“海信发布季报后大跌，主要原因是业绩比预期低，再加上季报里显示毛利率下降，引发投资之间不同争议。”
《金证券》记者获悉，海信参加这次交流会的高管包括董秘江海旺以及财务总监刘星。
季报自我感觉良好
海信电器成为一季度大牛股的幕后原因此前一直是个谜。一季度2月17日至3月5日短短12个交易日，海信的股价从14元涨至22元，创造涨幅超过57%的奇迹。直到季报出炉，才曝光幕后推手——博时价值增长。从海信一季报看，博时基金不仅一举进入海信电器前十大流通股东，还高居第二位，持股数高达3599.99万股。
根据海信季报，每股收益0.365元，低于此前券商预测的0.426元。而20.49%的业绩增长幅度也让市场失望。
在与机构交流中，董秘江海旺直言：“一季报公布后，各家研究机构都有不同的看法，但是，我们觉得净利能增长20%以上，已很满意。在整体行业不好的时候，我们能有这个增长实在不容易。”
江总坦言：“市场面上我们股价跌停，也让我们很难理解。”
《金证券》记者注意到，2011年海信的净利润增幅高达92.46%。
财务管家吃力诠释
在这次交流会上，机构投资者对海信电器一季报的部分财务数据存在争议，部分细节数据使得财务负责人不得不现场计算后给予解释。机构担忧的一个问题就是海信电器毛利率下降。今年一季度，海信电器综合毛利率同比、环比分别下滑2.02、3.62个百分点至19.37%。
对此，不少机构指出，毛利率同比下滑的原因主要在于收入结构变化，即出口占比同比大幅提升。海信电器财务总监刘星则强调：“在国外，国内的家电企业面临较大的竞争，环境也不同，不可能追求与国内相同的毛利率。”
正是由于出口占比提升影响毛利率，使得机构一再追问内销与出口分开后的毛利率情况。财务负责人只能现场细算后给予机构答复：“内销的毛利率下降是4个点。”对此，董秘江海旺解释：“主要原因是今年一季度以来国内各厂家的价格战。”
不过，财务总监刘星则强调：“海信拒绝只赚吆喝不赚钱，未来如果家电企业再盲目杀价，那拼的只有整体产品的管控。对海信来说，产品水平如何决定未来利润，不会再一味追求拼价。”
其他应付款暴增
《金证券》记者注意到，不光是对海信电器未来业绩持续增长担忧，机构也对一些没有细说的财务指标有些疑惑。比如，海信电器一季报曝光的其他应付款，高达21.5亿元，但是，财报里并没有详细解释这一数据。
记者注意到，2009年以来，这个数据就在快速增大，年初时也有20.1亿元。那么，这个其他应付款会不会对海信未来利润有影响？
海信电器高管也在现场进行查账并解释称：“这个应付款主要是欠付的资金，包括运费、广告款以及促销费、返利。”对于应付款的持续增长，海信财务总监刘星则强调：“应付款增长并不奇怪，因为我们的规模也在增长。对于企业来说，都是坚持高毛利率政策。”
他向机构强调：“这些都不会影响海信的业绩，大家应当从规模、存货结构、毛利率整体来细读海信的财务指标。”刘星指出：“海信2011年财务费用下降很多，就是海信较大的进步，也是业绩增长的关键之一。”