石镜泉：上市公司股息率高于银行利率股市有望抬头

　　文/石镜泉

　　股民投资原则很简单——钱生钱。虽然中央反对“钱炒钱”，但不会反对“钱生钱”，因为前者会带来泡沫，后者却是经济平稳增长的要素。

　　英国《卫报》说，2012年中国经济可能崩溃；英国《金融时报》说，2012年中国股市可能上升。你信哪个？

　　英国《卫报》发表的经济事务编辑埃利奥特的文章称，全球经济危机将在2012年达到高潮，而核心标志是中国经济的崩溃。埃利奥特在文中主要引述了法国兴业银行经济战略负责人阿尔伯特‧爱德华兹所作的分析。这位被誉为“伦敦金融城顶级金融分析员”的爱德华兹表示，中国很可能在这一年出现硬着陆，而2013年和随后的日子会比今年更糟糕。他说，虽然中国在2008年和2009年间的经济下滑之后迅速恢复，但那是中国政府实施刺激经济计划的结果。北京现在不可能再推出一项新的庞大的刺激措施来拯救疲软的经济。他警告，中国经济在过去20年以大约10%的平均年增长率扩张，但是在西方出现二次探底经济危机，以及中国本身出现房地产市场过热的情况下，中国经济未来可能面临严重的问题。

　　而英国《金融时报》刊登的驻港通讯员Robert Cookson的文章引述了多名分析员的观点，认为中国推进金融改革，信贷将会宽松，新任证监会主席郭树清提出的众多证券市场改革，利好股市。有分析认为，A股可于数月内上升20%至30%。

　　对同一件事有两个观点是经常的事，关键是两个观点颇为对立，因此两者之间只有一个可于2012年底成真。这两个观点背后有不同的理念：中国经济崩溃论是看到了问题，但不理会中国的应对策略；股市上升论是看到中国的应对策略，认为目前的问题将不成为问题。有问题不去处理，最终定会崩溃；有问题去处理，问题不一定会解决，也未必不会崩溃，但总好过不处理。

　　经济学家厉以宁对A股市场的走势综合出以下规律：当通胀升、宏观调控出台，A股便跌；当通胀放缓、宏观调控收手，加上公司盈利趋好，A股便升。

　　我们不知道今年A股盈利如何，但可以暂见到目前通胀放缓，宏观调控开始宽松，故经济大势是有利股市升的。当然目前还有欧债的困扰、美国在南海的干扰，但起码资金面有望松一点。

　　证监会主席郭树清就任后说了一些话，做了一些事，相信都不仅仅代表他个人的意见。况且，如果楼市不让炒了、蒜姜不让炒了，大量的民间资金总要有去处。

　　A股有一个最大的问题，就是20多年来一直只重融资。2011年还改不了，仍是融资为主。此间有部分是按国家政策办事，但有不少是按个人利益来办事，将上市价定高，为上市者制造大量财富。因此，郭树清将深化发行体制改革列在其部署的五方面工作的首位。

　　股市主要为企业融资的功能不可能一下子改过来，但也不能不改，要改到为股东、企业一并服务。股民投资原则很简单——钱生钱。虽然中央反对“钱炒钱”，但不会反对“钱生钱”，因为前者会带来泡沫，后者却是经济平稳增长的要素。

　　另外，郭树清履新后的证监会开始推行分红新政，要求上市公司明确分红政策。

　　如果客观环境转好了，虽然不代表股市一定会升，但只要公司业绩好，有派息，股息率又好过银行利率时，股市才有望龙抬头。