中证报社评：期待资本市场孕育中国苹果

　　当美国仍在复苏之路上跋涉时，一个市值超过5000亿美元、相当于3万多亿元人民币的苹果公司在世人面前崛起。而苹果不过是包括微软(微博)、思科和谷歌(微博)等在内的、美国众多高科技创新型公司群体的一个缩影。它们的成功离不开发达资本市场大力支持。面对新一轮科技创新浪潮，中国企业再也不能背负与之擦肩而过的遗憾。助推科技创新，是中国资本市场的历史使命，资本市场自身更需要大力度的改革发展，革故鼎新。

　　一轮新的科技创新时代正迎面走来。有评论家认为，当前世界正站在三场宏大的技术变革的开端——大数据、智能制造和无线网络。中国也提出培育和发展节能环保、信息技术等七大战略性新兴产业。在这个充满挑战的时代，要占领新科技发展制高点，需要创新的精神和文化、富于冒险和开拓的思维，需要鼓励公平竞争、崇尚法治的经济体制，更需要有弹性和包容力、善于发现价值和实现资源有效配置的资本市场。

　　过去30年全球最重要的四大战略性新兴产业——计算机、通讯、互联网和生物医药，都是由发达国家资本市场发现和推动成长起来的，苹果、微软、戴尔(微博)等众多公司都是从纳斯达克(微博)上的“小不点”成长为全球实业巨子。这些故事不断证明：科技创新的步伐不可阻挡，资本的潜力惊人，而当科技与资本有效结合，就将缔造一个新的世界。发达国家的经验给中国启迪，资本市场在推动国家经济转型和战略性新兴产业发展过程中，起着关键的作用。能否善用资本的力量，往往决定科技创新的成败，甚至影响一个经济体的命运。

　　20年来，中国资本市场从发展初期的融资窗口，到国有企业改革的前沿阵地，再到银行改制上市的规范平台，为国民经济提供了强大的动力。站在全球新科技创新和中国经济结构转型的起跑线上，资本市场新的历史使命是要成为中小微、新兴、创新型企业发展助推器。中国资本市场不仅能“创富”，更要能创新、创业、创造。

　　毫无疑问，要完成这样的使命，中国资本市场还很不成熟，还有很多改革需要推进、很多顽疾需要破解、很多制度需要创新，每一项都是一场攻坚战。

　　资本市场要做“中国苹果”的产业向导。各国有不同的文化和社会背景，“中国苹果”不一定诞生在IT业，但无论在哪个行业，资本市场要具备发现产业价值的能力。这样的价值发现，需要用市场选择门槛代替行政审批门槛，推进新股发行改革，减少对盈利性等的实质性判断。要针对不同行业做更为细化的制度设计，引导和鼓励各行各业的科技创新，为三农、节能环保、文化创意等行业中真正具备高科技含量的企业上市打开绿色通道。资本市场不应有行业歧视，要对各类型行业增加包容性。资本市场要为创业阶段的公司、起步中的朝阳行业提供更宽松条件，创造更广阔舞台。

　　资本市场要做“中国苹果”的融资“主场”。中小企业虽有创新动力，但由于高风险、轻资产的特点难以受到银行信贷的青睐，资本市场通过风险共担、利益共享的制度设置，恰好可以发挥服务中小微经济实体的优势。要实现这一目标，资本市场亟待大力发展债券市场，建立统一监管的场外市场，完善多层次资本市场体系，规范发展创业投资和私募股权投资基金。这三大渠道，再加上中小板和创业板，将是未来“中国苹果”成长的摇篮。其中，尤其应尽快推出针对中小创新企业的高风险高收益债。

　　资本市场要做“中国苹果”的治理良师。创新型企业根植土壤多样，良莠不齐，多数缺乏成熟完善的公司治理经验。资本市场一是要针对创新企业的特点，加强辅导规范、价值发现、专业服务和股权激励，帮助完善企业治理机制，提高公司决策能力，激发员工活力。二是要通过更加充分到位的信息披露、风险揭示、违规处罚，督促规范公司经营行为。三是要建立退市机制，及时淘汰治理混乱、业绩滑坡、缺乏盈利模式的企业。过去5年纳斯达克年均退市率达8%，创新型企业也要可上可下。

　　要催生“中国苹果”，资本市场还要创造很多条件，例如培育成熟规范具有创新能力的市场主体，吸引稳定的长期资金入市，完善法律法规、打击违法违规，加强投资者保护和教育、改善投融资文化等等，这些都非一日之功。

　　“千里之行，始于足下”，改革创新从今天做起。在不远的将来，一个媲美苹果的超级明星也许会出现在中国的资本市场上。