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香雪制药脑癌药项目起底 源起75万美元生意

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-06-15 07:27 来源: 21世纪经济报道

  21世纪经济报道 王卓铭 北京报道

  核心提示:香雪制药是一家以中药为主要产品的企业,历来没有抗肿瘤药物的研发经验。首期支付“参与抗肿瘤药物前期研究”款项仅为75万美元。

  仅仅一个“参与抗肿瘤药物前期研究”的消息,就令香雪制药(300147)连涨三天。

  6月14日,香雪制药副总经理莫子瑜表示:“新药专利权的最终归属,以及所支付的对价详情,我无可奉告。公告中未涉及的,那就是还没确定好。”

  一个月之前的5月12日,美国企业新闻通讯公司美通社发布了一条信息,称美国Kinex公司和香雪制药达成协议,香雪制药获得Kinex的新药KX02在大中华地区研发和商业化的权利。该药物主要用于治疗恶性神经胶质瘤。

  这则“进口消息”一直未能在资本市场得到关注,直到6月11日香雪制药发布澄清公告后,股价才开始大涨。公司公告称,该药品尚处于临床前研究,预计今年8月中旬上报美国FDA申请开始临床试验。

  6月13日,香雪制药股价达到9.21元时,却有股东以7.53元的价格在大宗交易平台上抛出777.6万股套现。

  刘耀南其人

  香雪制药公告介绍,KX02是一种能通过血脑屏障的抗肿瘤小分子化合物,能有效抑制恶性神经胶质瘤细胞。

  不过香雪制药是一家以中药为主要产品的企业,历来没有抗肿瘤药物的研发经验。

  在国家药监局的数据库中,香雪制药共有70个药品生产批号,多为中成药和普通西药。香雪制药董秘黄滨也曾表示:“这是香雪第一次涉足抗肿瘤药物,第一次与Kinex这样的公司合作。”

  但在合作方Kinex的眼中,香雪制药变成了“中国领先的制药企业之一,在癌症领域有着强大的研发队伍”,Kinex同时称,被香雪的高标准研发团队所折服。

  根据协议,香雪制药在支付600万美元之后,将获得KX02在大中华和新加坡地区的研发、申报资格。而在美国市场上,则由香雪和Kinex共享研究成果。首期支付款项为75万美元,如果未能在今年年底获得FDA的临床试验许可,75万美元将回到香雪的账上。

  正因为涉及金额仅75万美元,香雪制药董秘办人士才解释:“金额太小了,不到公告所需的底线,因此没有及时对外公告。”

  上述权益分配看似合理,但Kinex并未放弃其在中国市场上的销售权,同时双方也并未明确申请失利后75万美元的归还时间。Kinex相当于获得了一笔免费的借款,许诺给对方的是一个前景。

  Kinex公司董事长兼CEO为华裔,中文名为刘耀南,目前主要的工作是为中美两国的生物制药企业牵线搭桥。他曾自称“整合一家天津的药厂合作,计划将中药引进美国”,业界多位人士认为,他指的可能是天士力的复方丹参滴丸。

  KX02即将进行临床试验申报,香雪制药将承担国内临床的部分。而刘耀南目前在华最大的企业,南京美新诺医药科技公司(XBL-China)正是一家专业从事临床外包研发的公司。

  刘耀南似乎做了一笔一本万利的买卖:使用香雪制药的75万美元投入研发,将部分临床试验的工作推给香雪制药,甚至还能通过美新诺医药获得临床试验订单。根据《授权许可协议》,其中没有任何“独占”、“排他”性质的词语,一旦新药成功上市,除香雪制药外,刘耀南也将保有在中国市场销售KX02的权利。

  香雪制药公告表示,药品研发成功需五六年以上时间,因此无法预估对公司业绩的影响。对于手上目前尚存6亿现金的香雪制药来说,KX02只是其超募资金很小的一个投向。

  并非是一片蓝海

  与Kinex公司合作,反映出香雪制药一种迫切的需求。

  2010年末,香雪制药登陆创业板,计划募集资金约为3.7亿元人民币,实际募得10.03亿元。公司财务报表显示,2010年12月31日,货币资金为11.5亿元,而到2012年3月31日,账面仍存现金6.9亿元。

  2011年全年,香雪制药投资支出4.09亿元,其中很大一部分是募资计划外的收购支出。

  2011年4月开始,香雪制药连续对外收购:以3750万元收购广东九极生物科技公司100%股权,并在其后增资6500万元;以7590万元收购广东化州中药厂,并增资6000万元;以8697万元收购清平制药公司部分资产并增资2800万元。

  但这些收购并未能显著改善香雪制药的业绩,如化州中药厂净利润仅为324万元,九极生物甚至只有10万元净利润。

  KX02可能是香雪下一个专攻的目标。香雪制药董事长王永辉表示:“投入KX02,是香雪制药重要的战略方向,将能提高公司在小分子药物领域的实力。”

  然而一个尚未进入临床的药品,能否带来预想中的业绩,能否代表公司的战略方向,这一切都尚未可知。

  目前,治疗脑部胶质瘤的主要手段除了放化疗、伽马刀等手术手段以外,药物主要使用福莫司汀和替莫唑胺。前者国药控股旗下的一心制药就有生产能力,后者先灵葆雅、天士力和双鹭药业都有涉足。

  香雪踏足的并非是一片蓝海,何况还将面临数额庞大的临床试验投入。以重庆啤酒的乙肝疫苗为例,仅二期临床费用就高达7000万元。

  香雪制药董秘办人士表示:“公司已经了解到可能的风险,因此也做了详尽的信息披露。但具体影响业绩的数额,实在无法估算。我们将随时公布最新的信息。”

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