武汉高科出手救援 ST祥龙有望重生

　　徐倩 肖青

　　扣除非经常损益后净利润连续亏损4年的ST祥龙(600769.SH)，在停牌49天后，终于揭开了重组的神秘面纱。

　　7月4日，ST祥龙发布公告称，拟将公司全部资产、负债，与武汉高科国有控股集团有限公司(下称“武汉高科”)100%股权进行置换，差额部分由上市公司定向发行股份购买。

　　颇有意思的是，这是ST祥龙在短短一个月内资产重组的二次版本。此前的6月4日，公司公告称，由控股股东武汉葛化集团及相关各方，向上市公司注入产业园区开发类资产。

　　为何在1个月内，重组预案突然“变脸”？

　　“这个事情由上级主管部门武汉国资委商谈，具体进展，公司也不太清楚。”7月4日上午，ST祥龙董秘办公室工作人员对记者表示。

　　公开资料显示，武汉高科由武汉市国资委出资15亿元，于2001年1月注册成立，总资产50.57亿，主要承担武汉东湖高新区的基础设施建设、高科技产业引导与投入、国有企业改制等业务，旗下控股公司达12家，参股公司达31家。

　　一位业内人士透露，武汉国资委此时运作武汉高科借壳ST祥龙，一是解ST祥龙退市的燃眉之急；二是通过借壳，做大武汉高科这个投融资平台。

　　游走在退市边缘

　　寻找重组方，是ST祥龙最迫在眉睫的事。事实上，在此次重组意向公布前，ST祥龙已停产。

　　6月29日，公司董事会以“公司主导产品市场情况不佳，亏损日益加剧”为由，通过《关于暂时停产的预案》。事实上，在此前的5月31日，公司便发布《生产装置停车检修公告》。

　　艰难的经营困局并非仅在今年凸显。2008年金融危机以来，ST祥龙一直处于氯碱行业产能过剩，市场竞争加剧的境地。公开数据显示，2008年至2011年，公司净利润依次为-1.49亿、-1.98亿、0.04亿、-2.23亿。2010年在政府补贴的情况下，公司实现微利近400万，免遭连续亏损三年暂停上市的厄运。

　　一位熟悉祥龙的人士透露，该公司实际控制人武汉国资委对濒临退市的风险早有预料，公司这几年一直在寻找战略投资者，只是重组之路异常崎岖。

　　2009年，在祥龙电业2008年度股东大会上，公司大股东武汉葛化集团有限公司董事长江涤清放言，将积极寻求有实力、愿投入和对股东职工负责的战略合作伙伴。随后，长源电力、长江出版集团、湖北能源集团和平煤集团，甚至葛化集团都先后与其传出过重组或借壳绯闻，最后均无疾而终。

　　一路辗转，武汉国资委为祥龙电业找到了武汉高科这个“救世主”。7月4日上午，武汉高科办公室主任李红兵向记者解释：“现在刚发公告，仍存诸多不确定性，具体详情不便多说。”

　　“救火队员”武汉高科

　　临阵救场找到了武汉高科，此次重组成功几何？

　　“武汉高科是‘武汉·中国光谷’建设的业主之一，亦为光谷商标的持有者。”一位公司内部员工说。

　　身为武汉东湖高新区投融资平台，武汉高科尽管体量庞大，但盈利能力一般。武汉高科债券发行年报信息表明，2011年，该公司总资产、营业收入和净利润分别约为50.57亿、2.51亿和0.57亿，同比各约增长11.00%、945.83%和42.50%。

　　公开资料显示，武汉高科共投资21.76亿元，控股武汉东湖新技术开发区发展总公司、武汉光谷广场建设发展公司等12家公司，参股武汉迪源光电科技有限公司、武汉新光电产业发展有限公司等31家公司。一位公司内部人士介绍，目前公司所投资的企业已形成以光电子信息产业为主，涵盖半导体照明、、激光、新能源等产业。

　　联合资信评估有限公司陈静认为，武汉高科投资范围受政府政策指导，高科技产业风险相对较高，公司未来投资收益实现存在一定的不确定性。

　　武汉国资委旗下多种资产，为何单单挑中武汉高科？一位接近武汉国资委的人士表示，武汉高科与祥龙电业实际控制人同属武汉国资委，可减少沟通成本，在短时间内，可达成重组意向，以解祥龙电业的燃眉之急。

　　而更大的背景，则与武汉国资委发展策略转变有关。

　　武汉国资委负责人近日公开表示，该市国资将从经营产业向经营平台转变，由经营产品向从事股权投资、贷款等引导性资本投资转变，“武汉高科就是国资委运作成熟的投融资平台。”

　　今年以来，武汉国资委旗下经营业绩一般的武汉控股(600168.SH)，并没有采取在外面引进战略投资者方式，而是令其注入武汉国资委旗下水务集团的污水处理资产；另一家武汉国资系的上市公司长江通信(600345.SH)，虽然引进了地处武汉的央企武汉邮科院下属烽火科技公司，但武汉国资委旗下的经发投集团也持有烽火科技股权。

　　不过，多家券商人士指出，武汉高科盈利能力一般，资产注入后，短期对ST祥龙业绩改善帮助不大。等武汉高科投资的企业成长壮大之后，业绩释放后，“再观察吧”。