庞大需求赚足人气 25只电子信息股最具投资价值

　　编者按： 本周，上证指数继续缩量调整，不但创下2008年7月以来连续五周缩量的记录，还一度呈现罕见地量，周成交2121亿元，平均日成交424.2亿元。有分析人士称，尽管市场担忧情绪还是很浓，但赚钱效应正逐步回升。

　　三季度行情闭关仅剩两周时间，三季报的大幕即将拉开。从上市公司整体业绩预告情况分析，增幅收窄将成既定事实。在现金支出增速明显加快、应收账款同比增加两因素影响下，多数上市公司上半年的经营性现金流状况并不理想，这表明其业绩含金量有所降低。

　　在此背景下，《证券日报》本期“价值选股”充分挖掘“价值型”股票，不但保证前三季度业绩能实现正增长，还要保证经营性现金流也较充足。化工、电子信息、医药生物、机械设备等四行业集中了这样的优质股，其中8只股票最具投资价值。需要提醒的是，有价值的股票并非一定上涨，但弱市逞强是大概率事件。

　　业绩稳增现金充足 8只“价值型”股票有望弱市逞强(一)

　　本周，当大盘一度缩量调整时，化工板块却呈现逆市走高。据统计，化工板块指数前两周分别下跌4.22%、1.34%，均跑输大盘3.21%、1.21%的跌幅；而本周，化工板块一马当先，一周上涨0.41%，同期上证指数下跌0.62%。有分析人士称，化工股强势领涨，其动力来自涨价预期强、业绩含金量高。

　　7只股已经率先反弹

　　据《证券日报》研究中心最新统计，化工行业是目前拥有业绩高“含金量”公司最多的行业。有26家公司不但前三季度业绩保持正增长，且其每股经营性现金流超过0.1元。这些业绩稳定、现金流充足的股票得到市场的追捧。

　　数据显示，在26只股票中已有7只在9月份实现了逆市上涨，前三季度预计增长30%—50%的兴化股份(002109)，9月以来累计上涨11.18%，同期大盘累计下跌3.31%。值得注意的是，9月16日，当大盘在2480点徘徊的时候，兴化股份累计上涨6.92%，并且创出了13.51元的历史新高。半年报数据显示，该公司实现营业收入61021.04万元，实现净利润7404.51万元，生产经营实现了时间过半任务过半的目标，圆满完成了上半年各项任务，并创出历史最好水平。预计2011年1-9月净利润同比增长30—50%，业绩变动的原因说明：产销量增加，销售价格上升。上年同期净利润6765.77万元。报告期内，经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加7183.01万元。

　　联合化工(002217)、安纳达(002136)、齐翔腾达(002408)9月份以来分别上涨8.81%、6.68%、3.98%，三公司前三季度业绩增幅预计分别为增长140%—170%、190%—240%、50%—80%；中期每股经营性现金流分别为0.29元、0.2106元、0.25元。此外，英力特(000635)、九鼎新材(002201)、江南化工(002226)三公司业绩也稳定增长，且每股经营性现金流均超过0.2元，9月份以来均实现了逆市上涨。

　　除7只已经率先反弹的股票外，还有不少“价值型”股票正整装待发。

　　巨化股份(600160.SH)预计2011年1-9月份归属于上市公司股东的净利润同比增长300%以上，主要原因是公司氟化工产品价格同比上涨以及公司氟化工与氯碱化工产业链配套，氟化工产品成本得到有效控制，产业链的协同效应得到有效发挥。该公司上半年实现营业收入44.77亿元，与去年同期相比增长74.65%；实现利润总额15.33亿元，同比增长502.13%；实现净利润13.24亿元，同比增长460.59%；每股经营性现金流达2.7792元，在整个行业乃至全部A股中名列前茅。从单季度经营活动产生的现金流量净额变化看，第二季度12.37亿元，与一季度的9.75亿元相比，增长26.85%。显然，公司不差钱，且业绩也保持了一种稳定增长。这种潜力，被敏感的机构看中，二季度末前十大流通股东中有7家基金2家信托产品合计持仓5818万股；其中，新增泽熙管理的2只信托合计持仓1773万股，华商策略、华商盛世合计持仓1524万股(上期仅华商盛世持仓585万股)。二级市场中，该股9月以来累计下跌7.59%，最新动态市盈率为15.48倍。

