四川双马盈利补偿面临两种抉择

　　证券时报记者 向南

　　在如何处理拉法基补偿四川双马(000935)5714.24万股的股权问题上，中小股东面临着两种选择。两种截然不同的选择，改变不了四川双马的本质，但决定了拉法基付出的代价及成本。

　　根据相关盈利补偿协议，如果即将召开的股东大会同意1元回购并注销，四川双马的总股本减少并且每股净资产得以增加；如果该方案被否，全体股东则可以增加手中的股份数量，虽然每股仅可分得0.093股。

　　在盈利补偿一事上，拉法基应该说是比国内很多控股股东慷慨，其注入四川双马的资产2011年比盈利预测少赚1.43亿元，拉法基就补偿股份5714.24万股。以四川双马5月24日收盘价8.62元/股计算，拉法基支付的代价达4.93亿元。

　　按照补偿协议，四川双马将以1元总价向拉法基中国定向回购5714.24万股补偿股份。该部分股权的命运有两个走向，如果回购获得股东大会通过，则该部分股权注销，如果不能获得通过，则拉法基中国按照约定将该部分股权赠送给四川双马股东，由全体股东按比例分享。

　　在注销情况下，上市公司股本减少9%，则每股净资产增加0.3159元，这显然对上市公司最为有利，而中小股东持股数量不变，大股东持股占比减少。但如果否决该预案，情况则有很大不同。

　　在否决情况下，5714.24万股股权将按照股权比例进行分配，其中拉法基共持有四川双马总股本的77.6%，可以分4434.25万股，中小股东可以分1279.99万股，相当于每股可以分得0.093股。受益最大的是拉法基，盈利补偿的结果仅仅相当于送给了中小股东1279.99万股。

　　值得注意的是，该议案通过与否，其主动权主要在中小股东手中。根据公告，此次盈利补偿预案尚需提请四川双马股东大会审议通过，股东大会将采用现场投票与网络投票相结合的方式举行，并经参加表决的与拉法基中国不存在关联关系的股东所持表决权的三分之二以上通过。

　　四川双马拟在6月15日召开2012年第二次临时股东大会，审议该盈利补偿预案，中小投资者的抉择如何，届时可见分晓。