成发科技被令整改有委屈 强势大股东过度干涉

　　本报记者 贾雪 深圳报道

　　一份中国证监会四川监管局《行政监管措施决定书》和《责令改正措施的决定》将成发科技(600391.SZ)存在的诸多问题一并暴露于外界。

　　2月4日，成发科技公告称，公司收到中国证监会四川监管局《行政监管措施决定书》和《责令改正措施的决定》，决定书指出公司存在独立性缺陷、内部控制风险、关联方资金往来及关联交易不规范、收入确认不完整四大问题。

　　证监局要求，公司控股股东及其关联方不得干预上市公司独立运作；完善公司治理，尽快完成董事会、监事会换届工作；建立健全并有效实施内部控制；清理并收回关联方非经营性占用资金；对会计差错进行调整。

　　对于上述状况，成发科技知情人士向本报记者表示：“成发科技如今被曝出的诸多问题包括央企上市公司的不少共性问题，也包括其自身的个性问题。我认为这期间最大的问题是成发科技的控股股东成发集团难逃滥用控股股东地位之嫌。”

　　控股股东过于“强势”

　　在上述知情人士看来，成发科技的共性问题是由公司国资管理体系直接所致。“实际控制人成发集团是决策单位，上市公司只是执行单位。比如说人事任免问题，成发科技的各级人员都是党政关系，集中管理，由国资委直接选派。”

　　自2009年2月起，成发科技总经理一直未在上市公司处领薪，却是在控股股东成发集团处领薪，而成发集团也直接向公司发文推荐任命副总经理。另外，公司向子公司中航哈轴推荐的董事也主要来自控股股东或控股股东的上级公司。四川证监局据此认为，成发科技的人员独立性存在严重缺陷，公司缺乏实际控制力。

　　该人士表示：“至于项目方面，这次证监局也指出了这个问题，中航哈轴注入上市公司之前，成发科技根本没有前往谈判，之后是接到控股股东消息直接执行。”

　　然而，控股股东过于“强势”且忽视上市公司规范治理，“其实，不同央企在管控上市公司方面的做法千差万别，但现任集团领导班子确实对上市公司规范运作不熟悉。”知情人士称，“在大股东业务同构、关联性比较强时，整合资源本来是发展必须，因此国资委、证监会、交易所都鼓励上市公司加快整合，但这应当在法律制度框架下推进，而成发集团则按照由集团统管思路，把上市公司按照子公司、分厂化管理，实行一套人马、两块牌子的‘改革推进’，令人担忧。”

　　不过记者据此多次致电上市公司证券办，对方始终无人接听。

　　另据接近上市公司的人士反映：“2月3日接到监管层的通知，对于成发科技来说，整改才刚刚开始。事实上，很多央企都有类似的问题，而令人担心的是整改是否会只流于形式还是能够真正将上市公司完善起来。”

　　实际上，成发科技只是央企不当管控上市公司的案例之一。“很多央企集团、政府部委都并未将上市公司当做独立机构来看待，比如说，部委下发文件只传达到集团，并不下发至上市公司。”上述人士表示。

　　难摆脱的束缚

　　据此，成发科技方面还曾与集团做过沟通，甚至做出建议采用中国神华整体上市的模式。

　　实际上，早在2010年成发科技也进行过一次定向增发，那次非公开发行募集资金拟用于合资设立中航哈轴项目，收购成发公司的航空发动机相关业务资产以及航空发动机及燃气轮机机匣、叶片、钣金和热表专业化中心建设(一期)项目等三个部分。

　　由于并未如愿注入成发科技的成发科能引得市场大失所望，成发科技股价一度折半。“成发集团实际控制人为中国航空工业集团，同时，公司还存在共同控制人中国华融资产管理公司。这就意味着中航工业在处置成发集团资产的时候需要征得共同控制人华融资产的同意，才能够顺利进入到下一步。”此前，宏源证券分析师荀剑向记者表示，两位股东对于资产处置的观点分歧是成发科技定向增发不给力的重要原因。

　　事到如今，成发科技内部人士还认为：“如果当时能将成发集团的资产悉数装入成发科技，让成发集团成为一个空壳，现在也不会出现诸如关联交易等问题。”

　　不过，归根到底，熟悉成发科技的人都认为，被曝出的这些问题大部分是执行层面上的问题，倒与体制无本质相关。只是，在这期间，国资委授权管理部门始终对成发科技的过度干涉“熟视无睹”，倒是难辞“不作为”的责难。

　　广东达融投资管理有限公司董事长吴国平认为：“该股属于军工航天类个股，近期不属于市场热点，基本属于跟随市场波动的状况，虽然超跌严重技术上存在反弹需求，但由于其本身属于问题股，被证监会责令整改，这多少也反映出公司内部治理方面仍需更多完善的现实。总体而言，我们认为这个股存在阶段性短期市场轮动带来的反弹机会，但中期而言，仍需要更深入跟踪研究。”