北化股份定增募资瘦身七成 私募称仍不看好

　　《投资者报》记者 刘秀丽

　　11月22日，北化股份(002246.SZ)披露了新的定向增发预案，和此前3月份的方案相比，增发价格、发行数量均大幅“瘦身”，其中募资金额更下降了近七成，为今年以来定向增发预案的罕见案例。

　　公司最主要的是放弃收购实际控制人中国兵器工业集团(下称“兵器集团”)旗下的TDI(甲苯二异氰酸脂)资产，此次计划所募的9亿元资金将全部投向五二五泵业。

　　北化股份内部人士11月23日对《投资者报》表示，此次定向增发预案的大变动是因为公司考虑到募投的新项目可能会影响公司业绩，因为TDI产品价格不断下滑，利润很难保证，如果放入上市公司，可能会给公司带来负担。

　　公告显示，公司此次拟以不低于12.85元/股的价格，向不超过10家的特定对象发行不超过7100万股股份，募集资金净额不超过9亿元，将用于收购9名自然人和东方化工所分别持有的五二五泵业29.93%和35.72%股权；并对五二五泵业增资实施特种工业泵制造建设项目。

　　公司3月8日的公告显示，公司拟以16.79元/股的底价，定向发行不超过1.8亿股，募集资金总额不超过30亿元。当时，北化股份曾停牌两月有余，公司停牌前股价报收17.29元。

　　北化股份当时募集资金拟用于收购实际控制人兵器集团旗下资产，包括收购北化集团、银光集团所持银光聚银49.35%的股权；收购北化集团、银光集团所持银达化工100%股权；收购银光集团、北方装备、庆阳化工、山西风雷所持北方锦化60%的股权。此外，收购9名自然人所持五二五泵业29.93%的股权，分别投入募集资金3.28亿元、6.18亿元、1.92亿元和1.26亿元。在相关股权收购完成后，公司还将斥资18.97亿元对银达化工、北方锦化、襄樊五二五泵业增资进行扩能改造。

　　随着3月8日定向增发预案的公布，公司的股价也曾一飞冲天，在3月8日、3月9日，3月10日连续3天一字涨停，到3月15日收盘，公司股价上涨至25.07元。但随后公司股价一路下跌，截至11月23日收盘，公司股价已经跌到12.66元，跌幅近100%。

　　深圳私募人士王先生11月23日对《投资者报》表示，市场情况不好，北化股份对增发预案“痛下杀手”，把可能造成负担的部分去掉，更能吸引机构投资者的眼光，只是公司总体经营情况一般，增发预案的实际发展情况还是有些令人担心。

　　而公司此番没有放弃的募投项目——五二五泵业主要从事工业用泵、阀、非标及不锈钢铸件的设计、生产制造和销售，在烟气脱硫用泵细分市场占有率高达40%，磷复肥细分市场占有率高达70%，并且其核电超级双相不锈钢铸件已开始在台山核电项目、防城港核电项目中使用。对于北化股份来说，这是一块值得投资的资产，而此前兵器集团旗下的资产则显得冗余。

　　截至9月30日，五二五泵业经审计总资产6.18亿元，归属于母公司股东权益2.57亿元，前三季度净利润3703万元；预计2011年度和2012年度税后净利润为5528万元和6438万元。

　　北化股份对五二五泵业则寄予了很高的期望。公司表示，五二五泵业收购及增资项目完成后，公司将新增年销售收入15亿元，新增年利润总额约1.8亿元，业绩将比现在上涨近10倍。公司三季报显示，净利润为1170.91万元，2010年的净利润为2163.7万元，2009年的净利润为2111.9万元。由此也能看出，公司亟须五二五泵业来转变公司的经营状态。