　　此外，云南盐化(002053)、青岛双星(000599)、湘潭电化(002125)、同德化工(002360)、中泰化学(002092)、康得新(002450)、海利得(002206)、佰利联(002601)等也表现出明显抗跌的特征。

　　行业整体回暖

　　随着传统生产旺季的到来，以及受上游PTA和MEG等原料价格上涨的带动，化工行业出现回暖的态势。

　　据悉，近日，涤纶产业链整体走强，华东地区涤纶短丝和涤纶长丝(FDY)价格分别上涨2.77%和2.83%，至13，720元/吨和16，350元/吨。国内氨纶市场近期已有少量订单到位，原料价格也有上涨迹象，经销商及生产厂家对后市看涨。同时，受上游原料价格上升以及下游出口需求增加的影响，上周华东地区甲乙酮价格继续上涨6.85%至11，700 元/吨，近一个月已累计上涨15.8%。

　　统计显示，今年上半年化工行业稳步增长。2011年中期实现营业收入1.6万亿元，同比增长32.6%；行业利润总额855亿元，同比增长29.9%，归属于母公司股东的净利润616亿元，同比增长27.3%。

　　各子行业营业收入大小排名依次为：石油化工>化学制品>化学原料>化学纤维>化工新材料>橡胶>塑料。归属于母公司股东净利润：石油化工>化学制品>化工新材料>化学原料>化学纤维>塑料>橡胶。

　　规划加速行业发展

　　在化工行业的诸多细分行业中，各子行业也在受到不同政策的影响。

　　目前，化工新材料产业国内保障能力只有50%，大量高端产品依赖进口，用量较大的工程塑料和特种橡胶的自给率仅为30%。“十二五”的目标是，到2015年，国内市场自给率提高到81%。

　　据悉，工信部已完成《新材料产业“十二五”发展规划》，“十二五”期间中国新材料产业预计总产值将达2万亿元，年均增长率超过25%；到2020年，新材料产业将成为国民经济的先导产业，主要产品能满足国民经济和国防建设的需要。

　　另外，“十二五”期间我国节能减排任务依然严峻，高耗能的电石行业成为落后产能淘汰的重灾区，2011年我国计划淘汰落后电石产能137万吨。市场预计，一旦建议得以实施，电石的淘汰速度有望快于新增产能速度，电石的价格上涨，进而形成成本推动型PVC价格上涨，利好拥有自备电石的一体化PVC企业及乙烯法PVC企业。

　　还有，磷矿等化工矿产资源准入门槛将提高。据了解，中国化学矿业协会发布了《化工矿业“十二五”发展规划》。规划指出，将在未来5年建立相关矿业产地资源储备机制，提高以磷矿为代表的化工矿产资源准入门槛。

　　子行业具有确定投资机会

　　虽然行业整体讲，下游需求仍需要改善，但部分细分子行业具备较为确定的投资机会。中邮证券认为，第一，推荐化工新材料子行业。作为新兴产业代表之一，其发展潜力巨大。第二，全球范围内的“产业转移”仍将不断扩大，具备“一定技术壁垒”的精细化工产品可中长期关注。第三，行业整合带来的投资机会(磷矿、民爆、农药)。重点关注公司为，新材料：东材科技(太阳能背板基膜)、佛塑科技(锂电池隔膜)；精细化工：日科化学、瑞丰高材(二者涉及PVC 助剂)；磷化工：兴发集团、天原集团；民爆、农药：雅化集团、诺普信。

　　国信证券表示，买入规避经济调控、相对和绝对收益兼具的钾肥(盐湖股份、冠农股份)；纺织行业需求旺季转旺初露端倪，买入桐昆股份、闰土股份，关注浙江龙盛、传化股份；硝酸铵、硝酸价格继续上行，关注原料自给率大幅提升的兴化股份。

