五粮液半年净利增五成 白酒股或将持续走强

　　谷东

　　白酒行业的业绩增长仍在继续。昨日晚间，五粮液(000858.SZ)发布了2012年上半年度业绩预告，预计上半年归属于上市公司股东净利润可达504628万元，同比增长约50.07%。

　　此前，酒鬼酒(000799.SZ)曾预计上半年归属于上市公司股东的净利润25000万元~27000万元，较上年同期增长310%~350%；而洋河股份(002304.SZ)和沱牌舍得(600702.SH)更是在一季报时就预计，上半年净利润同比最大增幅分别可达70%和230%。

　　并且，其业绩增长的原因也均来自主营增长。五粮液表示， 2012年上半年度，公司经营业绩大幅增长主要系营业收入大幅度增长，并且收入增幅大于费用的增长幅度。

　　实际上，五粮液一季报显示，其一季度实现营业收入82.31亿元，归属于上市公司股东的净利润30.50亿元，分别增长31.81%和46.54%，业绩略超预期。

　　中信建投行业研究员黄付生在其研报中指出，过去10年规模以上酒企的营业收入从不到500亿元发展到接近4000亿元，扩大了7倍，年均复合增长为22.4%，社交属性凸显导致白酒脱离一般消费品发展轨道。

　　黄付生认为，虽然固定资产投资增速下降拖累白酒消费量加速，但行业景气度犹在，因此2012年白酒行业上市公司的业绩依然会保持较快的增速。而2012年也是五粮液营销体系改革的重要之年，公司成立营销改革领导小组，未来主要从优势资源集中、扩大营销团队、清理品牌等三个方面进行改革。“十二五”期间，公司计划新增传统工艺产能10万吨，每年高端五粮液产量可维持15%左右，长期看持续提价的空间还在。

　　上周五，五粮液也再次出现放量反弹走势，收盘涨幅达7.62%。而白酒龙头贵州茅台(600519.SH)尽管并未对上半年业绩作出预计，但其股价仍创出历史新高，由年初最低170元附近最高涨至260元以上。

　　中金公司分析认为，三季度白酒股更值得期待，首先，业绩“靠垫”助力短期盈利递送无忧；其次，估值安全边际更高；另者，白酒股投资逻辑相对更顺应政策宽松取向。