公正合理的回报才是股市兴奋剂

　　中国股市的根本问题不单单在于上市公司吝于分红、垃圾股“死不退市”和新股发行过快，更在于证券市场让人看不到公正的保障和长远的信心。

　　本报评论员 崔滨

　　2011年股市收官日，沪综指停留在了2199.42点上，被股民们戏称“要救救市”。在8日结束的国务院第四次金融工作会议上，股民们终于盼来了“提振股市信心”的三项部署。

　　“救市”之说并非耸人听闻。纵观2011年的A股市场，上证综指以21.68%的跌幅领跌全球各主要股指，自去年4月中旬以来，沪深两市全年市值缩水6万亿，约89%的被调查投资者出现投资亏损，其中35%亏损超过50%。中国股市在经历10年风雨后，出乎很多人意料地走到了原点，或许也是个转折点。

　　在各方分析人士看来，温家宝总理8日指出的“抓紧完善发行、退市和分红制度”三大“提振股市信心”措施，可谓正中中国股市重融资轻回报，新股发行频率过快和退市、监管制度不完善这三大顽症。

　　根据统计，2011年277宗IPO使得几乎每个交易日都有新股发行，以IPO、增发、配股等形式的融资高达8248.86亿元。过度“圈钱”严重稀释了股市的进场资金，阻隔了股指整体的上涨和广大股民从中获利的希望。

　　同时，中国证券市场制度设计中重融资轻回报的缺陷，使得上市公司将广大中小投资者当成唐僧肉来宰割，有人统计，10年A股历程，普通散户所分享到的股票红利不过0.54万亿元，但他们所要承担的印花税、申购费等交易成本却高达1万亿元。

　　更令人失望的是，多达近百只“垃圾股”，因为退市制度的不完善，以“两年亏损一年微利”的花招“僵而不死”，严重扭曲了股市分配资源的功能，使得大多数散户的利益被少数人侵占。

　　因此，从这个意义上说，中国股市的根本问题不单单在于上市公司吝于分红、垃圾股“死不退市”和新股发行过快，更在于证券市场让人看不到公正的保障和长远的信心。

　　因为对长期收益没有信心，不论是机构还是散户，只会拼命把眼前的微末收益吃光分净；因为股市“经济晴雨表”功能的丧失，才会出现一条利空消息便让投资者如惊弓之鸟，千条百条利好也换不回股指上涨的窘境。

　　正如此次金融工作会议上提出的，面对广大投资者对证券市场的信心匮乏，证券业首要的任务，是“完善市场制度，加强行为监管，以保护投资者合法利益”为根本要务，而“完善发行、退市和分红制度”则是眼下改变中小投资者弱势地位的首要任务。

　　中国经济经历了10年的高速增长和2008年的4万亿投资，不论是中国政府还是普通民众，都有足够的资本用于证券投资和救市护盘。因此，真正能够清除制约股市健康发展的沉疴，提振股民信心的，还是在于如何构建一个公平、合理的证券市场交易制度，并完善对这一制度的监管。