建言：新股发行应控制质量 股市应该让散户赚钱

　　2011年最后一个交易周首日，沪指失守2200点，两市成交创出三年来新低——

　　本报记者 窦红梅 实习生 刘天骄

　　临近岁末，投资者指望的“红包”行情眼见或将落空。昨天截至收盘，沪指报2190.11点，跌0.67%。深成指报8876.19点，跌1.12%。两市合计仅成交722.14亿元，再次出现“地量”，且创出三年来新低。

　　股市，有涨有跌不必惊慌，但如果长期不能让投资者获得应有的回报，是不是得思考我们的股市还缺些什么？

　　A股融资额全球第一

　　提问：IPO是否过多过滥？

　　算上今天，再有4个交易日，投资者就将告别沉重的2011年。这一年，A股在单边下跌中让多数人提前体会了严冬的滋味，绝大多数人的股市投资将以亏损告终。新浪财经在线调查显示，约九成以上投资者没赚钱。亏损超过50%的股民近三成。

　　今年，新股不败的传奇被打破，中签如中弹的情形频频在A股上演。昨天，股民老张查询了自己的股票账户，“年中申购新股，中了一签英飞拓，开盘就跌破了发行价，原本想涨一些再卖，没想到越跌越狠，到目前已赔掉1.3万余元。”

　　据国际会计和咨询公司安永日前发布的《全球首次公开募股(IPO)市场调研报告》显示，总体来说，A股今年融资额居全球第一。有机构统计，将IPO与再融资两大项合计在内，A股市场已经被抽血将近7000亿元。

　　建言：新股发行应控制质量

　　近期，多位经济学者呼吁，中国股市扩容的速度太快了，超出了股民承受能力。英大证券研究所所长李大霄表示：“市场的供求关系一直处于不平衡的状态中，持续巨大的融资压力造成了市场流动性紧张的局面，这也是当前股市如此低迷的一个重要原因。”实际上，更多业内人士认为，今年以来，多家上市公司出现虚假研报和财务数据等情况，从发审环节监管层就应真正把好关口，提高上市公司质量或许是解决渠道之一。

　　200多只股票被腰斩

　　提问：炒概念讲故事推高股价？

　　尽管被临时停牌，但重庆啤酒的10个跌停还是导致其股价从81元跌落至28.45元，投资者损失过半。随着A股跌跌不休，除了重庆啤酒之外，今年以来被腰斩的股票多达200多只，这些股票多集中在中小板和沪市主板，涉及有色金属、航空股、业绩下滑股等。

　　2011年股市多灾多难，伴随着股指震荡下行，几个重大意外事件就如“黑天鹅”一样突降市场，让本来就疲弱的行情再起波澜。3月份的日本核危机事件、7月份动车追尾事件、美债危机事件等，让A股一次次遭遇冲击，相关板块损失惨重。实际上，部分上市公司也遭遇突然意外，如惊现“瘦肉精”产品的双汇发展，如深陷“环保门”的哈药股份，再如倒腾“疫苗”概念13年的重庆啤酒，更有不惜以身试法，欺诈上市的绿大地……

　　机构分析者表示，一直以来，中国股市靠听消息、炒概念、讲故事，甚至机构研报都出现“注水”，以此来一步步做高股价屡见不鲜，很多投资者忽视了最基本的价值投资。

　　建言：价值投资应有制度保障

　　“要想股市成为经济的晴雨表，投资者必须认同和实践价值投资。”中欧国际工商学院经济学和金融学教授许小年昨天在其实名微博(http://weibo.com)中说，A股十年上涨为零，谁还相信价值投资？其实这因果关系应该反过来，因为炒股不看基本面，所以股价不反映公司盈利，无论盈利和GDP如何相关，股价也不反映GDP。

　　创业板退市制度近期对公众征集意见，而未来退市制度或将延展至主板。投资者希望，中国股市应早日迎来“有退有进”、“优胜劣汰”的机制，这样，价值投资才能有制度保障。

　　“零容忍”直面挑战

　　提问：黑嘴硕鼠胆子越来越大？

　　证监会近期频频披露查处“老鼠仓”和股市“黑嘴”的案件细节。如前交银施罗德基金投资总监李旭利，利用职务便利，通过其实际控制的两个证券账户，先于或同期于其管理的基金买入或卖出相同股票2只，并非法获利1000余万元。在另一起内幕交易案中，不法分子巨资“包下”9个电视台证券类节目，30名证券分析师、上百个证券账号卷入案件，涉及500多只股票，571.76亿元交易金额……

