皮海洲: A股别指望产生巴菲特

　　日前，证监会主席郭树清一行到重庆调研。在走访证券公司营业部时，郭树清与部分个人和机构投资者代表进行了面对面交流。交谈中郭树清希望投资者坚持长期投资、价值投资的理念，争取有朝一日成为中国的巴菲特。

　　成为中国的巴菲特，这几乎是每个投资者共同的心愿与梦想。郭树清主席的寄语说到了投资者的心坎上。不过，郭主席的寄语也就只是一种美好的愿望而已，因为投资者要成为巴菲特，在中国股市几乎是不可能的。即便投资者坚持长期投资、价值投资的理念，也成不了巴菲特。

　　这是由中国股票的高估值与新股的高价发行决定的。以中石油为例，这是巴菲特曾经投资过的一家中国公司股票。巴菲特买进的是中石油H股，2000年在中石油H股股价被严重低估的时候，他以1.10~1.20港元之间的价格买进了11.09亿股；随后又以1.61~1.67港元不等的价格增持了8.58亿股。之后，巴菲特持有中石油H股长达7年。直到2007年中石油A股上市前夕，巴菲特以平均13.47港元的价格悉数抛空，盈利达10倍。这还不包括在过去7年中巴菲特所得到的丰厚的分红回报。

　　但国内投资者能有这样的好运吗？中石油A股的发行价就达到了16.7元，是中石油H股发行价的12倍还多。而上市首日价格更高达40元之上。而到如今，中石油的股价在9元左右。同样是中石油股票，投资者如果投资A股，就注定只能承受投资亏损的命运。如果是长期投资，等待投资者的更可能是跳楼的命运。

　　这样的情况并不少见。所以说，A股的高价发行与高估值，决定了A股投资者亏损的命运难以避免，做巴菲特只是一种梦想。

　　不仅如此，A股市场公司包装上市的流行、业绩变脸现象的普遍，也让投资者很难成为巴菲特。投资者树立长期投资、价值投资的理念，绩优股应是投资者的首选。但问题是A股上市公司的业绩并不靠谱。一些新公司，发行前业绩高增长，但股票上市后很快就出现业绩变脸现象。比如同样是巴菲特投资的中国公司比亚迪，2009年、2010年每股收益达到1.77元、1.11元，但2011年该公司每股收益降到了0.60元，今年一季度更是降到每股0.01元。面对该公司业绩的急剧变脸，广大投资者奈之若何？

　　此外，A股市场的大起大落，也让投资者很难成为巴菲特。A股市场是一个大起大落的市场。如2006年、2007年的大牛市，以及2008年的大熊市，让投资者坐了一趟过山车。即便到如今4年半的时间过去，但A股市场还不到2007年高位的半山腰。因此，投资者如果对绩优股长期持有，比如持有银行股，那么投资者很难有所收获，甚至还会把本金赔进去。

　　反观美国股市，即便身处金融危机的中心，其股指跌幅也较为有限。今年美股的三大指数中，有两大指数已超越2007年的高点，道琼斯指数也一度逼近到2007年的高位附近。

　　面对大起大落的A股市场，投资者长期持股不动，并不是正确的投资方法。

　　当然，A股市场也有自己的“股神级人物”。如紫金矿业的股东陈发树、柯希平，徐家汇商城的股东余秋雨，虽然他们也算是长期投资者，但他们所持有的是外人所买不到的原始股，他们钻的是政策的空子，发的是股市制度不完善的财。这种政策性暴富与巴菲特的投资赚钱是两回事。

　　（皮海洲，湖北黄石）