央视：A股为何如此低迷

　　CCTV2《今日观察》：

　　股市低迷 迷在哪里？

　　临近年末，股市的交易也将在寒冬当中收关，今天沪深股市继续下行，两市的跌幅双双超过了1%。回顾这一年，沪指的跌幅已超过了20%。很多人都在困惑，股市到底怎么了？近来证券监管部门也披露了所查处的一些大案，被媒体形容是"整肃风暴"。一系列接连出台的政策在向资本市场的顽疾开刀，股市的困局到底何时能够破解？央视财经频道(微博)主持人陈伟鸿(微博)和特邀评论员北京大学光华管理学院教授姜国华(微博)、著名财经评论员刘戈(微博)共同评论。

　　沪深股市双双低开，上证综指再度失守2200点整数关口，进入今年最后一个交易周，股市低迷究竟原因何在？

　　本周首个交易日，沪深股市告别短暂反弹双双恢复调整，上海证券综合指数跌破2200点大关，深圳证券交易所成分股价指数则出现1%以上的跌幅，与此同时两市合计仅成交722.14亿元，成交金额较上一个交易日缩减近两成，其中沪指成交量创下2008年12月31日以来最低。

　　济南张先生：当时说3000点肯定破不了，破不了，结果还是破了，后来这个跌到2500点，2500点都说是铁底，肯定破不了，那时候就又买，结果买了继续又跌，都说这个股市不掩底，看来真是没有底，这股市哪有个底，我觉得2000点，也不一定能保的住。

　　刘戈：高管套现、股指与经济增长速度不匹配 中国股市到底怎么了？

　　(《今日观察》评论员)

　　欧债闹的非常厉害，法国受欧债危机的影响非常大，但是它的CAC指数这一年来只下跌了17%，德国的CAC指数下跌了15%，但是我们的A股市场，上证所上证指数下跌了21%点多，深圳会更多。在整个全球25个证券市场里，我们是垫底的，但我们经济增长的速度在全世界名列前茅。在这样一个巨大的对比里，大家有点看不懂。而且今年以来，上市公司的分红状态、盈利状态也比以前有所提高，所有的这些条件都不支持我们的证券市场是现在这样。现在很多上市公司的高管纷纷离职，而且还有更多的人，包括今年有2000多个上市公司高管套现了，也就是这些上市公司里面的核心领导人，他们都不再相信自己的股票，更何况普通的股民？

　　姜国华：现在的股市没有起到晴雨表的作用

　　(北京大学光华管理学院教授  《今日观察》特邀评论员)

　　现在股市的状况不容易看懂，我也比较迷惑，但我的判断是，我们经济的基本面，不像股市所反映的这样差，所以总体来讲，对于近期股市的下跌，是我们的股市超跌了，实际上是我们股票的价格在很大程度上低于这些上市公司的内在价值，股市应该是经济的一个晴雨表，但现在它没有起到晴雨表的作用，所以让我们更加迷惑。

　　我个人感觉之所以发生这种现象，是因为在过去的两三年当中，金融危机以来，我们不断的面临着一个又一个的负面消息。一连串的负面消息积累多了，我们投资者、企业以及社会大众就容易对负面消息过渡反应，从而推动各种资产价格的下跌，尤其是股票价格的下跌。所以我的判断是一连串的负面消息导致我们的一些过度反应，使价格已经脱离了价值，低于了价值，实际上是一种超跌的表现。

　　姜国华：违规操作对股市的伤害很严重

　　(北京大学光华管理学院教授 

　　《今日观察》特邀评论员)

　　类似内幕交易的这样一些违规操作，对股市的伤害是很严重的。我先解释一下老鼠仓，老鼠仓一般来说，是一个基金的专业经理，他一方面可能在自己的私人账户或者在自己亲朋好友的账户里买进一只股票，然后用自己管理的资金，再去买进去，这样把这个股票拉上去，他自己的个人账户或者亲朋好友的账户就从中获利。抢帽子是另外一种情况，往往是有一部分资金，资金量比较大，然后做好准备，同时找到一个公开的平台，在这个平台上推荐一些股票，这些推荐者，就是我们深恶痛绝的股市黑嘴。

　　刘戈：要有一个痛苦的涅槃重生过程 证券市场的信心才能真正的建立起来

　　(《今日观察》评论员)

　　在股票市场里我们有黑嘴，这很容易让我们联想到足球场上的黑哨。其实我不怕看到一个水平比较差的比赛，因为我更不愿意看到一个被操作的比赛。当年甲A足球刚开始的时候，一票难求，排三天三夜的队去买一张甲A的求票，后来却门可罗雀。为什么？大家都伤了心了，不再相信比赛的真实性。现在足坛扫黑，很多人被抓了进去，虽然中国足球不可能靠抓几个人就能上来，但是现在中国超级联赛的人数开始回暖，有更多人的开始回到球场，因为不管你水平怎么差，我看到的是一个真实的比赛。所以，在现在的证券市场上，也看到了这样的整肃力度，我们新任的证监会主席也在不断的表态。有了这样一个痛苦的涅槃重生的过程，证券市场的信心才能够真正的建起来。