　　这一个个案子，能让人倒吸好几口凉气。接受投资者委托，承受高压、高薪的基金经理们，在巨额的利益诱惑之下，总有将职业操守抛之脑后、以身试法者。

　　建言：满街打“老鼠”不如看好家

　　北京问天律师事务所张远忠表示，对于从投资者兜里偷钱的“黑嘴”和硕鼠们，证监会应进一步加大对违法违规行为的刑事追责力度。其实，与其以道德力量约束，不如加强上市公司治理力度，在基金等内部建立严格的“信息隔离墙”，在上市公司真正完善“内幕信息知情人登记”制度等，让硕鼠们无处下嘴。

　　相关数据

　　截至2011年12月23日，上证综指全年下跌21.48%，深证成指更是跌去了27.95%。根据财汇统计，这一成绩在全球25个主要股指中名落孙山，仅仅好于阿根廷Merval指数。

　　更多散户成了“僵尸”户。中登公司最新公布的数据显示，12月12日至16日的一周时间内，参与交易的A股账户数为761.48万户，仅占有效账户数的5.4%。

　　除了股市，基金也是全军覆没。统计显示，截至12月初，今年以来有可比数据的681只基金，收益率最高的一只债券基金仅有5.5%的回报率，639只基金从年初至今是负收益，其中亏损最多的超过55%。

　　新闻延伸

　　投资者热线“畅而不通”的尴尬

　　10家公司5家无人接听，1家转入语音信箱，1家电话甚至是空号……昨天，记者随机选择了10家上市公司，从这些公司的公开资料中找到对外公布的投资者热线电话，在交易时间多次拨打后，最终只成功接通了3家。

　　交易所方面早有规定，要求上市公司的咨询电话应保持畅通，否则投资者可以通过服务热线或举报信箱进行投诉举报，交易所将要求公司立即整改。规矩有了，但投资者热线存在“畅而不通”现象，折射的是怎样的股市现状与投资文化？

　　在选取的10家上市公司中，万科A、七匹狼、嘉事堂、好想你、姚记扑克这5家上市公司电话无人接听；华谊兄弟的电话接通后转入语音信箱；黄山旅游发展股份有限公司在三季报中公开的电话甚至为空号。打通的三家公司分别为中兴通讯、明牌珠宝和重庆啤酒。在以股民身份分别对这三家公司的财务状况、本年度业绩、管理状况和产品研发情况进行咨询，这三家公司工作人员都耐心地进行了回答。

　　投资者买了上市公司股票，实际上就已经是公司“股东”。但不少小散们发现，自己这个“股东”没什么地位，只是一个“股民”，能干的只是炒炒“股票”，谈不上什么太多的权利。

　　“目前，中小投资者维权非常困难，可以说几乎不具备维权的条件。”昨天，某机构黄先生告诉记者，新《公司法》规定，股权总额达到1%比例才可以提起诉讼。而要达到这1%，必须要征集成百上千位分布在各地的投资者授信，才可能对发布欺诈信息的上市公司提起诉讼。

　　在2009年，黄先生曾公开征集*ST三联中小股东们的授信，“太难了，一年多的时间，我几乎放弃！”黄先生说，中小股民想查询一下上市公司的财务数据，对方根本置之不理。“我国还没有集团诉讼制度，只有从立法上真正为小股东们放宽条件，才可能从根本上推动保护中小投资者的利益。”

　　据悉，近期北京成立了反证券欺诈律师团，旨在通过个案处理满足或支持投资者的利益诉求，使证券欺诈违规者付出高昂的代价，从而维护证券市场秩序。他们相信：证券市场，不仅仅是上市公司的融资市场，更是广大中小股民的投资市场。希望通过自身的努力，让违法者最终承担相应的法律责任。

　　显而易见的是，仅靠几名律师是无法实现全市场信息的公开和交易的公正。要想真正让中小投资者们能够肯于和乐于进入股市交易，上市公司还需要从最基本的事情做起，比如保障投资者热线真正畅通。CFP供图