2011年90家上市公司获财政补贴逾39亿元

　　编者按：临近年末，上市公司冲刺全年业绩，政府各种名目的补贴纷纷登场。政府补贴对于上市公司业绩而言，有的是锦上添花，更多的却是令其起死回生。正是由于ST公司不断接受政府补血，形成了资本市场罕见的“不死鸟”现象。本专题针对资本市场存在的补贴乱象，揭开上市公司业绩增长背后的尴尬。

　　2011年90家上市公司获财政补贴逾39亿元

　　年终业绩最后一搏 部分上市公司忙补贴

　　中投顾问IPO咨询部分析师崔瑜表示，希望政府对地方产业结构升级过称中遭遇资金困境的企业进行大规模补贴，以此来帮助上市企业渡过产业结构升级难关，提高地方产业经济发展水平

　　■本报记者 夏芳

　　上市公司获得政府的财政补贴成为常态，为此，有的上市公司身染“补贴依赖症”，而有的濒临退市的上市公司通过补贴而起死回生，在A股市场不断上演“不死鸟”。

　　进入四季度以来，上市公司发布财政补贴的公告也是密集发布。仅11月份就有29家上市公司发布了政府财政补贴公告，累计金额高达7.8亿元。而据统计显示，截至28日，总共有90家上市公司获得了政府的财政补贴，涉及补贴金额达39亿元，平均每家获得补助金额为4500万元。

　　而据资料显示，根据去年年报统计，总共有1454家上市公司收到政府补助，涉及金额达463.4亿元，平均每家公司获得了补助为3187万元，从数据上可以看出，今年上市公司获得政府补助的资金明显高于去年平均水平。

　　歌华有线获得补助2亿元

　　据统计显示，在今年发布获得政府财政补贴的上市公司中，歌华有线获得了2亿元的财政补贴，成为目前获得政府补贴金额最大的公司，而紧随其后的则是ST昌九，获得了政府1.6亿元的补贴。

　　据北京歌华有线公告显示，北京市财政局在目前下达的 2011 年“高清交互基础设施示范工程(应用工程一期)项目”上给予政府补助资金专项拨款 2 亿元，专项用于北京市推广高清交互数字电视工程，专款专用。而这一项目在历年来都获得了政府的补贴，据《证券日报》记者统计，歌华有线共计获得了高清交互数字工程相关补贴，金额达8.2亿元。

　　中投顾问IPO咨询部分析师崔瑜表示，歌华有线获取的政府补贴量较大，从主营业务角度来看，歌华有线经营业务的特殊性决定着企业经营补贴量相对其他行业有所增加；从补贴对企业的盈利影响来看，财政的扶持力度大于市场因素，这将导致企业经营业绩的潜在波动性增加；从企业未来发展潜力来看，虽然财政补贴的力度在短期内减少的可能性较小，但是市场因素始终制约着企业未来的发展动力。

　　政府补贴涉及多个行业

　　据《证券日报》记者统计，上市公司获得政府财政补贴的理由很多，有的是为了鼓励公司上市；有的是项目专利获得的补偿；有的则是来自国家财政预算扶持的重点项目的资金扶持；科技研发奖励等，而来自战略性新兴产业发展专项资金的补贴获得份额相对较少。

　　金融界首席分析师杨海接受《证券日报》记者采访时表示，目前中国的国情来看，财政补贴对上市公司来说。就像是不要白不要，对于公司来讲没有不想要的。

　　中投顾问IPO咨询部分析师崔瑜接受《证券日报》记者采访时表示，从政府补贴的本质意义来看，我们并不反对政府对上市公司进行直接补贴，甚至从政府财政扶持的选择性上而言，我们希望政府对地方产业结构升级过称中遭遇资金困境的企业进行大规模补贴，以此来帮助上市企业渡过产业结构升级难关，提高地方产业经济发展水平。

　　补贴扮靓业绩

　　上市公司在业绩不好的情况下，可以依赖政府补贴来提靓业绩。

　　比如，九龙电力(600292.SH)控股子公司收到2011年外购煤补贴资金763万元。齐星铁塔(002359.SZ)获得企业技术创新能力建设专项资金50万元，以及10万吨铁塔项目建设扶持奖励资金864万。其中，九龙电力的财政补贴占到其中期利润的五成以上，齐星铁塔的财政补贴占到其中期利润的一半。

　　另外，宝馨科技(002514.SZ)公告称，公司在9、10月份先后三次收到技术改造补贴、科技引导资金补贴总计2895.4万元，公司称，上述补贴资金对公司2011年损益产生重大影响，对公司2011年度经营业绩有积极影响。而资料显示，宝馨科技上半年的净利润仅为2526.98万元。

　　在已经发布财政补贴公告的上市公司中，以政府财政补贴提靓业绩的公司不在少数，为此，有业内人士表示，政府补助上市公司有政策性因素外，不少企业是通过关系争取补贴来扮靓业绩。