　　磷矿石供给国方面考虑到磷矿资源的战略重要性，纷纷限制磷矿石产量和出口量，未来全球磷矿石的供求状况将长期处于偏紧状态，磷矿石价格长期将稳步上涨。国金证券表示，磷矿供给的紧张，下游磷肥产能扩张的政策限制，电力优惠政策的取消，推动磷肥和磷酸盐的景气度稳步上升。给予整个磷化工行业增持评级；在具体策略上重点配置每股磷矿资源储量大的业绩高弹性公司。

　　对此，华泰联合认为，国际磷肥供需关系较好，景气可持续。国内消费量增长超预期，是2011国内磷肥需求良好的主要原因。若二元肥出口受限，对国内磷肥景气影响不大。磷矿石价格仍有上涨空间。短期磷肥需求良好，中长期磷矿开采难度增大、品位降低、整合持续进行，磷矿处于涨价通道。

　　德邦证券建议关注随着结构调整而景气度提升的磷化工行业和稳步上行的钾肥行业。看好兼具相对和绝对收益的盐湖股份，具有资源自给率优势的湖北宜化和兴发集团，产业链延伸有望提升业绩的新都化工，以及新材料板块潜力巨大的天晟新材。

　　涨价预期强业绩含金量高化工股强势领涨有理

　　研究机构认为，化工行业下游需求仍需要改善，但部分细分子行业具备较为确定的投资机会

　　研究机构认为，三季度电子行业旺季不旺，预计智能手机、平板电脑、非消费类电子等公司仍具备高增长的前景

　　“科技改变生活”这句话耳熟能详。一切改变我们生活的新发明新技术都应该叫新科技，电子信息就是新科技中的一个分支。来自2011电子材料战略性新兴产业功能陶瓷技术市场交流会上的信息，到“十二五”末期，电子信息材料行业总产值将达到2500亿元，较“十一五”基础上增长50%以上；高端电子材料将占全行业产品的40%至50%，国产材料配套能力提高到40%至50%。电子元器件、信息服务等以其庞大的市场需求量、广远的发掘潜力，赢得了人们的眼球，同时相关优质公司获得各大主流机构的青睐。

　　25只股票业绩含金量高

　　据《证券日报》研究中心最新统计，电子信息行业共有25家公司前三季度业绩预增，且每股经营现金流超过0.1元，成为目前拥有业绩高“含金量”公司最多的第二大行业。虽然二级市场，电子信息股表现差强人意，但越跌越增加其投资价值。

　　在这25只股票里，9月份实现逆市上涨的仅有两只股票，分别是莱宝高科(002106)、立讯精密(002475)，月内涨幅分别达7.21%、3.23%，同期大盘累计下跌3.31%。

　　据半年报披露，莱宝高科实现主营业务收入63228.53万元，较上年同期增加33.06%；实现营业利润30515.34万元、净利润26628.11万元，较上年同期分别增加54.01%、70.64%。公司主营业务突出，2011年1-6月、2010年1-6月和2009年1-6月利润主要均来自于主营业务，营业利润占利润总额比例分别为98.42%、99.64%和99.08%。与此同时，莱宝高科经营性现金流充足，每股经营活动产生的现金流量净额0.46元；第二季度经营活动产生的现金流量净额达20341.97万元，与第一季度7263.85万元相比增加180.04%。该公司预计前三季度业绩最大增幅30%。本周，该股出现强劲反弹4.58%，其中9月13日涨3.21%，9月13日涨2.5%，9月16日涨3.5%；9月以来吸引了13559.24万元资金的净流入。

　　立讯精密上半年实现营业总收入98536.76万元，与去年同期38812.81万元相比，增长153.88%。2011年通过并购与整合，立讯精密无论是从规模上还是从效益上都已进入快速发展时期。2011年1-9月份主要经营业绩目标为：企业产品销售净利润比2010年同比增长100%—130%。该股每股经营活动产生的现金流量净额0.34元，第二季度经营活动产生的现金流量净额达7115.77万元，与第一季度1694.09。

