分级产品再扩容 配置风格指数基金

　　《红周刊》特约作者 国金证券 王聃聃 张剑辉

　　截止到11月10日，共有24只基金正处于发行期或者即将进入发行，其中分级基金密集发行，在这24只基金中分级基金数量达到6只。

　　指数分级基金继续扩容

　　指数型基金继续得到丰富，从目前发行市场来看，泰达500和农银500均以中证500为跟踪标的，该指数较好地反映了成长性较好的中小盘股票走势，此前以中证500为跟踪标的的指数型基金共有5只。

　　银华资源为主题指数基金，特征显著，跟踪中证内地资源主题指数，也是首只以该指数为跟踪标的的指数基金。大摩300和中邮380的跟踪标的指数分别为深证300指数和上证380指数，这两只基金均采用增强型投资策略，深证300指数主要覆盖深证市场主板、中小板和创业板3个板块，具有较高的成长性；上证380指数的前三大成分股行业为机械设备仪表、批发与零售贸易、医药生物制品，主要代表了成长性好、盈利能力强的蓝筹企业。

　　此外，长盛同瑞以中证200为跟踪标的，成分股为沪深300指数成份股中非中证100指数的200家二线蓝筹股。

　　创新产品发行速度不减，在目前发行的6只指数基金中，有3只为指数分级基金，分别是银华资源、泰达500和长盛同瑞。从3只基金的基本情况来看，除了母基金的跟踪标的不同，产品结构和特征十分接近，高风险份额的初始杠杆均为1.67倍，低风险收益的基准收益也基本相同。就指数型基金投资，考虑到目前市场估值底部区域，认购新基金的投资者可更多立足中长期投资，由于指数基金的风险水平更高，建议风险承受能力较强的投资者进行关注。同时指数基金的投资特点使其收益率可基本保证与其标的指数一致，投资者可以兼顾不同风格的指数基金进行搭配，除了参与认购，通过定投指数基金也可以起到熨平指数波动、分享中长期市场收益的效果。就目前发行的指数型基金来看，成长风格的大摩300。

　　低风险偏好投资者可关注分级基金

　　除了上文提到的指数分级基金，目前还有3只债券分级基金正在发行中，分别是鹏华丰泽、天弘丰利和浦银增利。

　　鹏华丰泽和天弘丰利在产品设计上较为相似，A类基金均不上市交易，每6个月打开并进行份额折算，为投资者提供较为稳定的收益，以天弘丰利A为例，基金的投资期为6个月，约定收益率为一年期银行定存利率的1.35倍，按当前一年期定存利率3.5%算，丰利A6个月的年化收益率达4.73%，而且如果加息，其约定收益还可动态调增。天弘丰利A每满6个月既可自有赎回，也可自动滚入下次6个月投资期，享受复利收益。

　　按当前一年期定存利率计算，就杠杆收益端的B级基金初始杠杆来看，丰泽A约为3.3倍，丰利A为4倍。浦银增利的A、B级均上市交易，同样设定了3年的固定存续期，对于A类份额的投资者，以目前5%的3年期定存利率计算，可以获得5.25%的基准收益，B类杠杆收益端的初始杠杆约为3.3倍。

　　分级基金由于风险收益分级，可满足不同风险偏好投资者的需求，其中，具备固定收益特征的丰泽A和丰利A每6个月开放一次，投资者可获得4.73%的年化收益，具备一定优势。而对于杠杆收益端的产品，其上市交易价格与债券市场走势、管理人投资管理能力、杠杆率的关系更为密切，价格波动也会相对较大。投资者可适当关注基金管理公司固定收益管理能力相对突出的丰泽B。