证监会频推利好意在招牛

　　□ 深圳商报(微博)记者 傅盛宁

　　中国证监会有关负责人日前针对社会关注的资本市场热点问题再度表态，并打出六大监管“组合拳”，内容涉及债券市场、发行市盈率、退市制度、创业板持续融资制度、严打内幕交易、清理各类交易场所等方面。这六项重要措施与该负责人此前曾回应的分红、发审、融资、透明度建设等四大热点问题相承，政策思路及具体措施涉及多层次资本市场改革发展的方方面面。这些举措对股市的意义是什么？记者周一采访深圳证券界有关人士，他们一致认为，这些措施都点在了股市的病灶上，对股市健康发展大为有益，有可能由此造就一个新牛市。

　　强制分红是重大利好

　　英大证券研究所所长李大霄(微博)认为，在证监会新近各项举措中，第一大利好是强调上市公司对股东分红的重要性，并开始强制要求新上市公司的招股说明书对分红事宜作出承诺；第二是完善监管措施，改变“高发”(高市盈率发行股票)局面。李大霄说，过去从来没有提出过提高分红比例、降低发行市盈率的问题，因此证监会负责人这个表态，标志着对股市认识的根本转变，意味着监管层将不再仅仅看重股市的融资功能，而同时重视股市的投资价值。融资与回报并重，这样的股市才是平衡的市场。这种认识将贯彻到今后发行、监管工作的各个方面，或将改变中国股市的面貌。这两条，对当前中国股市是最大的利好。

　　具体应该如何实行才能有效？李大霄说，分红问题可以制定一些细则使其更具可操作性。发行市盈率过高，与现阶段资本市场存在投资理念缺陷，热衷炒作，热衷争购新股等风险较大的市场行为有很大关系，可以把发行与上市之间的期限拉长至一个月或半年，也可一次上市几十家、上百家。这样就能在很大程度上遏制炒作，使发行价回归合理范围。

　　国联证券分析师金少华认为，2010年第四季度，创业板平均发行市盈率为90.56倍，2011年前三个季度逐季下降为73.88倍、44.18倍、39.91倍，还出现了募集资金低于预期的情况。这与指数持续下跌有关，也与投资者风险意识增强不无关系。从二级市场看，创业板跌幅高达40.2%，远高于上证指数的33.6%，更高于中小板32.9%的跌幅，所以说对于创业板的三高现象，市场终归有一个价值回归的过程，而明确提出降低发行市盈率，可以使很多投资者减少损失。

　　完善退市制度有利于健全市场

　　昨日，证监会有关负责人透过传媒向外表示，监管部门已初步形成改进和完善上市公司退市制度的总体思路，并在创业板率先试行退市制度改革，有关方案将尽快向社会公开征求意见。这也是近日市场高度关注的新措施。

　　李大霄认为，退市制度可能会带来一些阵痛，比如创业板没有ST、PT说退就退了，但能引导投资者理性投资，更注重上市公司质量，同时倒逼创业板上市公司将更多的心思放在基本面建设上。退市制度是创业板本身或者说股市本身必不可少的匹配条件，只有创业板出现退市案例，才可以说这个市场是健全的。

　　金少华认为，上市公司退市制度是资本市场一项重要的基础性制度，我国上市公司退市制度自2001年启动以来，截至目前，沪深两市退市公司共45家，退市制度运行总体平稳。由于创业板历史包袱较少、有投资者适当性制度安排、投资者教育引导也较为充分，退市制度改革先以创业板作为“试验田”不仅充分结合了我国市场的特点，也更有利于退市制度改革的平稳推出。虽然部分投资者对于劣质上市公司反而有更大的预期，但可以预计，退市将是最好的风险教育。

　　重股轻债局面有望改变

　　对“减少债市分割，增强统一互联”这一举措，普通投资者不一定明白其中的意义。李大霄认为，这个措施将使得中国股市和债市更加平衡、更加匹配，对股市是长期利好。这些思路落实后，将能活跃债市交易，使企业发债变得较容易，改变目前这种重股轻债的局面，企业解决融资难问题又多了一条途径。

　　南京证券(微博)分析师季永峰认为，债券市场的两个统一，更多是目前市场形势下出现的新的问题倒逼所致。尤其是近年来随着社会融资需求的扩大，债券市场现行的制度相对不适应，特别是市场分割等深层次问题，严重影响了债券市场的可持续发展，也给整个资本市场埋下了隐患。如果两个统一能够较好实现，无疑对于近期提出的大力发展债券市场，将会打下一个良好的基础。

　　利好很可能造就新一轮牛市

　　金少华说，在弱市中，投资者对利好消息比较麻木。其实政策利好是最大利好，政策改变投资者信心。近期监管部门提出的一系列政策思路，都积极回应了投资者在前一个时期的强烈呼吁，问题抓得准，思路很清晰，十大利好逐步积累向上力量，很可能造就新一轮牛市。

　　季永峰认为，从郭树清继任新一届证监会主席伊始，投资者就对其充满了各式的期望。从郭上任后即出现了强制分红的消息，直到目前进一步提出的六大举措加上此前的四个重要表态，可以说是为中国股市改革奠定了一个基调。证监会这些措施所针对的问题，都是当前中国资本市场所急需解决的。投资者如果忽略以上这些政策利好的累加效应，有可能失去一次极佳投资机遇。