泸州老窖股价18年涨107倍 超过贵州茅台

　　泸州老窖目前股价不过40元出头，而作为“沪深第一高价股”的贵州茅台则已逼近250元，乍一看，前者无法望后者相背，但如果考察上市以来的累计涨幅以及年均涨幅，泸州老窖却把贵州茅台远远甩在了身后。

　　一笔不足1万元的投资，18年后连本带利变成了106万元，这样的投资奇迹就发生在泸州老窖这只川股身上！泸州老窖1994年5月9日开始在深交所挂牌交易，当日收盘价为9.85元，上周五该股收盘价为41.05元，对应复权价高达1060.72元，18年股价涨幅接近107倍。

　　看点　9850元18年变成106万

　　1994年2月21日，泸州老窖以每股5.83元的价格发行2188万股A股。扣除306.32万元发行费用后，公司募集资金净额为12449.72万元。1994年5月9日泸州老窖开始在深交所挂牌交易，当日收盘价为9.85元。随后的18年间，泸州老窖共进行了17次分配，包括送股、转增股、派现，此外还进行了2次配股，这一切给散户带来了不菲的投资回报。

　　上周五，泸州老窖收盘价为41.05元，对应复权价为1060.72元。这意味着，如果一个散户在泸州老窖上市首日投入9850元购股，之后一直持股不动，期间会获得送转股和现金红利以及有资格参与配股，18年后连本带利变为1060720元，增值幅度为10668.73%，或者说净赚106.69倍，相当于平均每年赚5.93倍。

　　泸州老窖给予投资者的投资回报如此巨大，不仅在86只川股中排名第一，而且让“最具长期投资价值”的贵州茅台也自叹弗如。贵州茅台于2001年8月27日开始在上交所挂牌交易，当日收盘价为35.55元，上周五收盘价为243.38元，对应复权价为1170.65元，这相对于上市首日的收盘价上涨3192.97%或31.93倍，11年平均每年净赚2.90倍。

　　两相比较，无论是上市以来的累计涨幅，还是年均涨幅，泸州老窖都战胜了贵州茅台。

　　背景 白酒行业近6年持续景气

　　“川酒”长期投资之所以回报丰厚，其内在原因是白酒行业持续景气。

　　据成都晚报(微博)记者统计，在86只川股中复权价涨幅排名前10位的股票中，酒股占了4席，除泸州老窖位居榜首外，沱牌舍得、五粮液、水井坊复权价涨幅分别为1332.78%、884.23%、827.37%，依次排名第四、第五、第六。

　　伴随经济高增长、居民收入提高、政商社交活动增加，近6年来，国内白酒行业总体保持高景气状态，其中的高档白酒更是产销两旺，加之拥有自主定价权，高档白酒毛利率一直维持在很高的水平，这为行业地位突出的川酒提升业绩创造了条件，也使得相关上市公司具备了慷慨回报投资者的物质基础。

　　据日信证券研报数据显示，2011年国内白酒总产量为1025.55万吨，同比增长30.70%；收入3746.67亿元，同比增长40.25%；实现利润总额571.59亿元，同比增长51.91%。在这样的行业大背景下，13家白酒类A股上市公司2011年合计实现收入759.49亿元，同比增长45.97%；实现净利润245.71亿元，同比增长60.16%。一线、二线、三线白酒公司都实现了快速增长。

　　作为巴菲特忠实信徒的但斌(微博)，依靠长期投资策略，获得了引人羡慕的投资收益。他从2003年开始买贵州茅台股票，之后一直持有并不断加仓，而他这样做的主要原因是他不仅看到了白酒行业具有很高的景气度，而且发现贵州茅台拥有极其诱人的自主定价权，是一只确定性很强、值得长期投资的股票。 

　　揭秘　创业板股“高开低走”

　　据记者统计，以上市首日收盘价与上周五收盘时的复权价进行比较，86只川股有56只为上涨，另外30只为下跌。值得特别关注的是，全部7只创业板川股竟然只有银河磁体出现在上涨队伍中，其余6只即吉峰农机、国腾电子、科新机电、硅宝科技、依米康、金亚科技，无一例外，全部处于下跌行列中。

　　需要指出的是，上市首日价格高企、随后走价值回归路的情形并非创业板川股独有，深圳创业板绝大多数成员股都是如此。至于为什么会这样，专家比较一致的解释是，创业板“高开低走”在全球都是普遍现象，不是什么新鲜事。

　　○名词解释

　　复权：就是对股价和成交量进行权息修复，按照实际涨跌绘制股价走势图，并把成交量调整为相同的股本口径。复权分为前复权和后复权。前复权就是保持现有价位不变，将以前的价格缩减，将除权前的K线向下平移，使图形吻合，保持股价走势的连续性；后复权就是保持先前的价格不变，将以后的价格往上进行增加。