　　万元相比增加320.03%。该股近两日持续上涨，涨幅分别为1.1%、0.58%，且9月份以来吸引了775.44万元资金的净流入。

　　广联达(002410)、歌尔声学(002241)、焦点科技(002315)等不少“价值型”股票也表现出明显抗跌的特征。

　　旺季失约需求启动延后

　　统计显示，2季度电子行业(99家上市公司)营收359.3亿元，同比增27.1%，环比增24.68%，表现强劲。毛利率20.03%，同比下降2个百分点，环比持平，可能是原材料成本、人工成本上升的结果，估计未来仍然有下降压力。

　　子行业方面，兴业证券表示，营收方面连接器与LED增长最快，PCB行业增长最慢。毛利率方面，半导体和LED毛利率同比下降最多，PCB行业毛利率环比上升最多。从可预期的生产规模来看，PCB与智能手机周边产业扩产速度加快，其他子行业扩张速度放缓；LED与显示器行业仍是扩张最快子行业，光电器件与被动元件是扩张最慢子行业。

　　从电子产品消费情况看，美国电子消费略有回稳，但未有明显增长，中国电子产品消费增速趋稳。日本上游产业复产之后，产业对原材料供应的担心消除，此前建立的紧急库存面临去化，进一步延后了需求启动。

　　统计显示，2011年上半年，申万电子元器件行业累计实现营业收入655.6亿元，同比增长25.1%；归属于母公司股东的净利润45.7 亿元，同比增长17.3%；扣除非经常性损益后的净利润为35.3 亿元，同比增长16.4%；行业整体增速较为疲软，不及全市场整体水平。

　　据悉，1-7月通信设备制造业利润同比下降20.5%。电子制造业方面，1-7月，电子制造业增加值同比增长14.8%。受出口影响，5月份生产增速一度下滑到11.5%，6、7两个月止跌回升增势基本平稳。电子计算机整机产量同比增长34.5%，程控交换机、集成电路产量分别增长35%和18.3%，彩色电视机产量增长3.7%。

　　对于近期行业的现状，申银万国表示，电子行业目前处于旺季失约，需求启动延后。由于全球经济不确定性加强，欧洲债务危机未有好转，欧美消费电子市场持续低迷，此前预期8月启动的旺季需求未能如期到来。在此环境下各大厂商纷纷调降对全年的业绩预期，台积电将全年半导体增速预期从7%调降至4%，其产线订单已不存在排队现象。TV、PC、NB需求持续弱势表现，仅智能手机和平板电脑需求旺盛。预计实际需求启动将延后至9月启动。

　　关注高成长公司

　　盈利质量有所改善、库存调整初显成效、产能利用率有所下降。考虑到海外需求存在不确定性、人民币加速升值，兴业证券仍然维持行业“中性”投资评级。9月是关键观察期，若库存调整结束，旺季备货开始，下游需求提振，有望成为产能利用率回升的起点。从子行业来看，智能手机周边和PCB是相对稳健的子行业(稳健扩产、毛利率稳定)，推荐超声电子、卓翼科技、水晶光电、生益科技。弹性相对较大的是半导体(去库存速度最快)和LED 行业(扩产幅度最大、营收增长加速、去库存较快)。推荐阳光照明、士兰微、鸿利光电、国星光电。

　　物联网十二五规划将于近期出台，其中感知层和行业应用潜力较大。渤海证券表示，包括RFID、导航定位、二维码和海量数据存储挖掘等技术；下游行业应用中交通、电力和安防发展较快，建议关注远望谷、航天信息、拓尔思、易华录和东软载波。

　　三季度电子行业旺季不旺，中邮证券预计业务较集中于智能手机、平板电脑、非消费类电子或者明确承接产能/订单转移的公司仍具备高增长的前景，建议关注华映科技(触摸屏材料)、长信科技(ITO玻璃，触摸屏)、欣旺达(手机、平板电脑锂电池模组)、水晶光电(传统业务仍可实现高速增长，新业务贡献业绩弹性)、海康威视(视频监控前端产品放量，后端产品下半年也有望恢复高增长)等。

　　随着四季度即将进入，市场关注重心将逐渐转向2012年业绩，具有业绩确定性，明年高速增长可期，未来发展空间较大的国内公司容易获得市场认可。申银万国建议关注欣旺达、卓翼科技、中环股份、长盈精密、水晶光电、歌尔声学。