股市弱势难改 避险资金纷纷股转债

　　证券时报记者 朱凯

　　昨日，年内迄今为止最大规模的新股中国水电(601669)上市交易，盘中一度因涨幅过大而被临时停牌，而沪综指却大幅回落2.33%至2383点。对此，有市场人士称，A股指数“不领情”的原因，主要在于市场避险资金仍偏向于自保，不少更是对债市“投怀送抱”。

　　而国庆节后一直回落的银行间资金价格，也在昨日悉数走高。数据显示，昨日质押式回购利率除21天期限下跌外，其余品种皆出现上涨，1个月资金涨幅最大达到38个基点。据悉，这一现象也是国庆长假以来首次出现。10月8日至今的9个交易日内，隔夜利率七跌二涨，14天利率更是仅有昨日上涨，其余交易日都是下跌。

　　毫无疑问，资金流向是决定市场涨跌的主要推手之一。上海某货币中介公司人士昨日向证券时报记者表示，近期并没有机构出现巨量资金拆借需求，总体上比较平稳。8日与17日(因节日而顺延)的商业银行准备金补缴，资金面也未起波澜。他认为，银行间市场钱多，但大家都去拼命买债了，导致多个期限的信用债券收益率狂跌不止。

　　中债登收益率曲线显示，AAA评级银行间中短期票据收益率跌幅较大的，主要集中在1至5年期品种。其中1年期收益率8日在5.80%附近，昨日已低至5.58%，跌幅超过20个基点。

　　据记者向市场交易员了解，资金不畏公开市场千亿回笼，买盘依旧在大量涌入债市。昨日公布的三季度国内生产总值(GDP)同比增长9.1%低于预期，也在无形中增大了市场的避险需求，部分资金或因此从股市转战债券市场。“不仅是A股，昨日美股也跌得很凶，整个市场的(避险)情绪都被带动起来了。”该不便透露姓名的交易员称。

　　记者还发现，近期外汇市场人民币对美元也出现了持续的下跌，据悉，其中的原因也在于市场买入美元以求避险的意愿在不断升温。数据显示，昨日人民币对美元中间价温和回落39个基点至6.3749元，但即期市场收盘人民币却大跌107个基点。与10月10日的新高6.3486相比，人民币对美元跌幅更是多达327个基点。

　　支撑债市的原因，除了经济出现企稳回落迹象外，通胀预期的连续减弱以及市场对于当前货币政策已在实质性放松的判断，都是不可忽视的。无论是从公开市场连续近三个月的净投放，还是6月份最后一次提准至今再未实施，都在说明，宏观政策已在实施局部的宽松。

　　长江证券(微博)宏观策略小组研究员昨日对记者称，目前的经济宏观层面与微观层面出现了一定程度的背离，或预示年内仍有较大的政策放松空间。该研究员指出，此前市场担忧民间金融会出现系统性风险，同时对外围市场危局可能影响我国经济也是忧心忡忡，但昨日公布的三季度数据则显示，我国经济虽有一定放缓，但软着陆态势基本已成定局。

　　数据显示，今年前9个月，我国城镇固定资产投资同比增长24.9%，规模以上工业增加值同比增长14.2%，均高于此前部分市场人士的预测值。

　　兴业证券(微博)自营固定收益研究员蔡艳菲认为，货币政策不会再加码，但何时放松及针对哪个领域放松，仍需要关注。