　　而中投顾问IPO咨询部分析师崔瑜这样告诉记者，有的上市公司靠补贴生存，靠补贴活命的企业中有很多企业经营规模巨大，企业经营对地方经济发展起到关键作用，这部分企业在亏损时政府为了保证地方经济稳定发展，以补贴来维系上市企业发展。这与我国的补贴政策目的相违背，从补贴的产业扶持意义来看，有部分上市企业已经失去了补贴的意义，其产业发展对地方经济的稳定和发展已经不构成积极意义，政府补贴完全是出于政绩的考虑，但是由于补贴具体界限难以区别，这中现象也得不到根治。

　　政府补助挽救ST公司

　　由于政府补贴的名称五花八门，多样多姿，而作为地方政府为了保护上市公司壳资源，也不惜血本的来支持濒临退市或走上亏得的企业。特别是对于一些濒临退市的ST公司来说，获得政府的补贴在扮靓业绩的同时，也规避暂停上市或退市的风险，为此，政府补助成为一些业绩不佳上市公司的生存法宝。而部分ST公司成为A股市场中的“不死鸟”。

　　公告显示，ST朝华获得政府1000万元的补助；而*ST昌九收获1.6亿财政补贴，今年亏损已成定局的ST建通也收到当地财政补贴8000万元。

　　据*ST建通(600149.SH)公告称，廊坊市政府同意拨付公司8000万元财政补贴。而*ST建通在2008年-2010年已连续三年亏损，2010年更是亏损高达3.38亿元。2011年前9个月亏损117.63万元，此次政府出手无疑将使公司成功扭亏为盈。

　　另外，据*ST朝华公告称，2011年11月17日，公司收到了该项补贴资金人民币1000万元，专项用于公司的资产重组工作。

　　另外，数据显示，在2010年年报被统计范围的67家ST公司，共获得政府补助总金额为21.77亿元，平均每家公司收到政府的“红包”3249.5万元。

　　为此，中投顾问IPO咨询部分析师崔瑜表示，我国的政府补贴从政策意义上是正确的，但是执行过程中行政因素成为变相的财政负担，部分主营业务已经陷入长期亏损的上市企业依旧获得巨额补贴，这是“帮助之手”在盲目运用政府的财政能力，已经脱离正常的资本流向规律，是为了保证上市企业对地方经济的贡献而做出财政牺牲。

　　对于每年不断壮大的上市公司财政补贴大军，金融界分析师杨海用了一句中国的老话来比喻，那就是“会哭的孩子总有奶吃”。

　　部分公司获中央财政补助

　　已经发布政府补贴的上市公司中，多数是来自当地政府的财政补贴，但也有部分企业的补贴是来自中央预测补助。

　　据统计，宁波东力传动设备股份有限公司就获得了中央预算内投资补助1080万元，用于全资子公司宁波东力机械制造有限公司(以下简称“东力机械”)的“年产2万套高铁机车齿轮项目”。另外，宜化化工股份有限公司也在今年获得了中央财政补贴。该公司的全资子公司新疆宜化化工获得了中央重点产业振兴和技术改造专项资金7921万元，原因则是新疆宜化“年产40万吨合成氨60万吨尿素项目”被列入重点产业振兴和技术改造2011年中央预算内投资项目。还有龙源技术(300105.SZ)10月11日称，公司等离子体煤粉燃烧技术重点实验室获得中央预算内投资2177万元资金支持。在获得中央财政支持的还有云南博闻科技，2011年获得了淘汰落后产能中央财政奖励资金600万元。

　　巨额的财政补贴源源不断的输进上市公司财务，有的扮靓业绩，有的避免了退市，而有的上市公司在业绩尚好的前提下，还堂而皇之的接受政府的“红包”，发着政府给予的这笔“横财”。然而，如果支持不再倾斜到上市公司身上，那么对上市公司的影响有多大呢？

　　杨海表示，我国的财政补贴应该给那些真正需要的企业，比如环保、节能、太阳能、风能、光伏发电、新能源。这些是需要政府给予大力扶持的产业，对于那些垄断经营的大国企，还有不思进取的亏损企业还是不要在补贴了，让市场机制去发挥作用，减少政府干预。

　　而中投顾问IPO咨询部分析师崔瑜则表示，假如全部取消补贴，那也将是矫枉过正。但是投资者提议的目的在于整改那些生存于市场与政策漏洞之间的上市企业，如果这类企业失去了补贴，那么退市制度的作用将更加明显，对提升资本市场企业质量起到促进作用。 响下，现行调控政策是否会出现松动？就此，11月2日，《证券日报》记者向北京大学房地产金融中心主任冯科进行咨询。

　　“调控政策、尤其是限购一旦放松，很有可能会出现房价大幅反弹、进而调控功亏一篑的情形”，冯科表示。因此，政策的基本方向在一段时间内不会出现改变。而限购政策，在现有的情形看来，依旧会持续下去。

　　“房地产企业和工业制造业不同，是一种重资产行业”，冯科解释道，“开发商手中持有的是土地和项目，而非机器设备”。因此，即便房地产开发商存在资金问题，他们也只好选择“死扛”。更进一步的，“不存在房地产绑架其它行业的情形”，冯科表示，“政策更不会因为一、两家大型房企的破产与否而中途变化。”