*ST金顶上演重组生死时速：188债权人同意未过半

　　张建

　　2012年6月8日下午两点，距离避暑胜地峨眉山数十公里外的乐山夹江县峨眉山月花园宾馆会议厅里人头攒动，其中绝大部分是*ST金顶宣告破产重整以来的债权申报人。据乐山中院现场统计，此次会议仅债权人代表就达188家，涉及债权逾7亿元。

　　乐山市中院主持法官一声肃静之下，决定*ST金顶(600678.SH)前途命运的第二次债权人暨出资人组会议正式拉开大幕。

　　此时，摆在这家昔日四川水泥龙头上市公司面前，已只剩下两条路。

　　“时间已不允许我们重头再来。这次表决会的成败只会有两个结果，要么重整，要么清算。请各位谨慎考虑，给公司一个重生的机会。”会议伊始，以乐山市副市长周勇为代表的清算组成员数次表达着现实的残酷和生存的渴望。

　　关系ST金顶生死的核心之处，正在于公司目前“净资产连续三年为负”的难题。今年4月上交所推出的主板退市征求意见稿，使得公司再次陷入保牌的窘境。

　　“重整表决一旦被否，要在年内完成债务重组收益的可能将极为渺茫。而如果下个年度净资产继续为负，公司将铁定退市。”*ST金顶一高管如是说道。

　　显然，这成为*ST金顶一场输不起的保壳战。下午两点，在现场法警的维持下，逾百名债权人陆续进场就坐，开始期待着这场生死攸关的表决会。三个小时后，在众人的见证下，法官最终宣布，出资人组经统计获得三分之二以上表决同意通过，而债权人组因部分银行债权人审批意见暂未到达而无法出具最后结果，经申请将延期表决。

　　公司相关负责人透露，经前期沟通，目前暂未表决的银行债权人，事实上已经原则同意。“只是截至表决前，递交总行的审批程序尚未走完，因此还会有些时日，但预计不会有太大变数。”

　　债权化解进行时

　　从表决文件看，此次会议重点解决的将是公司逾10亿元的债权。而公司也寄希望于债务重组，实现净资产由负转正。据公司聘请的资产评估及审计机构人士称，截止到公司进入重整程序时，公司资产负债率高达359%，已严重资不抵债。

　　据*ST金顶此前相关公告披露，公司将通过处置与公司后续发展业务无关的资产(如原水泥生产相关资产)，以及出资人调整出来的股票抵债或变现偿债的方式，来清偿公司的各类债务。此次会议推出的重整草案也基于此思路而制定。

　　记者掌握的信息显示，公司目前预计处置的后续无关资产估价约在2.7亿元左右。在此清偿基础上，出资人，即全体股东将按照23%的股份比例进行让渡偿债，总计调减股份为8026.51万股。

　　而债权人清偿方面，记者获悉，包括担保债权、职工债权、税务债权在内的优先债权将获得全额清偿，而普通债权的清偿比例则控制在18%。从第二次债权人会议披露的债权人情况看，截止到目前，普通债权经审核确认的总额约在7亿元，也是左右此次重组草案表决的主要债权人。

　　据与会一位债权人透露，普通债权的具体清偿方式是，在20万元及以下债权全额清偿的基础上，按照18%的清偿比例清偿以上部分的债权，可选择现金或股票两种方式进行支付，其中，抵债股票定价为3.8元/股，较公司停牌重整前折价约40.53%。

　　“20万元以下债权的涉及面要多一些，这部分债权人的经济承受力也较为有限，所以我们给予了充分的考虑。而股票定价也充分考虑目前公司的现状。参考了目前ST公司的平均估值水平。”*ST金顶前述高管如此表示。

　　某与会的债权额约70万元的李姓债权人向记者抱怨，作为公司曾经的下游经销商，与公司合作其实尚不到一个月，在未获得任何回报的情况下，却白白损失几十万元，实在是难以接受。“所以不管结果，我都会坚持自己的主张，最大程度地挽回损失。”

　　这或许代表了不少债权人的观点。当日统计结果显示，除部分银行债权人因审批程序问题表示延期表决外，其余出席当天债权人组会议的债权人表决差强人意。主持会议的执行法官表示，现场债权人组表决，最后仅有不到一半的债权人同意该重组草案，暂不满足表决超过三分之二才算过关的规定。而最终结果，需要征得部分银行债权人的表决后，才能出来。

　　188债权人同意未过半 3银行或助方案过关

　　重整或涉险过关

　　据现场信息披露，延期表决的银行债权人为建设银行、华夏银行、民生银行等三家债权人，代表的债权合计约在3亿元，约占到普通债权总额的一半。因此，将在很大程度上决定公司此次重整计划的执行。

　　“前期沟通，直接参与的当事银行都已经表示了理解和支持，基本同意了方案。已经把相关文件递交到了总行，还在审批程序中，问题应该不大。”公司相关负责人如此表示。

　　不过，在大多数普通债权人看来，要争取更大的利益，唯有不让重整计划草案现场表决通过，才有更多机会。“再次协商后的方案必然会比现在的好，所以即便公司此前沟通已明确表示，没有备选方案，我们依然会主张的权益。”前述债权人如此说道。

　　但让普通债权人不得不权衡的是，如果重整被否，公司被裁破产清算，其最终获得的债权清偿率也仅有0.08%。据公司聘请的评估审计机构人士称，截止到公司重整基准日2011年9月23日，其可供处置资产的账面值为3.23亿元，评估作价3.94亿元。若按照清偿顺序支付，剩余给普通债权人的清偿资产则只有90.11万元。

　　因此，在多数与会人士看来，重整已基本没有变数。“即便债权人表决未获通过，法院最终依然可能进行强裁。毕竟当地政府近几年为了保住*ST金顶付出了相当大的努力。”乐山一当地企业人士如此说道。可以佐证的是，第一债权人会议上，*ST金顶的财产管理和处置方案在债权人表决被否的情况下，依然被乐山中院裁定批准。

　　*ST金顶重整管理人代表也在会场表示，若公司重整草案此次表决通过，公司将加快进度，于法定6个月的时间内提前执行完重整计划，确认重整收益。

　　重估的公司价值

　　据相关公告显示，为恢复公司持续盈利能力，*ST金顶在处置与公司后续业务无关资产的同时，正在投资建设矿山技术改造及资源增划项目、节能环保活性氧化钙项目和现代物流园区等三大项目。

　　其中，最为惹眼的核心项目当属基于公司旗下一座投产已逾41年的石灰石矿山而进行的技术改造和资源增划项目。前述乐山当地企业人士称，其是乐山迄今为止最大的石灰石矿山，而且矿石品位很好。“据我了解，市场开发价值可能有几十个亿。”

　　值得注意的是，作为战略引进的大股东浙江海亮金属集团(下称海亮集团)并没有以重组方的身份介入此次重整中，而前期在没有任何质押担保的情况下，共向*ST金顶提供了高达3亿元的借款，用于公司重整及新项目投建。

　　“虽然海亮还没明确表示以后是否会参与公司重组注资，但从目前来看，应该不会轻易放弃。”该公司某高管如此意味深长地说道。前述公司高管称，公司接下来将对原有的水泥资产进行处置，彻底退出该行业，而新项目在达产后预期能给公司带来每年超过5000万元的盈利。另有知情人士则表示，海亮集团在前期高额投入情况下，此次依然同意让渡23%的股份，已经表明对*ST金顶后期的看好。