　　查处抢帽子操纵案件，监管部门，强化内幕交易零容忍，破解股市困局如何把准脉络？

　　统计显示中国证监会自2011年以来，共调查案件187起，从查处案件类型看，市场违法违规行为，主要集中在内幕交易、市场操纵和信息披露违规等方面。

　　毛毕华(证监会稽查局副局长)：今年的内幕交易案、老鼠仓相关案件已经比去年下降了20%，虽然案件有所下降，但是内幕交易、老鼠仓高发频发的这种态势仍然存在。

　　刘戈：证券市场要刮骨疗毒

　　(《今日观察》评论员)

　　证券市场要让股民真正建立起来信心，的确是要刮骨疗毒。新的证监会主席郭树清上任以后三把火。第一把火是要进行退市机制的建立；第二要强制分红；第三要阻止内部交易，对于所谓的内幕交易、利益输送要进行零容忍，三管齐下，后面的惩处力度要不断的跟进。通过这样一个过程，逐渐地能够让股民可能从现在5%的介入交易，增长到10%或者20%，证券市场将有一个逐渐回暖的过程。

　　姜国华：要权衡监管不足和监管过度之间的均衡

　　(北京大学光华管理学院教授  《今日观察》特邀评论员)

　　这一次如果我们把这药方完全地吃下去，消化好，那对我们市场是一个重要的利好。为什么现在市场投资者参与的少，每天参与交易的账户很少，交易量很少？实际上在某种程度上。也是我们这些投资者，也就是股民有点失去信心了。虽然我们还没有说，我们的股票市场到了生死存亡的地步，但是我们一定要时时刻刻警惕可能会到那个地步去。郭树清主席上任以来，所做的加强监管、加强投资者利益保护的措施，都是有必要的。而且如果实施和执行的好是对市场有利的。比如退市制度，应把市场上谁上市、谁退市的权力，进一步地交给交易所、交给市场，强制分红是一个不得以的行为，因为我们的公司一般不发分红，对所有那些操纵行为的零容忍，包括对评审委员会委员的处罚，都体现了新一届证监会要大力加强投资者保护水平的决心。

　　实际上监管、投资者保护，在国外也是一个不断发展的过程。美国在一百多年前，实际上是没有证券市场监管，市场是自发的，投资者自己会发展出一套机制来保护自己的利益，促进这个市场的发展。但是总会有人或者有企业，在这个过程当中做坏事，每一次有了丑闻，有了坏事，那就会有新的监管部门、监管机构以及监管规定出来，这样逐步来推进。所以关于监管，我们也不要预期我们能一步达标。总之，我们要借鉴国外市场监管的经验，要权衡监管不足和监管过度之间的均衡，因为监管过度会抑制市场的创新力，监管不足又会打击投资者的信心，所以在这两方面双管齐下，该市场管的事情要市场来管，该监管部门管的事情由监管部门来管，这样我们的效果会更好，我们的市场会更有前景。

　　谭雅玲(微博)：上市公司的品质和投资者的专业技术含量应融合到一块

　　(中国外汇研究院院长 

　　《今日观察》特约评论员)

　　首先就是上市公司的体制、上市公司的结构以及上市公司的回报率，因为股票的价格或者价值的体现就高度集中在上市公司上，所以上市公司应该更合规合法和合理，尤其要加强品质性和效率性的推进。再一个。股市的投资者或者参与者，应该通过不断地投资有很高的回报率，加上他本身的社会收入状态，应该很均衡。而我们现在的很多股民，可能期待回报率很高，加上他所拥有的财富并不是很充足，对股市的判断和对股价的期待，有一些超出合理的角度，所以上市公司的品质和投资者的专业技术含量应该融合到一块，这个故事的发展才会有它的基础条件，才会有未来的潜力。

　　叶檀：中国证券市场的估值体系是彻底扭曲的

　　(财经频道特约评论员  《今日观察》特约评论员)

　　对于现在的股市来说，有两个至关重要的方面：第一是市场化的上市制度；第二是上市制度事实上的审核机制，它并不是市场化的，所以通过这两头卡住之后，使得中国的证券市场的估值体系是彻底扭曲的。第一步，让它能够正常的消化，消化掉之后，它有一个退出口，直接退市机制。第二步是它可以有退市机制，之后那么它的市场化的上市的制度，也就可以建立起来。

　　刘戈：要用实际行动来证明零容忍的决心

　　(《今日观察》评论员)

　　要让股民实实在在看到决心，零容忍的决心，通过实际行动来证明这一点

　　姜国华：要保护股民的利益

　　(北京大学光华管理学院教授  《今日观察》特邀评论员)

　　让股民感到他们的利益会受到保护，他才会有信心参与到这个市场当中来。

　　(《今日观察》栏目播出时间：周一至周五21：55—22：25)