小贷增值32%装入宏磊股份 大股东戚建萍左右手腾挪
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-07-12 03:07 来源: 21世纪经济报道
夏寅
或新设、或受让、或增资。
今年上半年，在温州金融改革政策的刺激下，浙江上市公司刮起一股“小贷热”，纷纷借道小额贷款公司涉足金融领域。
7月11日，上市仅半年之余的宏磊股份(002647.SZ)亦发布公告，拟以自由资金收购浙江宏磊东南房地产开发有限公司(以下简称“宏磊房地产”)持有的诸暨宏润小额贷款有限公司(以下简称“宏润小贷公司”)14%的股权，收购价格为9576万元。
记者发现，此前小额贷款的股权收购价格并不便宜，溢价高达32.58%，远高于同类小贷股权价格水平。
左右手腾挪
从经营业绩看，宏润小贷公司表现尚可。2011年实现营业收入1.43亿元，而净利润为1.02亿元；但今年一季度业绩有下滑趋势，营业收入和净利润为3741.94万元和2035.97万元。
“一季度小贷公司业绩有防范风险因素，公司业绩跟利息密切有关，国家调整利率(降息)，公司业绩也会随着往下走。”7月11日，宏磊股份董秘方中厚对记者表示。
浙江一位熟悉小贷业务的业内人士亦表示，“目前规定小额贷款公司的利率不得超过基准利率的四倍，降息意味着小额贷款公司的贷款利率也会下调。而如果国家利率水平进一步走低，实体经济没有好转，小贷公司经营会比较困难，不仅贷不出去，而且坏账也会增多。
2011年末，宏润小贷公司经审计后的净资产为5.61亿元；而经坤元资产评估有限公司采用市场法评估值高达7.44亿元，对应的评估增值率32.58%。
对比同行业，这一评估增值率已然不低。
4月14日，世联地产(002285.SZ)公告称，其拟收购深圳市世联小额信贷有限公司29%的股权。该家小贷公司2011年末的净资产为8250.46万元，而经评估后的股东权益为8235.32万元。
同样，5月份三星电气(601567.SH)拟收购宁波市鄞州汇金小额贷款股份有限公司10%的股权。这家小贷公司2011年末净资产2.26亿元，而中介机构评估后的股东权益也仅仅为2.31亿元。
而通过新设立的小贷公司的方式更为普遍，成本也相应更低，仅需按注册资本和持股比例出资即可。
“(宏润小贷)公司成立比较早，是第一批小贷公司，有三年的经营经验，也是绍兴市优秀的小贷公司。综合考虑，这个价格是公允的。”宏磊股份董秘方中厚解释称。
宏润小贷公司成立日期为2008年12月5日，注册资本为4亿元。
但还有一个背景不能不考虑。记者发现，宏润小贷公司与宏磊股份的第一大股东均为戚建萍。
戚建萍持有宏磊股份6396.28万股，持股比例为37.87%，为第一大股东。而戚建萍另一个资本运作平台便是浙江宏磊控股集团有限公司(以下简称“宏磊控股”)，戚建萍持有公司85.73%的股权。
而宏磊控股旗下全资子公司宏磊房地产投资宏润小贷公司8000万元，持股比例为20%，为第一大股东。
无关主营
此外，市场还关心缘何要将宏润小贷公司资产“装入”上市平台宏磊股份？
宏磊股份主营业务为漆包线铜材、铜管等，此前与小额贷款业务无关。其公告称，“公司大股东为了更好地回报股东，与公司共发展，将优质资产纳入宏磊股份，提升业绩，推动公司做大做强。”
但提升业绩或只是杯水车薪。上海一位有色金属行业券商研究人士表示，“不考虑小贷公司业绩下滑因素，宏磊股份仅仅持有小贷公司14%权益，对其上市公司EPS提高不大。”
2012年一季度报显示，宏磊股份单季实现营业收入7.20亿元，同比减少17.74%，而归属于上市股东的净利润仅仅为1704.40万元，同比减少28.94%。
“铜加工制造规模体量很大，劳动密集型产业，利润是很低的。从铜加工赚钱去投资其他高附加值的行业是方向，但靠其他行业来反补铜加工都使不上力。”浙江一家大型铜产业公司老板对记者表示。
对此，董秘方中厚表示，“小贷公司利用上市平台，可以经营得更好。”
但记者发现，与宏润小贷公司2008年同时期成立的知名的小额贷款公司，基本还在实际控制人集团公司旗下，而非纳入到了上市公司平台。